作者:百檢網 時間:2022-02-16 來源:互聯網
近來勞動力成本上升成為社會普遍關注的問題。社會工資上調、低收入階層勞動報酬提升為企業帶來一定成本壓力。家紡產業作為勞動密集型產業,不可避免在這一輪加薪潮中受到影響。在該報告中,我們分析了勞動力成本上升對家紡產業經營業績影響,并預測出在不同加薪幅度下各企業凈利潤下降程度的測算,供投資者參考。
靜態敏感度測算表明,平均工資每上升10%,凈利潤下降幅度在5%以內的有:運動品牌動向、安踏、李寧,男裝品牌利郎等;凈利潤下降幅度在5%~10%的有:家紡品牌羅萊、富安娜(002327,股吧),鞋類品牌百麗、達芙妮,服裝制造龍頭企業申洲國際等;凈利潤下降幅度超過10%的有:加工制造型企業裕元、魏橋紡織,及規模較小的品牌經營商星期六(002291,股吧)等。
總體而言,上游生產商、分銷商受勞動力成本上升影響程度大于品牌經營者。
對品牌經營商而言,銷售規模擴大帶來顯著的經營杠桿效應,一定程度上可抵御工資上調帶來的負面影響。品牌銷售規模擴大未必需要管理團隊同比例擴充,研發、市場營銷等部門可發揮較強的杠桿作用。因此在相似的經營模式下,規模較大,增長較快的品牌運營企業受薪酬變動影響較小。
我們認為,凈利潤率較低的企業受工資上漲影響相對較大。研究顯示,很多低利潤率高人工成本的加工型紡織和服裝企業,當工資上漲超過20%時,其利潤下降幅度大于20%。
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