全球金融市場經歷了驚心動魄的時刻。隔夜美股開盤即觸發一級熔斷機制，美股三大股指均暫停交易15分鐘，標普和道指創金融危機以來*大單日跌幅。而另一方面，國際油價在俄羅斯與OPEC減產協議談崩暴跌10%之后，沙特又宣布“增量減價”，油價再度暴跌，更是創下近29年來*大單日跌幅。

　　事情的開始，要從疫情說起

　　根據*新統計數據，新冠疫情已經蔓延至上百個國家和地區，全球累計確診病例超11萬人，其中中國以外累計確診病例超3萬人。隨著疫情持續擴散，各國管控措施不斷升級，其中意大利在當地時間3月9日宣布從10日起對北部倫巴第大區采取的封閉措施擴展至全國，各地學校的停課時間延長至4月3日；而美國隨著確診人數的迅速增加，已有預計10個州宣布進入緊急狀態。除此之外，世衛組織在當地時間9日舉行的媒體通報會上對于疫情的描述再度升級，表示疫情已在多個國家出現，大流行的威脅已經變得非常真實，但同時表示這也許是歷史上**次可以控制的流行病。

　　目前中國以外疫情仍處于發酵階段，出于疫情可能將對經濟造成難以預估的影響的擔憂，市場恐慌情緒彌漫，投資者紛紛轉向避險資產。

　　疫情觸發避險情緒美股屢遭重挫

　　隨著中國以外疫情的迅速發酵，自2月下旬至今，美股經歷數次較大跌幅。北京時間周一晚間更是開盤即暴跌并觸發一級熔斷機智，暫停交易15分鐘，并*終以三大股指均跌超7%收盤。出于對疫情將導致經濟增長放緩的擔憂，疊加原油價格暴跌的打壓，市場避險情緒愈加濃厚，美股上行乏力，或將階段內維持震蕩下行態勢。

　　 ? ??貨幣政策出臺未能力挽狂瀾

　　為了應對疫情可能將對經濟造成的風險，提振經濟增長動能，澳大利亞和馬來西亞央行**降息，美聯儲也緊急降息50個基點，隨后多個國家和地區已經或者即將跟進。除此之外，多個經濟體通過G-7和G-20會議的聲明表示，將密切關注全球經濟運行情況，并及時采取共同措施應對可能發生的風險。但這一輪降息對金融市場僅起到了短暫的提振作用，發布當晚美股在應聲沖高之后迅速回落并全盤翻綠。

　　有分析表示，從另一個角度來看，美聯儲緊急降息的舉動似乎也為經濟增長將放緩的預期進行了背書，加劇了階段內市場的恐慌情緒。

　　油價重挫加劇恐慌情緒恐將引發連鎖反應

　　截至3月9日(周一)收盤，4月美油報31.13美元/桶，下跌10.15美元；5月布倫特原油報34.36美元/桶，收跌10.91美元；跌幅均超24%，創下152 0173 3840年海灣戰爭以來*大單日跌幅。

　　多個國家和地區疫情的擴散加劇了市場對于原油需求可能被打壓的擔憂，為此OPEC于上周舉行會議，并建議將現行減產協議(在2018年10月的產量基準上每天減少170萬桶)延長至今年年底，同時提出了進一步減產協議。受俄羅斯與OPEC的談判破裂影響，上周五國際油價暴跌10%。隨后沙特宣布將增量減價，這只碩大的黑天鵝更是導致了油價出現史詩級崩盤，使得水比油貴成為現實。

　　 ? ??棉市難以破局獨立在大動蕩中走出小穩定格局

　　從行業角度來看，受外圍市場一片哀鴻以及疫情影響棉花需求的擔憂，國內外棉價均呈震蕩下行態勢。雖然昨夜全球金融市場暴跌，但今天鄭棉頑強的高位開盤，至收盤處交易重心略有上移，部分修復前一日跌幅；而美棉今日走勢還將受到北京時間凌晨發布的USDA月報影響，預計數據調整將中性偏空打壓棉價運行。

　　 ? ? ?從國內情況來看，雖然隨著疫情的明顯好轉，各地復工率不斷增加，棉花需求可能將逐漸恢復。但從下游消費端來講，對冬裝消費的影響已經是既定的事實。而對于春夏訂單來說，受產能恢復尚需時間影響，即使對于疫情后市場需求的釋放抱有積*預期，但客戶出于交貨時間能否保證的顧慮，也不會輕易大量下單。除內需因素之外，中國以外疫情的擴散也將對紡織品出口造成不利影響。根據本網*新發布的平衡表數據，本年度紡棉預期較上月再度調減15萬噸至731萬噸。

　　從全球供需情況來看，本年度全球棉花豐產，整體供應偏松。而疫情在多個國家的擴散，對于全球產業鏈布局明顯的棉紡行業來說，無疑雪上加霜。USDA將于北京時間11號凌晨發布3月月報，預計其將對全球棉花消費量預期再度調減，本年度期末庫存將因此再度調增，報告整體預計中性偏空。

　　那么在本年度供需寬松格局逐漸確定的情況之下，市場開始將目光轉向新年度。從USDA展望報告對于下年度的預期情況來看，全球植棉面積和棉花總產預計減少。除此之外，近期沸沸揚揚的蝗災也是不可忽視的重要因素。根據糧農組織相關內容發布，如果無法采取有效治理措施，到今年6月沙漠蝗蟲的數量可能將增長500倍，并可能蔓延至非洲和亞洲的30個國家和地區。雖然目前來看，在昆侖山脈和喜馬拉雅山脈天然屏障的阻隔之下，蝗災進入我國的概率*小。但從棉花市場整體來看，印度和巴基斯坦均為全球主要產棉國，隨著新棉播種期的到來，如果蝗災無法得到有效治理，將對下一年度全球棉花供需格局帶來不可忽視的影響。

　　整體來看，不管是疫情還是全球金融市場的巨幅震蕩，都將在階段內對棉花行業造成不利影響。長期來看，全球疫情的控制情況，以及蝗災是否將卷土重來等都還是不確定性因素，尚需密切關注。