【要點】國內(nèi)：全國植棉面積下降、播種快于往年，商業(yè)庫存同比仍高；國際：中國簽約美棉保持強勁，美國產(chǎn)棉區(qū)全面播種，USDA調(diào)減下年度產(chǎn)量、調(diào)增消費和期末庫存。

　　【關(guān)注】兩會，美棉出口，中美關(guān)系

　　 ? ? ?一、國內(nèi)棉花市場

　　1.全國植棉面積同比下降，播種快于去年：據(jù)中棉協(xié)調(diào)查，截至4月底，全國植棉面積4615.6萬畝，同比降4.15%。其中：新疆植棉面積3665.5萬畝，同比降0.59%，占全國總面積的79.4%；內(nèi)地植棉面積繼續(xù)下降，黃河流域植棉面積496.9萬畝，同比降16.04%；長江流域植棉面積416.7萬畝，同比降15.65%。

　　棉花播種進度略快于去年，截止到4月底，全國棉花播種進度為91.88%，快于去年同期2.52%；育苗播種進度為98.54%，同比加快0.14%。新疆棉區(qū)氣溫較往年回升快，高溫天氣多，總體利于棉花春播，截止4月30日播種進度為98.34%，同比增加1.33%。此前，受疫情影響，棉價一路下跌，部分棉農(nóng)播種前選擇流轉(zhuǎn)土地或種植瓜果等其他作物，目標(biāo)價格政策公布后棉農(nóng)植棉積*性提高，實播面積較意向面積有所增加。

　　 ? ? ?2.商業(yè)庫存同比仍高，出疆發(fā)運量大：據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月底，全國棉花商業(yè)庫存429.75萬噸，環(huán)比減少33.92萬噸，同比高出50.26萬噸。4月，國內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但需求不足，企業(yè)采購棉花較謹(jǐn)慎，當(dāng)前商業(yè)庫存供應(yīng)仍較充足。4月棉花出疆發(fā)運量共50.56萬噸，同比高出10.10萬噸。

　　 ? ? ?3.鄭棉及倉單：本周，鄭棉主力小幅下跌、總體持穩(wěn)，相對美棉表現(xiàn)略弱。5月15日鄭棉主力2009合約報收1152 0173 3840元/噸，環(huán)比跌0.09%，內(nèi)外棉現(xiàn)貨價差縮小。截至5月15日，鄭棉倉單加有效預(yù)報共29805張(約119.22萬噸)，19/20年倉單共注冊26895張(約107.58萬噸)，持續(xù)流出。

　　 ? ? ?二、國際棉花市場

　　1.19/20年度美棉出口簽約回落，中國保持強勁采購：截至5月7日當(dāng)周，2019/20年度美棉凈簽約5.39萬噸，其中，皮馬棉凈簽約-0.01萬噸，陸地棉凈簽約5.4萬噸(含中國簽約4.49萬噸)；美棉當(dāng)周裝運5.66萬噸，其中，皮馬棉裝運0.18萬噸，陸地棉裝5.84萬噸(含運往中國0.89萬噸)。截至5月7日，19/20年度美棉總簽約量378.95萬噸，占年度出口預(yù)測量326.6萬噸(5月USDA預(yù)測值)的116.03%；19/20年度美棉總裝運量248.66萬噸，裝運完成度65.62%。

　　 ? ? ??2.美國產(chǎn)棉區(qū)全面播種，得州表現(xiàn)良好：截至2020年5月10日，美棉播種進度為32%，較前周增加14%，較去年同期增加8%，較過去五年均值增加5%。目前，美國所有產(chǎn)棉州均已開始播種，核心棉區(qū)得克薩斯州表現(xiàn)*好，播種進度較一周前大增16%，較去年同期和近五年同期均值分別增加19%和17%，是當(dāng)周美棉播種大大加快的主要因素。

　　? ? ??3.USDA5月報告預(yù)測下年度全球產(chǎn)量減少、消費復(fù)蘇：USDA5月首次發(fā)布對2020/21年度的產(chǎn)需預(yù)測，預(yù)測報告顯示，20/21年度全球產(chǎn)量調(diào)減81萬噸至2589.9萬噸(主要由于印度和巴西)、消費增加249.5萬噸至2535.6萬噸(中國、印度、巴基斯坦調(diào)增幅度較大)，期末庫存小幅上升至2164.9萬噸。

　　 ? ? ??4.ICE期棉：本周，在USDA預(yù)期下年度向好及中國對美棉需求強勁的支撐下，ICE期價大幅上漲、突破前期高點。而后，美國商務(wù)部發(fā)布的4月零售數(shù)據(jù)顯示銷售額環(huán)比下降16.4%至4039億美元、創(chuàng)新低，且美國政府對華為再度打壓等行為造成中美關(guān)系動蕩，棉價壓力猶存。本周內(nèi)外棉期貨價差收窄。

　　 ? ? ??三、總結(jié)與展望

　　本周，內(nèi)外棉價走勢震蕩，美棉表現(xiàn)偏強，中國采購對美棉存在有力支撐。當(dāng)前，中美棉花春播均進展順利、進度快于往年，天氣變化的影響有限；棉花商業(yè)庫存環(huán)比下降但仍處于同期高位，供應(yīng)壓力猶存。隨著疫情形勢趨緩，多國開始試探“解封重啟”，但法國、德國等部分地區(qū)仍頻發(fā)聚集性感染事件，鄰國印度也宣布封鎖進一步延長至本月底，下游訂單復(fù)蘇尚需時日。此外，近期美方的種種“甩鍋”及打壓行為，引發(fā)市場對中美關(guān)系再度緊張的擔(dān)憂。棉價缺乏明顯的上行驅(qū)動，預(yù)計短期內(nèi)價格仍維持區(qū)間震蕩整理。