疫情對(duì)物價(jià)的影響開(kāi)始顯現(xiàn)。2月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比漲幅回落至5.2%，仍處于高位，但核心CPI大幅回落至1%，且PPI（工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）同比環(huán)比均轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，顯示需求仍疲弱。分析人士預(yù)計(jì)，未來(lái)CPI將繼續(xù)回落，通脹壓力進(jìn)一步減輕，將為宏觀(guān)政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度留出空間。

未來(lái)CPI漲幅將繼續(xù)回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，CPI同比上漲5.2%，漲幅較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是CPI連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在5%以上。

“疫情期間，需求上漲、供給受限，導(dǎo)致食品價(jià)格同比漲幅創(chuàng)近兩年以來(lái)新高，支撐CPI處于高位。但非食品價(jià)格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續(xù)物價(jià)上漲壓力并不大。”交行首席研究員唐建偉對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份，食品價(jià)格同比上漲21.9%，漲幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約4.45個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲9.3%，漲幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。但鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比漲幅均出現(xiàn)回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司司長(zhǎng)趙茂宏認(rèn)為，食品價(jià)格上漲較多的主要原因，從供給方面看，主要是各地不同程度地實(shí)施了交通運(yùn)輸管控措施，部分地區(qū)物流不暢；人力短缺造成物資配送難度加大，成本有所上升；部分企業(yè)和市場(chǎng)延期開(kāi)工開(kāi)市，一些產(chǎn)品生產(chǎn)和供給受到影響，難以及時(shí)滿(mǎn)足市場(chǎng)需要。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部等相關(guān)部門(mén)日前也紛紛表態(tài)，疫情期間全國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)能和供給充足，市場(chǎng)運(yùn)行基本平穩(wěn)，近期的價(jià)格普遍有所下跌。豬肉供給持續(xù)偏緊，價(jià)格高位運(yùn)行后小幅回落。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，疫情對(duì)2月物價(jià)的影響是全方位的，隨著疫情逐漸減弱，居民生活和工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)到偏正常狀態(tài)，通脹將在二季度末開(kāi)啟下行趨勢(shì)。

值得注意的是，2月份，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增長(zhǎng)1%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史*低值。

“這充分反映出疫情對(duì)總需求的壓制，也部分解釋了貨幣政策在疫情期間階段性進(jìn)行的流動(dòng)性補(bǔ)充操作。”諸建芳分析說(shuō)。

PPI同比環(huán)比均轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)

相比CPI，PPI受到疫情的影響更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2月份，受季節(jié)和疫情因素影響，一些工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)，需求減弱，PPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.5%，同比由上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.4%。

趙茂宏指出，2月份，國(guó)際原油市場(chǎng)受到較大沖擊，價(jià)格大幅度下降，影響國(guó)內(nèi)石油及相關(guān)行業(yè)價(jià)格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，是PPI同比由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。

進(jìn)入3月份，國(guó)際原油市場(chǎng)再現(xiàn)動(dòng)蕩，油價(jià)進(jìn)一步走低。在摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊看來(lái)，石油價(jià)格的下跌并不會(huì)增加消費(fèi)性通脹，反而會(huì)在原材料價(jià)格上帶來(lái)一定的工業(yè)品通縮壓力，PPI回升的節(jié)奏可能不及預(yù)期，預(yù)計(jì)3月PPI將繼續(xù)下滑。

隨著海外降息潮開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)政策空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

諸建芳分析稱(chēng)，對(duì)于貨幣政策而言，穩(wěn)增長(zhǎng)和降成本仍是首要訴求，PPI的下降使得企業(yè)面臨的實(shí)際融資成本再度走高，經(jīng)濟(jì)基本面回暖初期也需要流動(dòng)性擴(kuò)張扶持。預(yù)計(jì)*早3月中旬將迎來(lái)MLF利率的調(diào)降以帶動(dòng)LPR的下降，二季度準(zhǔn)備金率和存款基準(zhǔn)利率也有望調(diào)降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性充裕可期。