5月份出口和進(jìn)口同比分別下滑4.1%和0.4%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),5月份中國出口進(jìn)一步下降(同比,下同;所有數(shù)據(jù)以美元計)4.1%,而4月份小幅下降1.8%。同時,進(jìn)口小幅下降0.4%,而4月份下降10.9%。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后,5月份出口和進(jìn)口分別下滑6.2%和4.7%,而4月份分別下滑0.2%和7.3%。

5月份貿(mào)易順差由4月份的456億美元上升至500億美元。16年1-5月出口和進(jìn)口分別下降7.3%和10.3%,而1-4月分別下降7.6%和12.8%。

5月份出口表現(xiàn)不及預(yù)期,表明海外需求仍維持相對疲軟。同時,房地產(chǎn)價格和勞動力成本的連續(xù)上漲大幅削弱了中國制造業(yè)的競爭力,尤其是勞動力密集型行業(yè)。我們預(yù)測2016年全年中國出口下滑2.5%。

進(jìn)口的顯著改善主要是得益于過去幾個月商品價格的大幅反彈。同時,以外貿(mào)為名的資本外流也導(dǎo)致了進(jìn)口數(shù)據(jù)的失真,因為我們注意到16年1-5月來自香港的進(jìn)口大幅增長156 0190 2607.8%。然而,由于商業(yè)下行周期持續(xù),國內(nèi)需求依然疲軟。我們?nèi)跃S持2016年進(jìn)口增長-3.5%的預(yù)測。

全球經(jīng)濟(jì)不振的背景下出口走軟。由于年初以來全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然不振,中國出口維持相對疲軟。自15年下半年以來,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐顯著放緩,而歐元區(qū)和日本仍處于通縮邊緣。此外,隨著海外融資條件收緊及全球需求萎縮,新興市場的經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩。

繼16年1-4月對美國出口下降8.9%后,1-5月對美國出口進(jìn)一步下滑9.6%。

16年1-5月對歐盟和日本出口分別下降4%和6.6%,而1-4月分別下降4.4%和7%。同時,對香港和韓國出口分別下降4.7%和8.7%,降幅均與4月份持平。

對臺灣和澳大利亞出口分別下降5.6%和5.3%,而1-4月分別下降4.7%和4.3%。對東盟成員國和巴西出口依然乏力,但16年1-5月降幅分別由1-4月的8.9%和41.7%縮窄至7.5%和39.3%。

由于需求疲軟、競爭力下降,大部分產(chǎn)品出口放緩。由于海外需求疲軟以及投入成本持續(xù)上漲背景下國內(nèi)制造業(yè)競爭力下降,大部分產(chǎn)品出口依然乏力。

16年1-5月,紡織品和服裝出口分別下降0.5%和3.6%,而1-4月分別下降0.8%和4%。同時,箱包和類似物品、鞋履以及家具出口分別下降6.1%、8.7%和9.9%,降幅分別高于1-4月的4.3%、8.5%和9.9%。繼16年1-4月增長13.3%后,玩具出口仍維持11%的正增長。16年1-5月自動數(shù)據(jù)處理機組和機械電子設(shè)備出口分別下降14.5%和7.9%,降幅與1-4月持平。繼16年1-4月下降24.7%后,1-5月鋼鐵產(chǎn)品出口降幅縮窄至22.4%。16年1-5月高科技產(chǎn)品出口下降7.6%,而1-4月下降7.1%。

由于商品價格上升和基數(shù)效應(yīng),進(jìn)口回升。5月份,商品價格大幅反彈,推動進(jìn)口值上升。但是,國內(nèi)需求疲軟仍制約了進(jìn)口表現(xiàn)。