**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

　　一、一周數據總覽

　　主要商品及棉花價格

　　本周，CRB大宗商品價格指數表現較為強勢較上周四微幅上漲0.92，周五收盤報152 0173 3840.92。分品種看，黃金表現強勢，較上周四上漲14.5美元/盎司，原油較上周四持續微幅上漲0.3美元/桶。農產品較上周漲跌互現，其中美豆及美玉米均出現不同幅度的下跌，ICE期棉表現強勢，較上周四持續上漲1.35美分/磅。主流外棉資源本周集體持續上漲，國內棉紗價格指數較上周五持穩不變。

　　現貨方面，截止7月11日新疆累計加工518.54萬噸，累計公檢量513.06萬噸；7月6日-7月10日儲備棉輪出第二周，合計上市儲備棉資源4.03萬噸，總成交4.03萬噸，成交率****。平均成交價格11567元/噸，較前一周上漲264元/噸，折3128價格12913元/噸，較前一周上漲209元。本周棉花現貨價格穩中略有上漲，棉花現貨交投氛圍持穩，維持冷清成交狀態，整體成交量不大。新花上市期趨近，部分軋花廠有還貸需求，陸續拋貨，但存棉多品質不佳。

　　下游市場方面，棉紗端局部小型紡企關停，部分中型紡企調降氣流紡開機，常規普梳紗也局部讓價走貨，下游棉紗成品走貨繼續有所放緩，當前紡企對棉花原料以剛需隨用隨買為主，能夠使用儲備棉的以拍儲為主。無法使用儲備棉或原料庫存暫在一個半月及以上的紡企因近期棉價相對紗價太高而暫停采購，截止周五下游棉花原料綜合庫存在28.3天。織廠仍有繼續降開機情況，終端訂單稀少，織廠以做庫存為主。純棉紗市場淡季氣氛濃厚，維持清淡成交，價格穩中有跌。

　　鄭棉市場，周內鄭棉主力09合約表現為減倉上行，周內累計上漲105元/噸，周五收盤報12055元/噸，持倉減少2.1萬手至32.8萬手，成交量持續大幅增加38.4萬手，至180.2萬手，交投活躍。

　　第二部分 國內市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ??原料價格方面，本周滌綸價格較上周五持續下跌，黏膠及棉紗價格較上周企穩不變，棉花現貨及鄭棉09合約均出現不同幅度的上漲。

　　2、棉紗價格走勢

　　 ? ? ??7月10日，純棉紗市場中高支紗價格較上周五普遍下跌，其中低支紗線價格持穩不變，滌綸紗及人棉紗價格較上周五維持不變。

　　? ? ??7月10日，進口紗美元計價價格較上周五集體微幅上漲。

　　 ? ? ?7月10日，以人民幣計價的外紗價格較上周五集體下跌，因人民幣升值。

　　? ? ??7月10日內外價差在376元/噸，上周五價差數據是294元/噸，價差微幅擴大。

　　3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

　　 ? ? ?7月10日，國內棉花現貨價格指數CCI3128報12131元/噸；FC IndexM報70.61美分/磅，折1%關稅下價格12518元/噸，折滑準稅下14042元/噸。現貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1911元/噸，上周五為-1935元/噸。和1%關稅下價格相比差-387元/噸。現貨價格指數與滑準稅下價差微幅縮小。

　　7月10日，主力合約2009收盤報12055元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1987元/噸，上周五為-1988元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差-463元/噸。鄭棉與滑準稅下價差微幅縮小。

　　 ? ? ?截至7月10日，ICE主力合約12月收盤價63.9美分/磅，折合盤面價9873元/噸，與鄭棉2009合約價差2181元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格12770元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-715元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預報情況

　　 ? ? ?截至7月10日，鄭棉注冊倉單為20275張(87.2萬噸)，有效預報1870張(8萬噸)，倉單及有效預報總量為95.2萬噸，上周五為97.2萬噸減少2萬噸，倉單總量持續減少，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現價差分析

　　 ? ? ?截至7月10日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為-76元/噸，上周五為-53元/噸，期現價差小幅擴大。

　　3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，疫情發生后，各國陸續采取寬松的貨幣政策刺激經濟，全球范圍內釋放流動性，其中又以美國力度*為明顯，早在今年3月初美聯儲宣布緊急降息50bp，隨后又出臺無限QE政策對市場釋放流動性。釋放的流動性對實體經濟是過剩的，部分資金流入到了資本市場，從而推升風險資產、避險資產同步走高，7月8日夜盤，美國CMX金價*高觸及1829.28美元/盎司，創下2011年9月以來的新高。全球流動性寬裕是金價上漲基礎條件，疊加近期美元指數的走弱又再次為金價上行提供了助攻，同時對以美元計價的大宗商品起到一定的托底作用。國內方面，近期北上資金持續流入，A股市場當前情緒較高，本周延續上周的上漲行情，指數和板塊普漲，對資本市場起到提振作用。

　　從全球棉花格局來看，據美國農業部(USDA)*新發布的7月份全球棉花供需預測報告，2020/21年度全球棉花產量較6月份大幅調減54.2萬噸，其中美國棉區的調減*大，環比減少43.6萬噸，主要因主產棉區得州干旱的天氣所導致。消費量方面基本維持不變，微幅下調2.5萬噸。全球期末庫存2237.6萬噸，較6月調減41.3萬噸。總的來看，此份報告偏多，主要由于，新年度供應端出現了明顯的降幅，但此利多也已在盤面上有所體現。

　　國內方面，新年度的供應端預期維持不變，重點關注當前的下游消費。目前處于紡織行業傳統淡季的階段，內銷訂單表現不佳，出口也因海外疫情反復，訂單恢復遇到瓶頸。純棉紗市場持續弱勢，紡企庫存水平仍在上升中。開機方面，因訂單缺乏，局部有停產現象，綜合開機有小幅下調。全棉坯布淡季行情延續，價格穩中偏弱。棉坯布市場整體弱勢下，織廠整體開機率繼續下滑，部分織廠減少班次或者降低開機率。個別甚至直接放假，目前開機水平在44.8%，現在整體織廠庫存情況在33.1天附近。服裝類坯布延續清淡，織廠反映近期大訂單難尋，以老客戶的零星小訂單為主，成交情況清淡，織廠采購棉紗目前仍然是以隨用隨買為主，能不采購就盡量不采購。

　　本周，CRB國際大宗商品價格指數周五報收152 0173 3840.52，周內累計上漲0.92。國內文華商品指數周內延續偏強走勢，周五盤終報收144.43，較上周五，上漲1.51，進一步逼近146一線壓力。ICE期棉主力12合約，周五收盤報64.33美分/磅，期價周內累計上漲1.35美分/磅。國內鄭棉主力09合約周五收盤報12055元/噸，周內期價累計上漲105元/噸。

　　綜合來看，現階段產業下游維持低迷需求狀態不改，終端訂單稀少，下游對后市預期較為悲觀。當前市場把更多的焦點放在美國得州棉區的干旱，以及新疆棉區的干旱，將會減少新棉度的供應預期，因而在一定程度上支撐棉價上行，但需求端積弱格局不改的前提下，棉價難以有質的飛躍，仍存在下跌的可能。從長周期來看，資金方面，寬松貨幣政策在一定程度上可刺激消費，有利于需求回暖。其次因前期過度放水以及疫情反復，使得美元走弱對大宗商品亦是一種利好。從供應端來看，美國主產棉區干旱仍在繼續，印度棉區蝗蟲隱患仍存，新年度全球產量大概率將下滑。需求方面，下游需求仍在緩慢恢復，秋冬訂單也將陸續開始，或將提振棉價，建議長線抄底資金逢低進場布局。

　　 ? ? ?本周鄭棉主力09合約周內走勢偏強，由中軌向上軌線運行，周五收盤報收12055元/噸，周內期價累計上漲105元/噸，持倉減少2.1萬手至32.8萬手，成交量大幅增加38.4萬手，至180.2萬手，交投活躍。從技術面來看，MACD紅柱微幅放量。DIFF和DEA擬合金叉且處于0軸上方的強勢區域，技術指標處于強勢。從日線級別來看，目前期價受制于上軌一線壓力，從周線級別來看，期價受制于中軌一線壓力，期價存在下跌的可能。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態

　　 ? ? ??6.26-7.2一周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售9927噸，較前周下降35%，較近四周平均簽約量減少74%；陸地棉裝運74688噸，較前周裝運量增加19%，較近四周平均裝運量增加7%，裝運數據雖表現強勁，但離完成本年度裝運目標，壓力仍存。

　　 ? ? ??截至6月30日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為4227手，此前一周的數據為1478手；基金凈多頭持倉有所增加，較上周大幅增加2740手，市場多頭氛圍逐漸轉濃。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ?本周ICE期棉主力12合約表現強勢，本周五收盤報64.36美分/磅，期價周內累計上漲1.35美分/磅。從技術面來看，MACD紅柱放量，DIFF和DEA擬合金叉且有向上發散的趨勢，KDJ指標有擬合金叉，技術指標偏強。從布林指標來看，期價圍繞上軌線上下盤整，布林道三條軌道開口向上趨向擴張，預計棉價將延續偏強走勢。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據銷售進度平倉保值空單。

　　建議棉貿企業，逢歷史低價區域附近適量建立虛擬庫存。

　　紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據訂單情況剛需補庫。

　　期現類可根據市場情況適當調整基差，加快銷售進度。

　　建議前期已入場的長線抄底資金，倉位控制在10-15%，未入場逢低進場布局。