**部分 國內外棉花市場基本數據摘要

一、一周數據總覽

主要商品及棉花價格

本周，CRB大宗商品價格指數持續小幅回升，本周五以152 0173 3840.65收盤，從技術上看CRB指數MACD紅柱持續放量，但KDJ指標J線拐頭向下，靠攏KD線預期后期橫盤整理概率較大。本周農產品價格較上周五漲跌互現，其中ICE期棉微幅上漲，美豆、玉米均小幅回落。避險品種黃金價格依然保持上漲態勢小幅上漲59美元/盎司。Cotlook A指數較上周五小幅上漲，漲1.1美分/磅；主流外棉資源較上周五集體小幅上漲，國內棉紗價格指數較上周小幅回升。

現貨方面,本周五國內棉花現貨價格指數較上周五小幅上漲78元/噸。截至2月21日，新疆棉花累計加工499.55萬噸，公證檢驗488.07萬噸，與上周相比加工微幅增加。因受疫情影響疆內企業多數未復工，籽棉加工、皮棉申請處于半停滯狀態，因此公檢暫無變化。本周儲備棉輪入*高限價為13672元/噸，較上周下降43元/噸，因預期下周國儲*高限價將高于本周，棉企多為觀望，本周儲備棉零成交。

下游市場方面，本周國內紗線價格較上周五小幅上漲，到港外紗價格企穩較上周五維持不變。本周純棉紗紡企開機逐步增加，但開機率依舊較低，中小型紡企依舊多未復工。目前江浙地區物流逐步恢復，但物流成本上升。紡企報價增加，多與年前持平，純棉紗整體市場交投仍有待恢復。下游織企大型織廠生產情況基本步入正軌，開機率普遍提升至九成以上。中小廠目前開工較少，但較上周有所增加。本周織廠庫存壓力得到小幅緩解。

鄭棉市場，周中鄭棉05合約方面持倉整體小幅下滑，較上周五持倉減少1.2萬手，至47.5萬手。資金陸續轉向09合約，09合約持倉較上周增加2.9萬手，至14.4萬手。本周內鄭棉05合約價格累計上漲235元/噸。

第二部分 國內市場基本情況

1、紡織主流原料走勢

原料價格方面，本周五滌綸價格較上周持續小幅下跌；黏膠與國內32支紗線價格企穩維持不變；棉花現貨價格指數較上周企穩微幅上漲；本周五鄭棉主力05合約較上周五收盤價上漲235元/噸。

2、棉紗價格走勢

本周純棉紗市場價格較上周五微幅上漲，人棉紗價格企穩較上周五維持不變。

本周，進口紗美元計價價格較上周五維持不變，外紗價格企穩。

本周因美元走強，以人民幣計價的外紗價格較上周五小幅上漲。

截至2月21日，內外紗線價差在-412元/噸，上周五價差數據是-298元/噸，價差擴大。

3、國內棉花期現貨價與國際棉花價格指數(含稅)對比

本周，國內棉花現貨價格指數CCI3128報13489元/噸；FC IndexM報79.37美分/磅，折1%關稅下價格13462元/噸，折滑準稅下14618元/噸，較上周五小幅上漲。現貨價格指數和滑準稅下外棉價格比，價差-1129元/噸，上周五為-1085元/噸。和1%關稅下價格相比差27元/噸。現貨價格指數與滑準稅下價差微幅擴大。

本周主力合約2005收盤報13265元/噸，與FC Index M(滑準稅)價差-1353元/噸，上周五為-1466元/噸，其與1%關稅下的FC Index M價差-197元/噸。鄭棉與滑準稅下價差小幅縮小。

截至2月21日，ICE主力合約5月收盤價69.35美分/磅，折合盤面價10706元/噸，與鄭棉2005合約價差2558元/噸；以10美分的貿易升貼水算，折合人民幣價格13809元/噸，與鄭棉2005合約盤面價差(鄭棉-ICE棉)-544元/噸。

第三部分鄭棉市場分析

1、鄭棉倉單和有效預報情況

截至2月21日，鄭棉注冊倉單為37111張(159.6萬噸)，有效預報5605張(24.1萬噸)，倉單及有效預報總量為183.7萬噸，較上周五的182.9萬噸微幅增加0.8萬噸，有效預報持續增加。

2、鄭棉期現價差分析

本周現貨價格指數和期貨主力合約均小幅上漲；截至2月21日，鄭棉期貨價格與CCI3128B指數價差為-224元/噸，上周五為-381元/噸，價差小幅縮小。

3、鄭棉價格分析

本周在寬松貨幣政策的推動下，鄭棉期價重心較上周小幅上移。周一央行開展了1年期中期借貸便利(MLF)操作2000億元以及7天期逆回購操作1000億元，再度釋放流動性降低企業融資成本，緩解疫情帶來的壓力。隨后央行降調了1年期市場報價利率10個基點，5年期貸款市場報價5個基點，有助于引導貸款利率下行，在新冠肺炎疫情防控的關鍵階段能更好的為中小企業提供有力支持。同時美國貿易代表辦公室(USTR)發布第九批2000億美元商品關稅排除清單，其中包括8類棉及化纖織物，對已征收的部分，企業可以申請返還。有利于出口本國商品，同時減輕中國企業進口成本。中美貿易關系正走向緩和。近日來國內新型冠狀性肺炎在嚴密的防范下，得到了較好的控制，但境外情況不容樂觀，日本、韓國、伊朗、意大利等國都出現了感染病例迅速上升的苗頭，全球緊張情緒進一步加劇。據環球網報道“目前美國因受新型冠狀病毒及國內季節性流感影響，美國疾控中心稱不排除停工、停學的可能”。這加重了美國經濟前景的不確定性。而日本目前是疫情確診人數第二多的國家，累計確診人數依舊逐日上升。而疫情對東京奧運會及日本經濟的影響已經開始顯現，據新浪財經報道“已有六成日本民眾呼吁取消奧運”。現階段中國、美國、日本作為全球三大經濟體，均在不同程度上受到疫情的負面影響，這將對全球經濟增長形成拖累。

此外受美國貿易代表辦公室(USTR)發布第九批2000億美元商品關稅排除清單影響，據了解近期國內貿易商開始大量購買美棉，這在一定程度上有利于帶動ICE期價上行，但對于國內棉花市場而言，供給端的增多使得原本就處于供大于求的局面更加嚴峻，為鄭棉上行帶來壓力。本周確診人數有下降趨勢，疫情得到了較好的控制，下游市場也逐步回暖。據了解本周純棉紗紡企開機逐步增加，但開機率依舊較低，中小型紡企依舊多未復工。目前江浙地區物流逐步恢復，但物流成本上升。紡企報價增加，多與年前持平，純棉紗整體市場交投仍有待恢復。下游織企大型織廠生產情況基本步入正軌，開機率普遍提升至九成以上。中小廠目前開工較少，但較上周有所增加。本周織廠庫存壓力得到小幅緩解。總體看來，下游市場有好轉跡象，但實質性的恢復還需時間的積累。

本周CRB商品指數處于觸底反彈后的上升階段。本周CRB指數*高觸及176.06一線，為本月以來*高點，周五收于152 0173 3840.65一線。國內方面文華商品指數較上周持續小幅上漲，漲1.83。鄭棉受宏觀政策帶動，交易重心上移。本周05合約上漲235元/噸。從持倉結構來看，雖然本周05合約持倉微幅減少1.2萬手，至47.5萬手，但資金持續流向09合約，本周09合約持增加2.9萬手，至14.4萬手。表明資金未離場，預計多頭將等待新的話題延續以時間換空間的策略。

技術上看，目前技術指標有轉強跡象，期價重回短期均線支撐，MACD紅柱持續增長。本周一鄭棉05合約漲停，后承壓于中期均線，期價回落顯示上方壓力明顯，隨后周內期價窄幅震蕩，本周五期價較上周五進一步逼近二分之一位(*近一輪下跌二分之一位)，預計短期內震蕩概率較大，另從資金流向來看，雖然05合約小幅減倉，但資金陸續轉向09合約，本周09合約持倉較上周增加2.9萬手，至14.4萬手。顯示資金并未大幅退場，短期內鄭棉延續橫盤的概率較大。

本周鄭棉05合約高開低走，周一以漲停封盤后，期價有所回落，后保持窄幅區間震蕩運行。從均線系統看周五期價重回短期均線支撐。期價仍未有效突破二分之一位(*近一輪下跌的二分之一位)。本周持倉整體依舊小幅下滑，較上周五減少1.2萬手，至47.5萬手，周內期價累計上漲235元/噸。成交量較上周略有增加。預計期價短期延續橫盤整理，運行區間13000-13500。

第四部分國際市場分析

1、美棉出口動態

02.07-02.13日這周，2019/20年度美國陸地棉簽約銷售53366噸，較前周減少33%%。陸地棉裝運85203噸，較前周減少6%，皮馬棉裝運2306噸。美棉出口銷售數據雖不及上周，但依舊維持強勁。

截至2月11日，CFTC持倉數據顯示基金凈多頭頭寸為14159手，此前一周的數據為11767手；基金凈多頭持倉較上周增加2392手，顯示市場對短期預期較為樂觀。

2、ICE期棉分析

本周ICE期棉主力合約移倉換月至05合約。周內期價呈先揚后抑的過程，從均線系統看，本周五期價跌破短期均線支撐。因移倉換月05合約持倉量在逐步增加，較上周五增加2.7萬手至10.7萬手。因缺乏明顯利好支撐，棉價再度下行，近期價格運行區間66-70美分/磅。

第五部分操作建議

本周鄭棉主力05合約持倉47.5萬手，較上周五減少1.2萬手，周內期價累計上漲235元/噸，鄭棉05合約交易重心上移。

上游棉企繼續做好庫存風險管理；有庫存壓力者，可適量交售國儲。

紡織企業已有(虛擬庫存)持倉可適量繼續留守，同時根據實際經營情況進行調整。

基差貿易企業逢基差走強階段加快點價銷售步伐。

長線抄底資金建議輕倉留守，短線投機資金建議謹慎參與。