犚?、棉花储眲偛邭v史

　　不收儲階段：2010年及之前，棉花價(jià)格區(qū)間1.2萬至1.7 萬元/噸。

　　臨時(shí)收儲政策：2011年開始，為期三年， 2011 年收儲價(jià)1.98 萬元/噸，2012-13 年收儲價(jià)2.04 萬元/噸。實(shí)施背景是2010年初棉花價(jià)格快速走高，但3月開始快速走低，5月的時(shí)候價(jià)格已經(jīng)下跌了39%，為了抑制價(jià)格過快下跌，保護(hù)棉農(nóng)利益、保障供給及穩(wěn)定市場，臨儲政策出臺。實(shí)施期間棉價(jià)一路下跌，三年跌幅高達(dá)2萬元。

　　直補(bǔ)政策階段：2014 年開始每畝補(bǔ)貼將達(dá)380 元，新疆為試點(diǎn)。

　　去庫存拋儲階段：2015年供給側(cè)改革主導(dǎo)去庫存開始。

　　二、臨儲政策

　　臨儲政策保障了農(nóng)民、貿(mào)易商和加工企業(yè)利益，提高了農(nóng)民的種植積*性，穩(wěn)定了市場供應(yīng)和棉花價(jià)格，但也帶來了嚴(yán)重的缺陷，三年的臨儲政策期間給國家、農(nóng)民和企業(yè)都帶來較大壓力。對于國家，臨儲給我國帶來了天量的國儲庫存，臨儲政策期間我國的庫存超過全球棉花庫存總量的60%以上，巨量的儲備棉也對應(yīng)著沉重的財(cái)政壓力，收儲期間的各項(xiàng)使用費(fèi)用、受拋儲虧損費(fèi)用等年虧損上千萬，利息費(fèi)每年就高達(dá)40多億元。

　　對于企業(yè)，臨儲對企業(yè)也造成了不良的干擾，收儲政策雖然保證了市場的穩(wěn)定供應(yīng)，但收儲幅度過大，虧損額度過高，包括進(jìn)口棉花在內(nèi)的策略考量并不完善，嚴(yán)重扭曲了棉花產(chǎn)業(yè)鏈的正常市場化經(jīng)營，對國內(nèi)相關(guān)棉紡企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成了嚴(yán)重的干擾和影響。臨儲期間內(nèi)外棉花價(jià)差每噸一度高達(dá)3000元，過高的成本造成企業(yè)競爭力降低，尤其進(jìn)出口等棉紡貿(mào)易企業(yè)的生存帶了較大困難。對于農(nóng)民，收儲政策的紅利對棉農(nóng)有限，而大部分的收益都被中間層層的中間商賺取。

　　三、直補(bǔ)政策

　　2014年棉花直補(bǔ)政策開始實(shí)施，即當(dāng)市場價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，國家根據(jù)目標(biāo)價(jià)格與市場價(jià)格的差價(jià)以及產(chǎn)銷、面積等其他綜合因素生產(chǎn)者給予補(bǔ)貼，當(dāng)市場價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，不對生產(chǎn)者補(bǔ)貼而對終端消費(fèi)者補(bǔ)貼。

　　2月開始試點(diǎn)新疆，每畝補(bǔ)貼380 元。相對于臨儲政策，直補(bǔ)政策將棉農(nóng)和市場分開，直接保障了棉農(nóng)的基本收益，提高了棉農(nóng)轉(zhuǎn)嫁成本風(fēng)險(xiǎn)的能力，也降低了原材料的成本，直補(bǔ)政策重點(diǎn)在新疆，鼓勵(lì)新疆?dāng)U大種植面積和相關(guān)產(chǎn)業(yè)加大投資和發(fā)展壯大。棉花價(jià)格的市場化對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展都有較大促進(jìn)作用，既保證了農(nóng)民收益，減少了國家的財(cái)政壓力，又有利于企業(yè)的市場化發(fā)展和國內(nèi)企業(yè)競爭力的提高。

　　四、拋儲政策價(jià)格

　　國家儲備棉輪出銷售底價(jià)每周調(diào)整確定一次，本周儲備棉輪出銷售底價(jià)（折標(biāo)準(zhǔn)級 3128B）=上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值 ×權(quán)重50%+上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重 50%。其中，國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù) =[中國棉花價(jià)格指數(shù)（3128B品種）+國家棉花價(jià)格指數(shù)（3128B品種）]÷2。國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)=考特魯克 A指數(shù)（折美元/噸）×匯率×（1+關(guān)稅1%）×（1+增值稅 13%）。匯率參照海關(guān)征稅方式，采用上一個(gè)月第三個(gè)星期（如逢法定節(jié)假日，則順延采用第四個(gè)星期三）中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準(zhǔn)匯率。

　　五、2015/16年拋儲政策

　　2015/16年度開始供給側(cè)改革引導(dǎo)的棉花去庫存成為主基調(diào)，儲備棉輪出的原則由“穩(wěn)定棉花生產(chǎn)、經(jīng)營者和用棉企業(yè)市場預(yù)期，保護(hù)棉農(nóng)利益，保障市場供應(yīng)”轉(zhuǎn)換為“為了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展、引導(dǎo)市場平穩(wěn)運(yùn)行、減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)、完善棉花儲備調(diào)控機(jī)制”，拋儲成為政策調(diào)控和市場行情影響的主力，棉花拋儲開始進(jìn)入常態(tài)化和機(jī)制化，拋儲原則：“不對稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”，通常每年3-8月國家法定工作日均掛牌競價(jià)銷售，9-次年2月新棉集中上市期間暫停拋儲。正常情況下每日掛牌銷售數(shù)量不超過5萬噸，儲存時(shí)間長的棉花優(yōu)先安排輪出，原則上掛牌銷售底價(jià)與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)，由國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)各按50%的權(quán)重計(jì)算確定，每周調(diào)整一次。同時(shí)在儲備棉輪出后少量輪入高品質(zhì)棉花。入庫通常在在新棉上市期間，原則上*多不超過上年度實(shí)際輪出數(shù)量的30%。

　　2015/16年度的儲備棉輪出的政策發(fā)布于 2016年4月5日，5月3日正式啟動(dòng)，8月8日再度公告2015/2016年度拋儲截止時(shí)間由2016年8月31日延長至2016年9月30日，且輪出總量不限于200萬噸，*終以實(shí)際成交數(shù)量為準(zhǔn)。截至2016年9月30日，2015/16年度拋儲共計(jì)107個(gè)交易日，成交*高價(jià)152 0173 3840元/噸，*低價(jià)9730 元/噸，平均價(jià)13324元/噸。計(jì)劃出庫 300.38萬噸，實(shí)際成交265.92萬噸，成交率88.53%。其中，國產(chǎn)棉累計(jì)成交236.29萬噸，成交率87.45%，進(jìn)口棉累計(jì)成交29.63萬噸，成交率98.16%。山東、江蘇、河南和河北四省共成交171.59 萬噸，占年度輪出總量的65.5%，其中山東省成交69.28 萬噸，占比26.05%。紡織企業(yè)實(shí)際成交比例58%，非紡織企業(yè)實(shí)際成交比例42%。

　　棉花期貨價(jià)格在2016年2月29日跌破1萬元大關(guān)后有兩次明顯的快速反彈都發(fā)生在2016年上半年，具體在拋儲政策公布初期棉花期貨價(jià)格就開始快速攀升，結(jié)束了不足萬元一噸的歷史底部，4月5日當(dāng)天鄭棉主力收盤10315，4月21日已經(jīng)漲至13450，主要原因就是當(dāng)年棉花市場現(xiàn)貨流通資源較少。短暫企穩(wěn)回調(diào)后，拋儲政策啟動(dòng)后再度開啟了第二波的快速上漲階段，現(xiàn)貨市場供應(yīng)不足，儲備棉成為現(xiàn)貨市場采購主體，拋儲初期，投放數(shù)量較少，市場階段性供需緊張，導(dǎo)致拋儲交易成交非常積*，成交率較高，且當(dāng)年拋儲的多為2012年品質(zhì)較好的棉花，購銷積*帶動(dòng)拋儲價(jià)格逐漸提升，價(jià)格呈現(xiàn)越拋越漲的狀態(tài)，現(xiàn)貨市場和期貨價(jià)格也同步上調(diào)，7月中旬價(jià)格已經(jīng)超過16000元，此后拋儲延期消息傳出，價(jià)格和成交才有所回落，8月底價(jià)格回調(diào)至13500元附近，9月開始，拋儲*后一個(gè)月，儲備棉拋出量有所提高，企業(yè)積*參與儲備庫存，棉花價(jià)格恢復(fù)到15000-16000區(qū)間內(nèi)，并圍繞此區(qū)間震蕩整理至今。

　　六、2016/17年拋儲政策

　　2016年11月22日公布在新棉上市期間不安排儲備棉輪入，2017年儲備棉輪出銷售從3月6日至8月底，每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬噸安排。2017年8月9日再次發(fā)布公告，將拋儲延期至2017年 9月29日。今年的拋儲政策主要特點(diǎn)如下：

　　2.市場供應(yīng)更加充裕：2015/16年市場供需整體偏緊，拋儲價(jià)格越拍越高，今年的拋儲各方在拋儲期間表現(xiàn)相對更為理性，沒有出現(xiàn)加價(jià)競拍搶購的現(xiàn)象，棉花價(jià)格走勢也未脫離震蕩區(qū)間，主要原因就是今年市場供需相對穩(wěn)定。

　　對于采購棉花的生產(chǎn)加工等企業(yè)來講，今年拋儲時(shí)間更長，且預(yù)期數(shù)量充足，預(yù)計(jì)拋儲量可以達(dá)到300萬噸，而且每天2-3萬噸的成交量，基本可以滿足全國紗廠的消費(fèi)需求，再加上新疆棉、地產(chǎn)棉和進(jìn)口棉的補(bǔ)充，數(shù)量上今年的供應(yīng)是寬松的，而且質(zhì)量上符合標(biāo)準(zhǔn)，從去年企業(yè)大量采購國儲棉用于實(shí)際的生產(chǎn)加工來看，儲備棉的品質(zhì)和品級是可以符合用棉企業(yè)的實(shí)際需求的，所以儲備棉的數(shù)量和質(zhì)量是可以保證的企業(yè)的消費(fèi)需求的，不存在供應(yīng)緊張或加價(jià)競拍搶購的基礎(chǔ)，當(dāng)然，新疆內(nèi)傳聞的高品質(zhì)棉花的供應(yīng)缺口是否較大仍需時(shí)間和市場檢驗(yàn)。

　　另外，新棉上市過后，尤其在春節(jié)前后是棉花企業(yè)庫存相對*高的階段，也是棉花節(jié)日消費(fèi)旺季，企業(yè)通常銷售量較大的階段，但3月儲備棉就開始拋儲，市場供應(yīng)壓力短期增加，對企業(yè)銷售造成階段性的打壓，企業(yè)大多選擇順價(jià)銷售去庫存，這也是今年拋儲開始后棉花價(jià)格快速走低的主要原因之一。明年的春節(jié)，拋儲政策是否延續(xù)還未定，如果暫停，那階段性的供應(yīng)減少，企業(yè)銷售會更加順暢，如延續(xù)，那政策效應(yīng)依然如此。

　　3.拋儲期間紡織企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)存在：當(dāng)前我國除了新疆棉的品質(zhì)可以保證外，其他地產(chǎn)棉的質(zhì)量下滑較大，今年新疆產(chǎn)的棉花產(chǎn)量占比已經(jīng)達(dá)到全國的78.2%，但在內(nèi)地紡織企業(yè)集中補(bǔ)庫的需求較高階段，棉花出疆量較比去年同期卻大幅下滑，其中運(yùn)輸成本和運(yùn)輸能力的限制導(dǎo)致的成本增加是主要原因之一，在供需錯(cuò)配階段，拋儲成為企業(yè)主要的需求來源，國儲棉不僅提供了充足的供應(yīng)和可用的品質(zhì)，國儲棉的價(jià)格優(yōu)勢和進(jìn)口政策壁壘更為境內(nèi)的紡織企業(yè)提供了較好的利潤空間，和相對進(jìn)口棉更多的競爭優(yōu)勢。只要拋儲政策存續(xù)期間，紡織企業(yè)的競爭優(yōu)勢就可以持續(xù)，但未來終有拋儲政策完結(jié)的**，屆時(shí)更具競爭力的進(jìn)口紗和棉花 將大量流入我國市場，這將是大勢所趨。

　　4.內(nèi)外棉價(jià)被隔離，聯(lián)動(dòng)弱化：當(dāng)前的拋儲政策已經(jīng)成為棉花價(jià)格的主要因素，但國儲棉只在我國境內(nèi)流通，受國際市場供需環(huán)境的影響弱化，雖然當(dāng)前國內(nèi)外棉花差價(jià)較大，但受進(jìn)口配額的限制，貿(mào)易商和進(jìn)口企業(yè)卻并能享受外棉低價(jià)的優(yōu)勢，拋儲政策雖然限制了進(jìn)口和貿(mào)易企業(yè)的獲利途徑和空間，卻提高了境內(nèi)紡織企業(yè)的競爭力和可持續(xù)的原料供應(yīng)。所以，雖然當(dāng)前棉花市場供需大環(huán)境非常寬松，供應(yīng)壓力偏大，但對境內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的影響已經(jīng)弱化。因?yàn)檎叩囊龑?dǎo)和扶持，這兩年新疆的棉花產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展迅猛，行業(yè)競爭力增加較快，但其他地區(qū)相關(guān)行業(yè)萎縮也比較明顯。

　　5.拋儲再度延期一個(gè)月：政策再度延期可以說是眾多相關(guān)行業(yè)人士呼吁和期盼的，不僅有利于緩解企業(yè)用棉的階段性緊張狀態(tài)，也是國家打擊市場囤貨投機(jī)炒作的有效手段。鑒于當(dāng)前棉花價(jià)格，且當(dāng)前正處于紡織和服裝行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，企業(yè)多為隨用隨采，觀望較多，棉紗庫存量有所增加，儲備棉輪出時(shí)間延長，市場供應(yīng)量繼續(xù)增加，觀望情緒增加，成交率走低，短期對價(jià)格帶來一定壓力，出現(xiàn)現(xiàn)貨企業(yè)降價(jià)促銷現(xiàn)象，但幅度較小。另一方，部分企業(yè)因?yàn)閷笃趦r(jià)格的樂觀而囤積大量國儲棉，而現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)明顯更高，所以成交有限，由此導(dǎo)致了階段性的供需緊張，儲備棉延期的前提之一也是對供需階段性緊張的反應(yīng)，供需錯(cuò)配存在，需求就有市場，增加的拋儲對棉花價(jià)格的壓力就比較有限，不必過于悲觀。如果后期拋儲成交率較高，國內(nèi)階段性供需寬松會加劇。

　　綜上，可以說棉花拋儲政策有效緩解了國家的庫存壓力和財(cái)政壓力，同時(shí)也解決了棉花市場現(xiàn)貨供需緊張和棉紡織企業(yè)的采購需求，隨著各項(xiàng)壓力的緩解，棉花市場供需矛盾也逐漸換緩和，市場階段性穩(wěn)定，價(jià)格也在相對合理的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，當(dāng)前儲備棉出庫政策仍在延續(xù)，國儲棉花依然是當(dāng)前市場供應(yīng)主體和棉花市場行情的主導(dǎo)因素。

　　當(dāng)前全球棉花豐產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，供需矛盾有繼續(xù)惡化的趨勢，棉花下行壓力加大，國內(nèi)外棉花和棉紗價(jià)格在震蕩走弱中，外盤下跌幅度更大，內(nèi)外價(jià)差也逐漸拉開，進(jìn)口等貿(mào)易企業(yè)競爭力弱化，但國產(chǎn)企業(yè)因?yàn)橛袙亙γ薜膬r(jià)格優(yōu)勢和充足供應(yīng)保證競爭力增強(qiáng)，拋儲期間國儲棉對國內(nèi)棉花價(jià)格的支撐力也持續(xù)存在，市場在此期間也會比較平穩(wěn)，但本年度的拋儲結(jié)束后，新棉花上市后，市場增產(chǎn)預(yù)期下的供應(yīng)相對寬松，而經(jīng)濟(jì)下行周期需求一方并不給力，價(jià)格下行壓力會加大。