國慶小長假馬上就要到了，出去旅游的心已蠢蠢欲動。只是出行之前，可能很多人都還需要去備個既結實又輕便的大行李箱。

雖然我國箱包產(chǎn)業(yè)很發(fā)達，大大小小的箱包企業(yè)很多，但能站出來說自己是國產(chǎn)箱包企業(yè)代表并不多，有且僅有一家，那就是開潤股份。

開潤股份創(chuàng)立之初，主要做IT周邊產(chǎn)品尤其是電腦包，后來為各大電腦公司代工電腦包，所以你用的電腦包很可能就是開潤股份生產(chǎn)的。當然，只做電腦包代工小弟未免太低端了。

直到2015年，開潤股份與小米合資成立公司，并推出自有箱包品牌“90分”之后，這家企業(yè)才真正開始嶄露頭角，并迅速成為過國產(chǎn)箱包龍頭企業(yè)。

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與小米的緣分

開潤股份不同于一般箱包企業(yè)，它的創(chuàng)始人范勁松是合肥工業(yè)大學物理系畢業(yè)的理工男，畢業(yè)之后進入IT企業(yè)聯(lián)想。雖然聯(lián)想并非“大廠”，但其IT基因也很深厚。

經(jīng)過熏陶的范勁松從聯(lián)想離職之后，創(chuàng)業(yè)目標很自然的選擇了IT周邊產(chǎn)品——電腦包。2005年，范勁松揣著10萬元，進入電腦包市場，并在該領域浸淫了4年。

到了2009年，范勁松才與他人合伙成立了公司，并將產(chǎn)品鏈延伸到拉桿箱和運動包等出行產(chǎn)品，并開始為電腦企業(yè)以及其它知名箱包品牌進行代工。它的客戶都是聯(lián)想、戴爾、華碩、惠普等知名IT企業(yè)以及迪卡儂、新秀麗等箱包品牌。這主要就是開潤的2B業(yè)務。

彼時，雖然開潤業(yè)績已經(jīng)小有起色，但做代工的始終是小弟，做自主品牌才是王道。直到2015年，開潤遇到了小米，兩者一拍即合，共同成立潤米和碩米兩家合資公司，并進入小米生態(tài)鏈。

2016年9月，開潤推出自主箱包品牌“90分”，該品牌**個高性價比單品——299元入門級旅行箱上市即成爆款，在當年的小米商城雙十一活動中成為銷量**單品。

圖：小米商城售賣的部分“90分”產(chǎn)品

“90分”的設計感很明顯符合米粉的審美，其價位也復合消費升級的需求。在房價飆升，消費升級開始興起的2016年，開潤遇上了小米，一切都是那么剛剛好，天時地利人和，兩者明顯擦出了火花。

2016年，開潤股份實現(xiàn)了57%的營收增速，營收規(guī)模達到7.76億元。2017年營收破10億；2018年破20億，連破兩個大關，勢不可擋。2018年取得了76.19%的歷史*高營收增速。

表：開潤股份的歷年業(yè)績及增速

連續(xù)三年業(yè)績高增速主要來自“90分”產(chǎn)品的貢獻。“90分”產(chǎn)品全部是2C端的銷售。2015年的2C業(yè)務規(guī)模僅有0.49億元，2018年就直線上升到了10.26億元，甚至反超了2B業(yè)務。156 0190 2607.27%的三年復合增長率令人驚嘆。

表：開潤2B和2C業(yè)務規(guī)模及增速

今年上半年，公司繼續(xù)保持高增長，上半年營收規(guī)模達到11.78億元，同比增長41%，歸母凈利潤1.14億元，同比增長36%。

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乘著消費升級的春風

如果說2016年是因為小米，后面兩年主要還是因為乘著消費升級的春風。2017年，開潤就逐漸開拓小米以外的其它渠道，推出滿足年輕人需求的出行全場景產(chǎn)品，并不斷進行產(chǎn)品迭代。

在299元爆款之后，開潤又推出了90分金屬旅行箱，該款產(chǎn)品獲得2017年IF設計大獎，并獲得眾多明星帶貨。其后公司又推出90分鋁框旅行箱、輕盈都市旅行箱、曼哈頓旅行箱、指紋解鎖旅行箱等，商務出行和休閑出行全覆蓋。

除了日常的一些款式，90分還推出了1999元的超輕太空箱。該款旅行箱是90分與杜邦合同研發(fā)，箱體采用的高強度材質(zhì)凱夫拉主要用于航天器、防彈衣等領域，有輕量、堅韌、耐刮花等眾多優(yōu)點，堪稱拉桿箱界的保時捷。

截至2019年9月，90分品牌的天貓旗艦店共有21款行李箱款式在售，能滿足出行全場景的需求。

箱包這個賽道本身并不是多么好，但開潤利用了國產(chǎn)知名品牌的空缺，通過與小米合作，賦能科技風等一番神操作，硬是在這個領域插下了國產(chǎn)的旗幟，在與新秀麗等國際箱包巨頭的競爭中甚至占到上風。

據(jù)天風證券預計，2018年，90分的銷量已經(jīng)超過了新秀麗中國銷量，成為國內(nèi)箱包品牌銷量**，在箱包行業(yè)整體僅有6%增速的情況下一枝獨秀。

這主要是因為它的產(chǎn)品價位和質(zhì)量正好契合消費升級群體的需求，價位又不像新秀麗那樣高攀不起。

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更有想象力的在后面

雖然開潤已經(jīng)成為國內(nèi)箱包龍頭，但公司志存高遠，給自己的定位是出行消費品，高大上很多。公司在核心品類箱包之外，擴充了鞋、服、配件等全套出行消費品類。

出行消費，這可是A股的稀缺性題材，比戶外更顯高端，又能充分受益國人的旅游消費需求的增加。

根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1994-2018年，我國旅游人數(shù)年復合增長率達到10%。2010年至今的10年間，我國旅游人次從21億增加至超過51億，拉動了對出行消費品的需求。

今年，公司還收購了印尼一家公司進入Nike箱包供應鏈。上半年印尼工廠并表，帶動了2B端的營收增長超50%，為公司的2B業(yè)務錦上添花。由于2B業(yè)務毛利率更高，公司的盈利能力得到提升，同時也為公司的自主品牌產(chǎn)品的設計積累了經(jīng)驗。

公司現(xiàn)在仍處于品牌推廣階段，品牌知名度還有很大的提升空間，未來隨著品牌知名度的提高和產(chǎn)品類目的增多，盈利能力還有很大的提升空間。

執(zhí)業(yè)編號：A400-101-71535