**部分 國內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本數(shù)據(jù)摘要

　　一、一周數(shù)據(jù)總覽

　　主要商品及棉花價(jià)格

　　 ? ??本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下跌3.6，進(jìn)一步逼近2016年初低點(diǎn)152 0173 3840.85一線，相差僅1點(diǎn)。本周農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格較上周五漲跌互現(xiàn)，其中玉米和ICE期棉小幅上漲，美豆小幅下跌。本周避險(xiǎn)品種黃金上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，周漲幅高達(dá)5.4%，且在周五創(chuàng)下階段高點(diǎn)1692.2美元/盎司。Cotlook A指數(shù)較上周五小幅上漲，漲0.66美分/磅；主流外棉資源較上周五集體小幅上漲，國內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)較上周五止跌反彈。

　　現(xiàn)貨方面，截至3月6日，新疆棉花累計(jì)加工500.25萬噸，公證檢驗(yàn)488.07萬噸，與上周相比加工微幅增加；本周棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較上周五下跌90元/噸；因期現(xiàn)貨倒掛，現(xiàn)貨基本無成交，主要以點(diǎn)價(jià)銷售為主。倉儲(chǔ)物流方面，疆內(nèi)倉庫業(yè)務(wù)逐步放開，可辦理皮棉出庫手續(xù)，有助于恢復(fù)對(duì)于下游市場(chǎng)的供應(yīng)。本周國儲(chǔ)棉計(jì)劃輪入4.5萬噸，實(shí)際成交3.26萬噸，成交率72.36%，周度平均成交價(jià)格13552元/噸。

　　下游市場(chǎng)方面，本周純棉紗市場(chǎng)走貨較上周有所走淡，主要也是短期紗廠補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，新增訂單情況不及預(yù)期，以及國外新冠疫情蔓延，市場(chǎng)信心不足，關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度以及恢復(fù)情況。

　　鄭棉市場(chǎng)，本周05合約持倉較上周五減少2.7萬手，至41.5萬手。鄭棉05合約持倉持續(xù)減少，但09合約較上周增加3.2萬手，18.8萬手，資金陸續(xù)轉(zhuǎn)向09合約。周內(nèi)鄭棉05合約價(jià)格累計(jì)上漲420元/噸。

　　第二部分 國內(nèi)市場(chǎng)基本情況

　　1、紡織主流原料走勢(shì)

　　 ? ??原料價(jià)格方面，本周五滌綸、黏膠價(jià)格較上周五小幅下跌；國內(nèi)32支紗線價(jià)格較上周五止跌反彈；棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)較上周五小幅下跌90元/噸；本周五鄭棉主力05合約較上周五收盤價(jià)上漲420元/噸。

　　2、棉紗價(jià)格走勢(shì)

　　 ? ??本周五，純棉紗市場(chǎng)價(jià)格較上周五普遍上漲，人棉紗價(jià)格企穩(wěn)較上周五小幅上漲。

　　 ? ??本周五，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較上周五維持不變。

　　 ? ??本周五，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格較上周五出現(xiàn)一定幅度的下跌。

　　 ? ??截至3月6日，內(nèi)外紗線價(jià)差在-81元/噸，上周五價(jià)差數(shù)據(jù)是-342元/噸，價(jià)差縮小。

　　3、國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比

　　 ? ? ?本周五，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)12996元/噸；FC IndexM報(bào)74.05美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格12783元/噸，折滑準(zhǔn)稅下14203元/噸，較上周五小幅上漲。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1207元/噸，上周五為-903元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差213元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差擴(kuò)大。

　　本周五，主力合約2005收盤報(bào)12600元/噸，與FC Index M(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-1603元/噸，上周五為-1809元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差-183元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差縮小。

　　 ? ??截至3月5日，ICE主力合約5月收盤價(jià)63.36美分/磅，折合盤面價(jià)9694元/噸，與鄭棉2005合約價(jià)差2905元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12670元/噸，與鄭棉2005合約盤面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-70元/噸。

　　第三部分鄭棉市場(chǎng)分析

　　1、鄭棉倉單和有效預(yù)報(bào)情況

　　 ? ??截至3月6日，鄭棉注冊(cè)倉單為35900張(152 0173 3840.4萬噸)，有效預(yù)報(bào)5790張(24.9萬噸)，倉單及有效預(yù)報(bào)總量為179.3萬噸，較上周五的182.3萬噸減少3萬噸。倉單合計(jì)有效預(yù)報(bào)總量處在鄭棉上市以來歷史高位水平，但近期總量減少，由于基差走強(qiáng)，點(diǎn)價(jià)成交率較高。

　　2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析

　　? ? ?截至3月6日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為-396元/噸，上周五為-906元/噸，價(jià)差縮小。

　　3、鄭棉價(jià)格分析

　　宏觀方面，本周全球多國疫情惡化韓國、意大利、伊朗疫情人數(shù)激增。市場(chǎng)恐慌情緒逐漸升溫，各國采取一些普遍適用的措施，以減緩病毒傳播并降低疫情影響。意大利擴(kuò)大封城范圍，被納入紅色隔離區(qū)的大區(qū)和城市的體育館、博物館、文化中心等公眾設(shè)施全部關(guān)閉，所有幼兒園、中小學(xué)校和大學(xué)全部停課；韓國政府首次實(shí)施封樓；美國已有5個(gè)州進(jìn)入緊急狀態(tài)；德國已取消或推遲多場(chǎng)展會(huì)、體育賽事等大型活動(dòng)，并禁止向國外出口口罩、手套和防護(hù)服等醫(yī)護(hù)用品。在經(jīng)濟(jì)上各國采取相應(yīng)的貨幣政策，以減緩疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)周二宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，以期保護(hù)當(dāng)前美國有史以來持續(xù)時(shí)間*長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，以免其受到新冠病毒蔓延的沖擊。此外，七國集團(tuán)財(cái)長和央行行長聯(lián)合聲明表示，除使用所有適當(dāng)?shù)恼吖ぞ邅韺?shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)的增長外，還將酌情采取財(cái)政措施，以實(shí)現(xiàn)此階段對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。為應(yīng)對(duì)疫情，澳大利亞央行降息25個(gè)基點(diǎn)，來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。就目前境外疫情發(fā)展的情況來看，本周多個(gè)國家確診人數(shù)仍在快速上升，可見境外確診人數(shù)的頂點(diǎn)還沒有到達(dá)，但疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響越來越嚴(yán)重，即使各國采取相應(yīng)的貨幣政策，但是仍難以在短期內(nèi)化解市場(chǎng)的恐慌情緒。

　　國內(nèi)市場(chǎng)供需情況，雖然目前國內(nèi)疫情有所緩解，但對(duì)整體消費(fèi)的沖擊不可忽視，供應(yīng)方面依舊寬松，目前全國商業(yè)庫存總量為501萬噸(處于歷史高位)，截至2月底中國各主港棉花庫存預(yù)計(jì)60萬噸，較1月底明顯增長，庫存壓力不可小覷。國外疫情日益嚴(yán)重，新冠病毒從日韓蔓延至中東、歐洲、美國對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊加大，我國紡織品、服裝出口或?qū)⒃庥觥暗勾汉薄６鴩鴥?nèi)受疫情防控影響，物流不暢、人員流動(dòng)受限制，棉花采購低于預(yù)期，下游紡織企業(yè)也面臨復(fù)工不復(fù)產(chǎn)的困境。截至三月上旬，大型紡織企業(yè)復(fù)工率較高，但產(chǎn)能恢復(fù)只有50-60%，而規(guī)模較小的紡服企業(yè)復(fù)工率不足30%.目前訂單仍以年前訂單為主，新增訂單仍不多，以剛需采購為主，訂單短缺成為棉花、棉紗、坯布市場(chǎng)回暖的*大障礙。

　　期棉市場(chǎng)擔(dān)憂尤存，金融市場(chǎng)在疫情的蔓延下受到了一定沖擊。CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)持續(xù)下跌，本周五盤終報(bào)收155.85，進(jìn)一步逼近2016年初低點(diǎn)152 0173 3840.85一線，相差僅1點(diǎn)，近期關(guān)注這一線的支撐性能。但國內(nèi)方面文華商品指數(shù)本周表現(xiàn)良好，重回140整數(shù)關(guān)口，較上周小幅上漲1.45點(diǎn)，至141.44。鄭棉05合約，本周震蕩式上漲，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲元420/噸，本周五盤終報(bào)收12600元/噸，持倉減少2.7萬手，至41.5萬手，近期05合約持倉持續(xù)減少，但資金陸續(xù)轉(zhuǎn)向09合約，本周09合約持倉增加3.2萬手，說明資金并未離場(chǎng)，短期內(nèi)關(guān)注持倉變化，如果持倉快速減少，將對(duì)價(jià)格形成較大沖擊。

　　技術(shù)上看，本周05合約期價(jià)圍繞短期均線盤整，重回5日均線支撐。MACD綠柱持續(xù)縮量，KD線呈金叉向上發(fā)散，在上周一輪超跌后，本周鄭棉技術(shù)性反彈，指標(biāo)有轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象。

　　綜合來看，受疫情引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，雖然本周鄭棉受美聯(lián)儲(chǔ)降息、新疆棉輪入重啟、物流逐步恢復(fù)等短期利好刺激下，出現(xiàn)反彈；但疫情造成的全球需求下降可能還沒有達(dá)到頂峰。在海外疫情未能得到良好控制前，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎看待本輪反彈，不排除新一輪下跌的可能，短期下方支撐位看向前期低點(diǎn)12100一線，若12100一線失守；則價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)探向2016年低點(diǎn)；如果有*端低價(jià)出現(xiàn)，上游資源企業(yè)可逢*端價(jià)格適量補(bǔ)充虛擬庫存以拉低整體資源成本；紡織企業(yè)積*補(bǔ)庫存，降低成本。長線抄底資金可適當(dāng)進(jìn)場(chǎng)布局。

　　? ? ?本周鄭棉05合約期價(jià)有所回升，較上周五期價(jià)上漲420元/噸，持倉減少2.7萬手，至41.5萬手；持倉開始逐步移至09合約；技術(shù)上，指標(biāo)MACD綠柱持續(xù)縮量，KD線呈金叉向上發(fā)散，價(jià)格在上周大幅回落之后，本周出現(xiàn)超跌反彈，但整體看鄭棉延續(xù)跌勢(shì)，短期運(yùn)行區(qū)間12100-13000；關(guān)注下方12100一線支撐支撐，若有效下破該價(jià)格，則鄭棉或?qū)⒗^續(xù)探底。

　　第四部分國際市場(chǎng)分析

　　1、美棉出口動(dòng)態(tài)

　　 ? ??02.21-02.27日這周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售89699噸，較前周增加84%。陸地棉裝運(yùn)108452噸，較前周增加48%，皮馬棉裝運(yùn)3586噸。本周美棉出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，總裝運(yùn)量突破新高，由于中國采購量驟增，總裝運(yùn)量突破新高。

　　 ? ??截至2月25日，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為8148手，此前一周的數(shù)據(jù)為14458手；基金凈多頭持倉較上周減少6274手，顯示市場(chǎng)對(duì)短期預(yù)期較為悲觀。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ??本周ICE期棉主力05合約，周內(nèi)5個(gè)交易日期價(jià)圍繞5日均線橫盤整理。周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲1美分/磅，MACD綠柱持續(xù)縮量，但仍處于0軸以下弱勢(shì)區(qū)域，技術(shù)指標(biāo)維系弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期延續(xù)橫盤走勢(shì)，關(guān)注后期倉量變化，近期價(jià)格運(yùn)行區(qū)間60-66美分/磅。

　　第五部分操作建議

　　本周鄭棉主力05合約持倉41.5萬手，較上周五減少2.7萬手，周內(nèi)期價(jià)累計(jì)上漲420元/噸，鄭棉05合約較上周有所反彈。

　　上游棉企繼續(xù)做好庫存風(fēng)險(xiǎn)管理。有資源企業(yè)堅(jiān)定持有保值空單，同時(shí)根據(jù)銷售進(jìn)度平倉；有庫存壓力者，可適量交售國儲(chǔ)。既沒有保值空單，又無意愿交國儲(chǔ)者，持貨等待市場(chǎng)恢復(fù)；具備資金實(shí)力的企業(yè)，也可逢*端價(jià)格出現(xiàn)時(shí)適量補(bǔ)充虛擬庫存，以拉低整體資源成本。

　　紡織企業(yè)已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續(xù)留守，同時(shí)根據(jù)生產(chǎn)需要逢低點(diǎn)價(jià)補(bǔ)倉。

　　目前基差走強(qiáng)階段，期現(xiàn)類公司可加快基差點(diǎn)價(jià)銷售步伐。

　　長線抄底資金，已有多單輕倉留守，注意控制倉位風(fēng)險(xiǎn)，耐心等待加倉時(shí)機(jī)；未進(jìn)場(chǎng)者，我們繼續(xù)建議積*做好心理準(zhǔn)備和資金準(zhǔn)備，耐心等待偏低價(jià)格的出現(xiàn)。