近期，在國際原油動蕩的影響之下，下游PTA市場同樣波動劇烈。受到前期成本端的拖累，周三PTA主力合約下探至3128元/噸封于跌停板，創下歷史性新低。昨日，伴隨著國際油價的反彈，化工板塊集體高開，在前一交易日跌停的PTA主力合約高開高走，盤中漲幅一度接近8%，并以5.57%的漲幅收于3334元/噸。

　　“周三PTA主力合約跌停主要是受到原油市場悲觀氣氛影響，從成本和心理兩方面加劇了市場的利空。在周三跌停后，PTA2009合約價格跌破前低，處于歷史低位水平。隨著原油價格止跌反彈，市場心態好轉，PTA價格隨之反彈。但日內大幅減倉反彈，可見空頭主動獲利了結。”國投安信期貨**分析師龐春艷說。

　　光大期貨分析師周遨對期貨日報記者表示，前期PTA持續低迷一方面是由于疫情絞殺原油需求從而導致油價暴跌，造成PTA成本不斷下移；另一方面，PTA自身供需也存在不匹配，供應方面新增產能不斷增加，而作為需求端的紡織服裝受到疫情影響表現得十分疲軟。也正是由于偏弱的供需面，PTA的加工利潤并不好，在利潤空間有限的情況下，PTA的定價模式變成了成本定價，**價格跟油價的相關性也就變得越來越高。

　　除了成本坍塌帶來的利空影響之外，PTA市場的高庫存、高開工率也是價格走弱的原因。據了解，PTA庫存已升至300萬噸以上的高位。不過，有市場人士表示，高庫存是大部分能化品種目前面臨的共性問題，相比之下，PTA面臨的庫存問題不是*嚴重的，所以庫存這個因素對價格下行的貢獻相對有限，PTA的行情更多的體現出是與化工板塊的共振。

　　在此背景下，PTA相關實體企業面臨著庫存貶值的風險，利用期貨進行風險管理需求凸顯。“事實上，春節過后疫情影響的利空已經顯現。生產企業積*賣出套保，通過期貨市場對沖了PTA價格持續快速下跌的風險；同時，通過期貨市場完成了銷售目標，解決了高庫存的壓力。未來，高庫存壓力猶存，建議企業積*參與金融市場，在整體較差的大環境中，主動利用金融工具完成企業的生產經營計劃。”龐春艷說。

　　在某PTA生產企業相關人士看來，實體企業當前利用衍生品工具進行風險管理，主要的關注點應該在庫存的價格管理上，因為價格的波動很大，庫存的價格波動可能面臨很大的存貨跌價損失。“值得注意的是，現在各個環節的上下游品種的價差區間是相對變化很窄的，價差的變動風險相對比較小，所以把單一品種的價格波動，變成跨品種的價差波動，可以規避大部分的風險。

　　此外，市場人士普遍認為，對于下游聚酯企業來說，即便原料處于低價，抄底也需要十分慎重，要盡可能地遵循按需采購的原則，盲目抄底則可能面臨較大風險。