這幾日，國際市場原油期貨價格大幅跳水，進入“負時代”引起各方高度關注。

　　作為芳烴產業鏈的下游，化纖企業不僅面臨原材料采購后的結算價格上漲風險，還面臨著產成品價格下跌帶來的庫存貶值風險。

　　在當前這樣的市場環境下，化纖企業應該如何進行風險管理？一些化纖企業此前通過運用PTA期貨套期保值等功能，成功鎖定了生產利潤，降低經營風險的典型案例，或許能夠對其他產業鏈相關企業帶來一些啟示。

　　錦福化纖聚合有限公司(以下簡稱“錦福化纖”)主要從事于滌綸絲的開發和生產，其產品包括各種常規低彈絲、高彈絲、網絡絲等差別化和功能化及聚酯切片等。

　　“當市場行情出現大跌時，錦福化纖在日常經營中常備的產品及原料庫存會出現較大貶值，給企業帶來銷售壓力；當市場行情出現大漲時，公司需要對下游企業用戶按照合同約定價格交貨，壓縮了自身的加工利潤。所以，錦福化纖會在充分了解當前市場情況的基礎上，結合自身生產銷售，利用PTA期貨降低價格波動和企業庫存風險。”錦福化纖相關負責人表示。

　　2019年7月開始，由于市場原因，錦福化纖銷售緩慢。為防止價格下跌，自7月中旬開始，錦福化纖逐步賣出TA152 0173 3840合約，平均建倉價格約為5675元/噸。8月中旬，市場銷售逐步平穩，庫存壓力減輕，根據銷售的情況，錦福化纖逐步平倉，平倉均價為5230元/噸。期間，滌綸長絲POY產品的價格從8050元/噸跌至8月23日的7770元，下跌280元/噸，通過運用PTA期貨，錦福化纖成功對沖了產品跌價損失。

　　在銷售情況良好時，錦福化纖通過買入保值實現庫存管理。

　　2019年3月中下旬，錦福化纖銷售順暢，去庫存明顯，短纖長絲等均出現了超賣現象。按照當天PTA價格6450元/噸，短纖平均單價約8800元/噸，長絲POY平均單價8980元/噸計算，產品平均有約1600元/噸的加工區間，屬年內較高值。

　　為防止后期原料價格上漲造成貨物的加工區間縮小，錦福化纖以6350元/噸的價格買入PTA期貨1905合約，保值了超賣部分的原料成本。4月中旬，銷售趨弱且前期超賣貨物交貨，庫存恢復正常水平，錦福化纖以6420元/噸的價格將倉位平倉。

　　經過該操作，錦福化纖將超賣后的原料上漲風險降至*低，達到了預期效果，同時，通過期貨保證金交易制度的優勢，有效減少了資金占用，保證了加工費用。

　　錦福化纖相關負責人表示，與沒有在期貨市場進行套期保值前相比，參與PTA期貨進行套保后對錦福化纖生產經營有著積*影響。企業多次利用期貨市場進行套期保值，有效鎖定了原料價格上漲、產品價格下跌的風險，獲得預期銷售利潤，促進了公司的穩健發展，提高了經營效益和競爭力.