盡管從去年第四季度逐步進入零售業(yè)旺季，但經(jīng)濟疲軟對消費的影響仍在繼續(xù)加深。國內(nèi)三大女鞋品牌連日來披露的數(shù)據(jù)顯示，百麗(專賣店)2012年四季度同店增幅僅2%，遜于預期。達芙妮(專賣店)同店增長同樣只有2%，而千百度則為2.7%。

消化高庫存仍然是各家鞋企老板的主旋律，不過記者發(fā)現(xiàn)，為改變現(xiàn)有經(jīng)銷商體制的庫存風險，三大女鞋品牌不約而同加速向自營網(wǎng)絡的轉(zhuǎn)型。

不斷擴大直營店占比

達芙妮繼續(xù)削減加盟店數(shù)量，去年第四季度減少39家，而第三季度減少29家，合計全年減少加盟店達113家。而該公司第四季度凈增加直營店數(shù)量達260家，全年凈增加的直營門店達到880個。

去年9月，達芙妮與經(jīng)銷商曾因加盟政策的改變而鬧得沸沸揚揚，加盟商直指達芙妮“去加盟化”過河拆橋。但達芙妮公關總監(jiān)黃英哲曾對媒體表示，目前還是按照原計劃，并未刻意縮減加盟商比例，未來具體行動會根據(jù)市場變化與合約來進行。

記者留意到，加速轉(zhuǎn)型自營的并不是達芙妮一家。作為中國第二大中高檔女鞋零售商，千百度雖然目前還沒有削減加盟店規(guī)模，但擴張速度明顯放慢。該公司2012年上半年銷售網(wǎng)點達到156 0190 2607個，其中近75%是直營門店，25%為加盟門店。千百度去年全年加盟店僅增173家，占新增門店總量的41%;而余下59%的新開店都來自千百度直營店，達245家。

佛山星期六目前盡管還沒公布*新一季運營數(shù)據(jù)，但其去年上半年的渠道建設情況顯示，公司各品牌連鎖店共計1973家，其中分銷店446家，自營店1527家，后者占比也超過77%。

加盟店體制與庫存風險

就目前來看，縮小加盟比例已成為上述鞋企的整體趨勢。“加盟商或代理商的渠道模式相比直營店模式，增加了渠道信息溝通和反饋的環(huán)節(jié)。”和君咨詢**咨詢師徐振群表示，這種模式下所采用的訂貨會形式的需求計劃也因為環(huán)節(jié)的繁冗和延長被逐級放大，形成訂單需求的“牛鞭效應”顯著。

基于此，經(jīng)濟下行環(huán)境下，庫存風險就隨之水漲船高。據(jù)悉，去年上半年達芙妮的平均存貨周轉(zhuǎn)期從上一年的149天增加至202天，速度放慢近2個月;存貨總量達到23.7億元，相較于2011年同期增長15%。

星期六在庫存方面更具典型性。雖然營收同比增長22.4%至7.42億元，但該公司去年上半年營業(yè)利潤同比下降16.4%至0.64億元，以至于凈利潤同比下滑28.95%。與此相對應的是，星期六的存貨凈額增加1.07億元，同比增長12.44%，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.91，低于上年同期及年初水平。國金證券紡織服裝行業(yè)研究員張斌分析，此外星期六對索菲亞、菲伯利爾等子品牌、新品牌的投入也在源源不斷地加大企業(yè)的庫存壓力。其中，一年期庫存占比72%、一至兩年期占比19%、兩年期以上占比9%，存貨額較去年初也分別增長12.36%、25.66%和-12.69%，以至于星期六去年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1131萬元，同比減少-163.52%。

自營店的盈利能力更強

據(jù)匯豐研究報告預測，達芙妮在內(nèi)地**代理另外5個品牌，預計2012年將錄得1.48億元EBIT虧損。不過，由于該公司去年下半年采取的“去加盟化”，以及采購及庫存的調(diào)整消化，核心品牌存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)將由2012年上半年的208天下降到目前的190-195天，料2013年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)正常化，介乎170至180天。

一家鞋企廣州區(qū)總代理表示，對于具備一定知名度及銷售業(yè)績的鞋企來說，自營店或比加盟店的盈利水平更高。“品牌企業(yè)給加盟商的鞋品單價一般是原價的三折，但如果自營的話，*少能賣五折到六折的價錢，在品牌市場成熟度較高的三四線城市，即便算上人力、物流、租金成本，直營的利潤水平也會比加盟更高。此外，貨品周轉(zhuǎn)速度、運營效率也更高，競爭力更強。”

作為中國鞋類品牌老大，百麗*早實施自營戰(zhàn)略，其在業(yè)績上的表現(xiàn)也*顯著。截至2012年6月30日，該公司合計有15964家直營店。該公司董事局主席鄧耀在中期業(yè)績中表示，其中期內(nèi)于內(nèi)地凈增鞋類自營零售網(wǎng)點752家。