浙江紅蜻蜓鞋業股份有限公司(下稱“紅蜻蜓鞋業”)已于近日***公開發行股票上市申請，預計募集資金近10億元，擬投入于營銷渠道和信息系統提升建設。A股市場或將迎來新的一家“鞋企”。

　　財務狀況存憂

　　據紅蜻蜓鞋業招股書(申報稿)顯示，隨著該公司營銷網絡終端的擴張和銷售規模的擴大，2011年度到2013年度，紅蜻蜓鞋業存貨的賬面價值分別為49,652.32萬元、60,635.68萬元和62,275.82萬元。2013年末，存貨總值占流動資產比例為41.27%，存貨周轉壓力較大，與該公司的***增長空間收窄相一致。

　　另外，在紅蜻蜓的銷售擴張中，其應收賬款比例激增，占流動資產的27.22%，2013年的應收賬款增長率更是達到40.27%，這也造成了較大的應收賬款周轉壓力。2011年度到2013年度，該公司應收賬款周轉率逐年下降，分別為13.46%、10.84%和8.60%。可見，在該公司的擴張中，應收賬款質量呈現明顯地下降，紅蜻蜓鞋業面臨的壞賬風險有所增加。這一點，也可以從該公司計提的壞賬準備得以說明。2011年到2013年，紅蜻蜓鞋業的壞賬準備從1,268.21萬元增至2012年的1,568.03萬元以及2013年的2,217.18萬元，存貨跌價準備也從2011年的411.46萬元猛增至2012年的1,362.46萬元以及2013年的4,224.82萬元，現金流狀況不免令人擔憂。

　　產品質量不合格曾遭處罰

　　據紅蜻蜓招股書披露，2011年9月7日，紅蜻蜓江蘇銷售分公司存在銷售質量不合格皮鞋的行為，南京(京專賣店)市浦口區工商局責令該企業停止銷售不合格皮鞋，并處以9,000罰款。2012年8月6日，永嘉縣質量技術監督局就溫州紅蜻蜓兒童用品有限公司生產的不合格男長袖襯衫進行沒收，并處以15,600元罰款。在該公司的生產模式中，外協采購的比重總體呈現增加走勢，2011年度到2013年度，紅蜻蜓鞋業皮鞋成品外協采購量分別為767.27萬雙、815.85萬雙和800.59萬雙。質量控制風險近一步加大，根據中國質量萬里行(萬里行專賣店)的搜索結果顯示，紅蜻蜓鞋業的質量問題投訴一直不斷。

　　值得一提地是，在該公司存續期間，主要生產設備的成新率狀況呈現不利變化，諸多設備的成新率僅在30%左右，不僅如此，機器設備、運輸設備和電子設備也存在大幅折舊，對公司產品質量的影響或不可小視。