? ? ?本周棉紗市場交投進一步轉好，隨著國外疫情有所緩和，商業活動陸續重啟，前期部分暫停的出口訂單也接到通知接續進行。截至5月28日，國內C32S均價報收152 0173 3840元/噸，環比下跌17元/噸，跌幅收窄。

　　 ? ? ?本周棉花繼續保持震蕩走勢，截至今日，CC3128B報收11807元/噸，較上周同期下跌93元/噸，跌幅0.78%。據了解，5月進入下旬以來，部門棉花貿易商、軋花廠資金壓力上升，再加上鄭棉連續在11500-12000元/噸徘徊，多頭、投機商信心有所動搖，他們為了加快出貨、回籠資金紛紛下調基差，抓緊一切機會去庫存。

　　 ? ? ?紡企方面，截至28日，中國紗線庫存指數報收29.7天，開機負荷報收50.9%。需求方很大程度上表現為投機需求，紡企出手很少，大多是貿易商在采購。分析原因大致如下：1.目前棉紗價格處于低位，天然抄底動力；2.預期歐美復工、中國需求逐步恢復后，下游訂單增加；3.意圖攤低前期深度虧損資源的成本；4.部分貿易商胡亂拋貨后，庫存不多，剛需補庫。

　　 ? ? ?從產業鏈下游需求端來看，目前坯布市場的情況還是較令人擔憂的。截至28日中國坯布開機負荷指數報收49.6%，庫存報收31.2天，開機下降，庫存上升。分區域看，除了南通和蘭溪，其他地區開機都很低，目前主要考慮維持工人。坯布庫存仍大，局部仍在增加。由于季節性因素，織廠和貿易商前期生產的貨本年度難以消化，所以他們手中的這一部分庫存仍在，且由于價格的下跌，這一部分目前處于深度虧損之中，部分工廠和貿易商不愿割肉導致現金流虧損，轉而增加其它庫存。

　　 ? ? ?本周進口紗繼續下探，內外紗差價倒掛以后，價差進一步加大。截至5月28日，FCY Index C32S折人民幣現貨價報收18522元/噸，環比下跌23元/噸。隨著印度國內紡織品服裝生產恢復，印度棉紗價格逐漸趨穩。而*近一周，巴基斯坦棉紗內銷和出口價格繼續下跌，下游加工企業返崗復工緩慢，需求依然非常疲軟，對價格無法形成支撐。

　　 ? ? ?據海關統計數據，2020年4月我國進口棉紗14萬噸，同比減少26.32%。2019/20年度以來(2019.9-2020.4)我國累計進口棉紗124萬噸，同比減少4.62%?？梢钥闯?，疫情和逆全球化的對我國的紡織產業造成了非常大的影響。但好在5月整個棉紡產業鏈的市場情緒逐漸好轉，對全球新冠疫情的恐慌也開始消退，無論棉花、紡企還是織廠都判斷整個行業的“至暗時刻”已經過去，原因如下：

　　一、全球疫情正在被有效控制，全球經濟全面重啟指日可待。5月中旬以來外貿訂單恢復到正常水平的50%左右，尤其是日韓來單；意大利、西班牙等國多地出現購物熱潮，對紡服品、服裝等等報復性消費到來。而隨著包括德甲、意甲、西甲等足賽重燃戰火，歐州經濟將與中日韓經濟一道加速恢復；而美國、印度、巴西、俄羅斯等國還要為疫情重視不足、抗疫不利而“買單”。

　　二、從近日特朗普借香港問題對我國一而再、再而三的“指手畫腳、說三道四”，但中美**階段貿易協議仍繼續有效落地來看，中美貿易關系再次撕裂甚至“大打出手”的可能性不大，目前的各種“雞飛狗跳”大多是為特總統競選造勢而已。

　　三、“兩會”將為鄭期反彈奠定基礎，紡服等小微、就業率高的企業將受益。一是貨幣政策將繼續寬松，降準降息仍有較大空間，LPR下行趨勢不會變；二是重點關注“兩會”財政政策如何發力，如何大力支持中小微企業保生產、促就業、渡難關。中國央行貨幣政策委員會委員馬駿解讀，財政赤字貨幣化本質是：政府在財政入不敷出的情況下，不是通過“借錢”(如向市場發債)的方式來為其財政赤字提供融資，而是靠自己“印錢”來為赤字融資。

　　讓我們期待在接下來的幾個月出現“旺季不旺、淡季不淡”的情況。