5月6日以來，內外棉期貨走勢出現背離，市場心態出現分化，外盤ICE美棉價格持續回升，主力7月合約從54.51美分/磅上漲至57.85美分/磅；國內鄭棉主力CF2009合約先跟隨反彈至1152 0173 3840元/噸，而后又出現震蕩回落。國內外市場短期出現背離情況。

多重利好因素釋放，外盤穩步上漲

5月8日上午，中方貿易代表應約與美財政部長通話。雙方表示應加強宏觀經濟和公共衛生合作，努力為中美**階段經貿協議的落實創造有利氛圍和條件。這在一定程度上緩解了近期市場各方對中美貿易爭端的擔憂。另一方面，根據美國農業部美棉出口報告顯示，中國采購了大量美棉，從側面印證了此前市場猜測中國將增加美國農產品采購的消息。再者，在*近發布的USDA月度供需報告中，美國出口預估數據上調，全球消費也因公共衛生事件的緩和有所回升?；谝陨嫌绊懸蛩兀烂拮邉莩霈F好轉，呈現穩步上漲趨勢。

國內商業庫存高企，供過于求矛盾突出

截至2020年4月30日全國棉花商業庫存量505.4萬噸，是2018年同期庫存近2倍。4月份下游紡織企業出口訂單萎縮，國內需求提振不明顯，導致棉花的直接消費力度減小。隨著產品庫存的持續累積，部分企業不得不持續縮減原棉庫存，以此保證現金流等問題。“五一”勞動節過后，部分企業雖有補庫，但基本以剛需訂單為主，整體消化幅度依然偏小，棉花貿易企業壓力尤為突出。

市場驅動因素不同，內外聯動受限

由上所述可以看出，外盤走強主因在于消費預期好轉，而國內需求并未得到明顯改善。因此，短期鄭棉能否跟隨外盤順利聯動上漲，將面臨較大壓力?；久婀┻^于求的格局，給國內中長期市場價格反彈帶來明顯阻力。

“兩會”即將召開，相關刺激政策能否為棉市提供新動力值得關注。另外，天氣炒作以及公共衛生事件的發展也是影響短期棉價的重要因素。建議植棉者密切關注天氣，在做好防護的同時，預防棉花蟲害影響。建議貿易商應以去庫存為主，合理保障收益。建議紡企繼續維持以隨用隨采方式，適時點價補庫，既要確保企業資金流動，又要盡可能降低企業成本投入。