**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

　　一、一周數據總覽

　　主要商品及棉花價格

　　 ? ? ?本周，CRB大宗商品價格指數較上周五持續上漲，本周大幅上漲6.74。分品種看，農產品表現較為強勢，美豆大幅上漲27.6美分/蒲式耳，美玉米上漲7美分/蒲式耳。ICE期棉較上周上漲3.88美分/磅；原油依舊維系強勁走勢，本周持續上漲3.75美元/桶，本周五報收38.97美元/桶。黃金期價大幅下跌，跌54.4美元/盎司。主流外棉資源較上周五集體止跌反彈，其中印棉漲幅*大，漲2.5美分/磅。國內棉紗價格指數小幅反彈上漲20元/噸。

　　現貨方面，截止5月6日新疆累計加工518.40萬噸，累計公檢量512.42萬噸；本周棉花現貨價格穩中上行，周一周二平穩運行，周三現貨價格大幅走高后維持在高位。棉花現貨價格上漲使得下游采購成交*為冷清，現貨僅零星成交，因較多紡企已在5月下半旬鄭棉下跌時補足部分庫存需求，更多紡企仍觀望等待鄭棉下跌后再做采購。鄭棉上漲后點價詢盤氛圍也清淡，部分紡企未繼續掛單。

　　下游市場方面，本周純棉紗市場整體成交氣氛一般，局部紡企訂單較好，但整體訂單偏淡，價格多持穩，局部庫存偏高品種有拋貨現象，現階段紡企綜合庫存水平略有上升，而開機方面，紡企開機多持穩。全棉坯布市場較上周逐漸轉弱，淡季氣氛增加。目前織廠盈利困難，能保本已是萬幸。后續訂單方面依舊弱勢，不論外銷還是內銷起色都不大，部分織廠表示維持能維持半個月訂單生產已經非常不容易，且多為老客戶訂單，且后續訂單銜接難度大。由于訂單不足，織廠采購意愿減弱，采購量明顯減少。

　　鄭棉市場，周內鄭棉主力09合約表現強勢，自周一起期價低位反彈逐步上升，至周五收盤報1152 0173 3840元/噸，周內期價大幅上站505元/噸。持倉增加1388手至41.1萬手，成交量大幅增加251.7萬手，至140.2萬手，交投活躍。

　　第二部分 國內市場基本情況

　　1、紡織主流原料走勢

　　 ? ? ?原料價格方面，本周滌綸價格較上周五小幅上漲，粘膠價格企穩維持不變；棉紗價格小幅上漲20元/噸，棉花現貨價格指數上漲115，鄭棉09合約較上周五大幅上漲505元/噸。

　　2、棉紗價格走勢

　　 ? ? ?6月5日，純棉紗市場價格較上周五集體小幅上漲，滌綸紗價格較上周五持續小幅上漲，人棉紗價格企穩反彈。

　　 ? ? ?6月5日，進口紗美元計價價格較上周五價格企穩維持不變。

　　? ? ??6月5日，以人民幣計價的外紗價格較上周五集體下跌，因人民幣貶值。

　　6月5日內外價差在282元/噸，上周五價差數據是191元/噸，價差小幅擴大。

　　3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

　　? ? ??6月5日，國內棉花現貨價格指數CCI3128報11922元/噸；FC IndexM報68.42美分/磅，折1%關稅下價格11983元/噸，折滑準稅下13745元/噸?，F貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1823元/噸，上周五為-1688元/噸。和1%關稅下價格相比差-61元/噸?，F貨價格指數與滑準稅下價差進一步縮小。

　　? ? ??6月5日，主力合約2009收盤報1152 0173 3840元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1760元/噸，上周五為-2015元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差2元/噸。鄭棉與滑準稅下價差微幅縮小。

　　? ? ??截至6月5日，ICE主力合約7月收盤價59.92美分/磅，折合盤面價9380元/噸，與鄭棉2009合約價差2604元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格12250元/噸，與鄭棉2009合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-265元/噸。

　　第三部分鄭棉市場分析

　　1、鄭棉倉單和有效預報情況

　　 ? ? ?截至6月5日，鄭棉注冊倉單為23130張(99.5萬噸)，有效預報3366張(14.5萬噸)，倉單及有效預報總量為114萬噸，上周五為117.4萬噸減少3.4萬噸，倉單總量持續減少，盤面壓力有所釋放。

　　2、鄭棉期現價差分析

　　 ? ? ?截至6月5日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為63元/噸，上周五為-327元/噸，期現價差大幅縮小。

　　3、鄭棉價格分析

　　宏觀方面，美國勞工部周五盤中公布報告顯示，美國5月非農就業人口增加250.9萬人，失業率降至13.3%，也遠低于預期的19.8%與前值14.7%。預隨著美國經濟的復蘇，失業率人數出現明顯下滑，受此利多非農數據影響，美股周五收盤全線上漲，納指更是刷新歷史高點，市場前期的恐慌情緒得以緩解，金價失速下墜逾40美元。隨后，勞工部統計局(BLS)發布一則聲明，承認數據存在誤差。由于“分類錯誤”5月份失業率應修正為16.3%。但仍優于市場預期值19.8%，顯示美國經濟較快修復。而且歐洲對于經濟的政策力度很大，疫情也在各個國家開始解封。歐盟委員會公布7500億歐元的計劃，用于支持受到新冠肺炎疫情重創的經濟體。此外希臘、丹麥、西班牙、德國等國也將逐步放開邊界，放松管制。而國內宏觀經濟環境逐步改善，政策進一步強化中小微企業金融服務，強化“六穩”、“六?！惫ぷ鳎珜А暗財偨洕?，在一定程度上利好棉花消費。

　　從新年度供應的角度來看，北半球各國新花種植均在有序進行中，但近期部分棉區遭受干旱的天氣或蝗蟲侵襲令市場擔憂新年度棉花產量。據了解蝗蟲目前已對巴基斯坦大部分棉區造成影響，或出現明顯減產。并且蝗蟲接下來的移動路徑是印度*大的產棉區中央邦，對印度產量造成的影響還需持續觀察。此外美國德州棉區目前正飽受干旱。且德州棉區的旱地棉的產量與降雨量密切相關，由于今年的干旱較為嚴重，部分市場人士預計該棉區將減產40萬噸?？偟膩砜慈驇状螽a棉國受自然因素影響在一定程度上有減產的預期。

　　從需求方面來看，4月美國紡織服裝進口額為51.4億美元，同比下降38.3%，環比下降25.2%；來自中國的金額為11.9億美元，同比下降49.7%，環比增長29.3%。4月美國紡織服裝進口主要市場中中國及墨西哥同比降幅*大；而進口巴基斯坦、印尼、柬埔寨、及土耳其同比卻出現增長。從占比變化上來看，中國市場份額依舊*大。總的來看4月美國紡織服裝進口需求同比繼續大幅下降，但環比降幅有所收窄，預計在復產復工的推進下，美國紡織服裝進口將會有所好轉，但國內目前后續訂單依舊不足，不論外銷還是內銷起色都不大，部分織廠表示維持能維持半個月訂單生產已經非常不容易，且多為老客戶訂單，且后續訂單銜接難度大。由于訂單不足，織廠采購意愿減弱，采購量明顯減少。

　　本周，CRB國際大宗商品價格指數周五報收138.98美分/磅，周內累計上漲6.74，進一步逼近重要整數關口140一線。國內文華商品指數周內表現較為強勢，重心逐步上移，盤終報收140.69，周內累計上漲1.71，上破重要整數關口140一線。進一步關注146一線壓力。ICE期棉主力移倉換月至12合約，本周五收盤報61.04美分/磅，期價周內累計上漲3.88美分/磅。國內鄭棉主力09合約周五收盤報1152 0173 3840美分/磅，周內期價累計上漲505元/噸

　　綜合來看，資金方面各國寬松的貨幣政策，在一定程度上將有助于經濟的復蘇。也將有大量的資金涌入資本市場，對商品價格起到一定的托底作用。供應方面，現階段主要產棉國因蝗蟲或天氣原因減產的概率較大，新年度的供應量或將減少。需求方面依舊處于弱勢格局，疊加傳統淡季的到來面臨的考驗更加嚴峻，但隨著疫情的不斷有效控制，終端消費也會出現好轉的勢頭。預計棉價短期延續震蕩偏強走勢，但在下游未出現實質性好轉前，棉價的上行空間有限，唯有需求的好轉才能形成良性循環。

　　 ? ? ?本周鄭棉主力09合約周內期價節節升高走勢偏強，周內期價累計上漲505元/噸，周五收盤報1152 0173 3840元/噸，持倉增加1388手至41.1萬手，成交量大幅增加251.7萬手，至140.2萬手，交投活躍。從技術面來看，MACD，紅柱持續放量。DIFF和DEA擬合金叉向上發散，KDJ拐頭向上擬合金叉向上發散，布林通道有開口的趨勢，預計短期鄭棉09合約震蕩走高的可能偏大，近期關注倉量變化。

　　第四部分國際市場分析

　　1、美棉出口動態

　　 ? ? ?05.21-05.28日這周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售-2288噸，較前周和近四周平均簽約量顯著減少；陸地棉裝運53960噸，較前周裝運量減少11%，較近四周平均裝運量減少16%?？傮w來看，美國陸地棉裝運量連續兩周下滑，但總體持穩。

　　 ? ? ?截至5月19日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為-7264手，此前一周的數據為-8388手；基金凈多頭持倉大幅增加，較上周增加1124手，市場對未來的悲觀情緒持續好轉。

　　2、ICE期棉分析

　　 ? ? ?本周，ICE期棉主力12合約，周內走勢偏強五連陽收漲，周五收盤報61.04美分/磅，周內期價累計上漲3.88美分/磅。從技術面來看，MACD紅柱放量。DIFF和DEA擬合金叉向上發散且處于0軸之上，KDJ擬合金叉向上發散，技術指標處于強勢，關注近期倉量變化。

　　第五部分操作建議

　　建議上游庫存棉企根據銷售進度平倉保值空單；未套保棉企等待鄭棉價格反彈至12600-13000區間適量保值或點價銷售。

　　建議棉貿企業，低價區域已建虛擬庫存繼續持有，待棉價反彈至12600附近可適量平倉

　　紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據訂單情況剛需補庫。

　　目前棉價處于反彈階段，基差貿易公司可根據市場情況適當調整基差，加快銷售進度。

　　建議前期已入場的長線抄底資金，倉位控制在10-15%