??? 每經記者 唐強

??? 在種子行業(yè)仍處于景氣度周期性回落階段的背景下，下半年相關上市公司或將承受業(yè)績降幅同比擴大的壓力。而飼料行業(yè)或也面臨同樣的問題，因此有業(yè)內人士認為，農業(yè)板塊下半年仍不具備整體性投資機會。

??? 上述業(yè)內人士還指出，農業(yè)下半年投資策略應該站在上市公司角度，去把握相關的行業(yè)，在這樣的投資邏輯下，農業(yè)股下半年投資可以階段性看好海洋養(yǎng)殖及水產飼料板塊。

??? 成本攀升南參損失慘重

??? 由于南參大規(guī)模集中上市，給市場帶來了一定沖擊，價格有所下降。但南參養(yǎng)殖規(guī)模的非理性增長，導致養(yǎng)殖戶大幅虧損，積*性受挫。此外，下半年是海參傳統(tǒng)旺季，價格有望企穩(wěn)回升，而壹橋苗業(yè)（002447,收盤價40.57元和好當家（600467,收盤價8.60元等公司海參產量有望提升。

??? 過去15年，我國海參養(yǎng)殖呈爆發(fā)式增長，2011年全國海參產量13.78萬噸，較1996年增長101倍。北方是海參的傳統(tǒng)"家園",因為擁有適宜的水溫等自然環(huán)境。不過隨著科技的進步，海參養(yǎng)殖技術的"自然瓶頸"得以突破，養(yǎng)殖區(qū)域開始向南擴散。

??? 福建寧德市漁業(yè)協(xié)會秘書長韓承義曾向《每日經濟新聞》記者表示，原本海參是不能在南方養(yǎng)殖的，因為受自然條件的制約。北方海參有個生長特性，一年中有兩個休眠期，夏天由于溫度升高，海參開始夏眠；而冬天海水溫度過低，海參也將進入冬眠期。實際上，北方海參一年中能夠生長的時間非常短，其生長周期一般需要3~5年。

??? 韓承義指出，當北方進入冬季時，南方海域溫和的氣候正好可以為冬眠中的海參提供適宜的生長環(huán)境。此外，近年來海參養(yǎng)殖技術的突破，包括福建、浙江等地也相繼興起了海參養(yǎng)殖潮，這就是所謂的"北參南養(yǎng)".福建已成為繼山東、遼寧之后海參養(yǎng)殖第三大省。

??? 2012年春季海參捕撈期間，由于受"北參南養(yǎng)"上市的沖擊，造成了海參價格低迷，甚至在南方出現(xiàn)了滯銷現(xiàn)象。海參價格較年初高點回落將近20%~30%,山東威海海參大宗價格維持在160~170元/公斤，略低于去年同期170~180元/公斤。

??? 不過，民生證券行業(yè)分析師指出，福建寧德市霞浦縣是"北參南養(yǎng)"的縮影，霞浦縣自2005年開始試養(yǎng)刺參，從2008年養(yǎng)殖刺參1萬網箱到2011年猛增至10萬網箱。養(yǎng)殖規(guī)模非理性的增長，以及加工環(huán)節(jié)受制于人，造成了今年3~5月霞浦海參價格暴跌。

??? 與此同時，海參苗等生產成本大幅攀升，今年霞浦海參養(yǎng)殖成本超過80元/斤，養(yǎng)殖戶大幅虧損。該分析師預計，2012年霞浦地區(qū)超過90%刺參養(yǎng)殖戶虧損，虧損幅度接近30%,2013年南參產量或將下滑，因此今年11月海參苗銷售情況成為關鍵。

??? 海參"雙杰"以量補價

??? 眾多券商并不看好南參短期內的發(fā)展。有券商分析師認為，海參價格目前依然維持低位，四季度將再度進入海珍品消費季，海產品價格有望回暖，因此三季度海產品個股短期存在超跌反彈機會。

??? "我們堅定看好海參養(yǎng)殖，對未來充滿憧憬。"東北證券分析師也表達了類似的觀點，其進一步解釋稱，"北參南養(yǎng)"不成氣候，規(guī)模增長有限，在尚未解決育苗和南方度夏的前提下，"北參南養(yǎng)"所造成的海參產量提升，僅僅是在時空上的騰挪。

??? 實際上，南參主要是在春季上市，而海參真正的旺季是在下半年，屆時市場上將只有北參大規(guī)模上市。按照這樣的背景邏輯，壹橋苗業(yè)和好當家自然是良好標的，二者有望實現(xiàn)以量補價，維持業(yè)績穩(wěn)定。

??? 近期，壹橋苗業(yè)公布定增預案，公司擬融資7.98億元，用于"1.4萬畝圍堰海參養(yǎng)殖基地"及配套的"8萬立方米水體海參苗繁育基地"兩個項目的建設。其中，壹橋苗業(yè)采用輪播方式養(yǎng)殖海參，該項目達產后，預計每年可采捕海參7000畝，保守估計畝產230公斤，則每年可捕撈海參約160萬公斤。

??? 從齊魯證券的調研情況來看，海參價格觸底反彈，*壞時刻已經過去。壹橋苗業(yè)鮮活海參價格從*開始的160元/公斤，上漲至6月初的170元/公斤，目前已達180元/公斤。

??? 相對于下游拓展產業(yè)鏈的壹橋苗業(yè)而言，好當家則是老牌海參養(yǎng)殖企業(yè)，據(jù)券商分析其海參產量今年有望超預期。其中，瑞銀證券估計，2012年上半年好當家海參捕撈量超過1600噸，預計全年捕撈量超過3200噸，或超過市場預期（3000噸，下半年有望為公司帶來業(yè)績增長。

??? 《每日經濟新聞》記者了解到，公司去年募投項目中的"9800畝養(yǎng)殖面積"的大壩3月底成功合攏，目前還未大規(guī)模投苗。"7.6萬平米的育苗車間"去年完工后開始育苗，目前已有100頭/兩的育成苗育成。

??? 除此之外，好當家已于2011年11月底完成非公開增發(fā)事項，擬以不低于11.85元/股的價格定向增發(fā)不超過10473萬股，計劃募資不超過12.41億元。其中，公司控股股東好當家集團擬以不少于1.2億元的貨幣資金認購部分股票。*終公司以11.45元/股的發(fā)行價如愿募得11億元資金。此次募集資金將主要投向海參養(yǎng)殖項目、海參育苗項目和人工魚礁項目。

??? 需要注意的是，社保基金旗下兩組合（501和502攜近3億元巨資前來捧場，但是伴隨著股價的下跌，其定增股東悉數(shù)被套超過20%.有分析人士認為，去年好當家完成上市以來的首次定增，定增股份將于今年11月解禁。根據(jù)市場經驗來講，屆時公司有望放出利好，配合解禁股東減持。