市場簡況

　　 ? ? ?觀點策略

　　上周原油價格穩步上揚，漢邦220萬噸產能因現金流問題停產檢修，計劃停檢2周。PTA受此驅動上漲，一度形成突破形態后回落，目前主力合約在3640附近徘徊。漢邦220萬噸裝置檢修使得PTA供需從平衡向輕微去庫存轉變，但高庫存問題依舊存在。后期一方面有恒力新裝置投產，另一方面PTA裝置也迎來季節性檢修，接下來累庫或去庫要看新裝置投產和檢修兌現情況。就目前PTA高加工費的環境下，PTA裝置延期檢修的動力大，比如海南逸盛本計劃6月初檢修，現已推遲。若檢修力度不夠，加之新裝置投產帶來新的壓力，PTA反彈力度恐怕有限。

　　MEG方面，油制MEG加工價差尚可，煤制利潤較差，部分虧損。截至目前，MEG整體開工在53.13%，其中煤制開工37.22%。國內產能停檢較多，港口庫存依然處于累庫通道。

　　聚酯端情況有所好轉，產品庫存處于較低位置，利潤尚可。產業鏈終端5月份訂單量較4月份環比有所改善，改善一方面來自之前延遲交貨的開始交貨，另一部分來自于終端消費的邊際改善。但雖然有所改善，但與去年同比仍有較大差距。隨著海外逐漸復工復產，海外詢價逐漸增多，但到完全恢復尚需較長時間。

　　策略建議

　　空單繼續持有、無單觀望(僅供參考)

　　主要風險點

　　1.疫情進展引發下游需求大幅下降，向上傳導壓縮原料利潤。

　　2.OPEC+減產行為執行不力，誘發原油價格重心進一步崩塌。