回顧七月，紡織整體行情仍然偏淡，庫存依舊上升，資金壓力偏大，業內“金九銀十”是否按時到來？

　　新棉即將上市

　　臨近新棉上市僅有一個多月時間，期貨價格上揚，由于期貨價格與皮棉關聯性較強，期價上漲勢頭必拉動現貨走高，籽棉收購則會參考當期皮棉價格。如果今年籽棉采收期間，以過高成本收購籽棉，也將為后市操作帶來風險。

　　天氣擔憂猶存，美棉表現強勢

　　供應端天氣擔憂仍存，部分地區干旱情況未有緩解，后期美棉仍有走強動力。近期美棉表現偏強，截至8月2日，全美現蕾率91%，較去年同期和近5年同期持平，其中得州現蕾率為90%，東南棉區普遍落后；結鈴率54%，僅落后于去年同期和近5年同期1%，其中亞利桑那州和得州分別為95%、45%。全美棉株整體優良率45%，較上周有所下降，并且大幅低于去年同期水平。

　　美棉出口好轉，截至2020年7月30日，美國累計凈簽約出口2019/2020年度棉花400.5萬噸，達到年度預期出口量的122.63%，累計裝運棉花331.4萬噸，裝運率82.75%。其中，陸地棉簽約量為386.8萬噸，裝運率82.85%；皮馬棉簽約量為13.7萬噸，裝運率為80.03%。中國累計簽約進口2019/2020年度美棉83.8萬噸，占美棉已簽約量的20.91%；累計裝運美棉57.1萬噸，占美棉總裝運量的17.24%，占中國已簽約量的68.23%。

　　國內棉花現狀

　　目前，南疆地區持續高溫，喀什地區南部、和田地區、巴州南部*高氣溫可達37℃以上，吐魯番市、哈密市等局地可達40℃以上，對棉花花鈴生長有不利影響，旱情逐漸顯現，部分棉田還出現棉鈴蟲等蟲害現象。黃河流域棉區大部光熱條件較好，北部棉區7月上中旬降水偏少，不利于棉花苗期生長及現蕾開花，下旬降水緩解前期旱情；南部棉區出現強對流天氣，部分棉花受災。

　　鄭棉盤面呈現外強內弱格局，國內下游新增訂單不足，產成品持續累庫，國儲棉自拍賣以來成交率持續****，均給皮棉現貨市場帶來利空影響。雖然主產棉區新疆出現疫情，管控升級，疆棉出疆發運受阻，但內地庫存較足，供應暫未受到影響。美棉優良率處于低位，出口好轉，有望進一步上行，并對國內形成帶動。單邊也難有下跌空間，鄭棉繼續震蕩思路。

　　國內外現貨情況

　　國內現貨價格上漲

　　7月，紡織企業購買儲備棉積*性高漲，國內棉花市場資源相對充裕，同時受淡季訂單不佳、開機不足、資金緊張等因素影響，紡織企業原料庫存保持低位。月末，中國棉花價格指數(CCIndex3128B)12319元/噸，較上月末上漲453元；月均價為1152 0173 3840元/噸，環比上漲198元，同比下跌1994元。

　　 ? ? ??國際棉價再次低于國內

　　7月，受國外疫情持續、中美矛盾再度升級、棉花需求趨緩、美國棉區旱情有所發展等多種因素影響，國際棉價月內大幅震蕩，整體呈現先抑后揚的走勢。中國進口棉價格指數FC Index M月均為69.38美分/磅，環比漲1.04美分。月末為69.62美分/磅，高于前一月末1.87美分/磅，1%關稅下折人民幣12176元/噸，低于同期國內現貨143元，內外棉價差較上月末擴大145元。

　　 ? ? ??純棉紗價格下跌

　　7月，紡織市場持續傳統淡季，企業訂單繼續萎縮，多數廠家成品庫存上升，資金壓力增大，紗線銷售仍然不樂觀，價格持續下跌，同時，滌綸短纖、粘膠短纖等價格延續跌勢。具體看，純棉紗KC32S和精梳JC40S月末成交價為18560元/噸和21850元/噸，較上月末分別下跌90元和150元；滌綸短纖月末為5300元/噸，較上月末下跌300元，粘膠短纖月末為8100元/噸，較上月末下跌500元。

　　影響國內外價格變化因素

　　受疫情影響，棉紡行業開工及需求受到嚴重影響，總體去庫緩慢。中國棉花協會抽樣調查顯示，截至6月末，全國棉花商業庫存323.89萬噸，較上月減少53.49萬噸，5、6月份棉花消費有所增加。截至6月末，棉花工業庫存下降至65.83萬噸，較上月下滑2.12萬噸，去年同期為75.16萬噸；企業可支配棉花庫存75.95萬噸，較上月減少2.72萬噸；企業成品紗線及棉布庫存同比及環比均上升。

　　儲備棉輪出全部成交

　　 ? ? ??7月1日儲備棉輪出正式開啟，企業積*競拍，每日上市資源成交率均在****，紡織企業與非紡織企業競爭激烈。7月儲備棉輪出合計上市儲備棉資源18.92萬噸，總成交18.92萬噸，成交率****。平均成交價格11549元/噸，折3128價格12660元/噸。其中，新疆棉成交9.98萬噸，成交均價11749元/噸，地產棉成交8.94萬噸，成交均價11326元/噸，折3128價格12602元/噸；紡織企業競得9.42萬噸，占總成交量的49.76%。

　　期貨市場月內上漲，注冊倉單大幅減少

　　7月，鄭棉期貨月內震蕩走高，月末有所下跌，倉單量較上月大幅減少。主力合約CF009月末結算價12005元/噸，較上月末的11710元/噸上漲295元/噸，漲幅2.46%。月末注倉單18014張，折72.06萬噸，較上月末減少12.22萬噸。

　　新疆疫情爆發

　　據青島、張家港等地的棉花貿易商反饋，雖然ICE、鄭棉近期大幅上漲，但無論船貨、保稅棉還是清關棉基差基本沒有做調整，詢價、成交較5/6月份振蕩回暖，保稅或清關巴西棉、美棉出貨略好。一方面7月中旬新疆確診病例增加，新疆棉公路、鐵路發運受到不同程度的影響，內地庫2019/20年度新疆棉報價不僅應聲上漲，而且貿易商、新疆軋花廠惜售沽漲情緒高，部分紡企、中間商轉而采購中高品質的港口保稅棉、清關棉；另一方面貿易商1-2月份簽約進口外棉成本比較高(ICE期貨12月合約61-73美分/磅)，再加上倉儲、保險、財務成本等等支出，目前仍處于“套牢”狀態，主觀上降基差、拋貨的熱情不高。

　　紡織市場淡季明顯

　　? ? ? ?7月份仍為紡織淡季，訂單繼續萎縮，企業開機率不足，多數庫存上升，資金壓力增大，同時國內部分地區疫情有所反復，境外疫情繼續惡化，加上中美關系再度緊張，市場悲觀情緒蔓延，企業期待9、10月份的旺季會有所好轉。

　　總結

　　自儲備棉拋儲以來，受到企業歡迎，成交率達****，新疆出現疫情，影響疆棉外運，受此影響國內棉花現貨價格上漲。境外疫情仍在蔓延，同時中美關系再度緊張，國際棉價先跌后漲，月中1%關稅下外棉現貨價格重新低于國內。

　　新年度國際棉市基本面向好，但短期市場心態仍然需要謹慎。鄭棉9月合約即將到期，遠期看漲預期不變，短期面臨回調壓力。距離新棉規模上市尚需時日，下游秋冬面料應季需求出現放量跡象，出口訂單詢價也有所增加，但終端需求未見好轉，棉紗、棉布環節庫存高，壓價銷售不斷，部分紡企開始放高溫假。下周鄭棉主力合約將逐漸移到2101合約，短期需求疲弱，棉價不宜追高。