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奧康國際:穩健增長 防御良品

作者:百檢網 時間:2022-02-11 來源:互聯網

奧康國際作為國內中檔定位鞋類品牌龍頭企業,受國際品牌沖擊相對較小,將受益于中低端鞋類消費市場擴大和行業集中度提高。憑借上市后所獲得的資金支持和品牌影響力提升,公司在全國性渠道開拓、品牌培育以及優化供應鏈管理等方面具有先發優勢,有助于更好突圍競爭格局。

多品牌差異化渠道戰略穩步推進。公司“奧康”品牌具備外延內生雙重增長動力,“康龍”、“紅火鳥”正處于快速成長階段。公司整體風格較穩健,經營團隊、資源配備合理,今年的上市為各品牌渠道戰略有序推進提供了重要支撐,預計全年1000家開店計劃有望實現。

內銷收入增長良好,出口占比降低、皮具占比提高將提升毛利率。上半年品牌內銷增長30%,出口下滑46%。考慮到今年渠道20%左右的擴張速度,電商、團購業務較快增長,今年秋冬訂貨有25%-30%的增長,預計全年內銷收入能保持30%的增長。上半年男鞋、皮具收入分別增長22%和38%,毛利率增加3%和14%。預計全年出口占比下降,發展勢頭良好的皮具收入占比提高,將提升整體毛利率。

公司今年業績增長確定性強,預計全年凈利增速35%以上。預計2012-2014年EPS分別為1.40元、1.79元和2.24元,當前股價對應2012年EPS估值為16倍,估值偏低。公司整體經營風格偏穩健,今年業績增長確定性強,是防御性特征明顯的良好投資標的,維持“買入”評級。
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