《中華人民共和國政府和巴基斯坦伊斯蘭共和國政府關于修訂<自由貿易協定>的議定書》（以下簡稱《議定書》）于2019年12月1日正式生效。中巴兩國間相互實施零關稅產品的稅目數比例將從此前的35%逐步增加至75%。巴基斯坦棉花、棉紗、坯布等對中國出口終于實現“零關稅”（與越南棉紗進口享受“同等”待遇）。

一些國際貿易商、投資機構、國內織造企業普遍認為，2020年巴基斯坦棉紗將長驅直入中國市場，將大肆搶占越南、印度、印尼、中亞等產地棉紗的市場份額。部分印度紗廠、出口商也悲哀地表示，“零關稅”將使中國進口巴基斯坦棉紗的數量迅速超越印度紗，向越南紗的霸主地位發起挑戰，印度棉花、棉紗、坯布很有可能被迫逐漸退出中國市場。

那么是否關稅取消，巴基斯坦棉紗將潮水一樣涌入中國市場呢？筆者的看法是有刺激和促進作用，但斷言巴紗進口將暴力增長有些不切實際，印度紗廠更有些“杞人憂天”，原因歸納如下幾點（巴基斯坦紗廠普遍規模小，交貨能力弱及紗線品質穩定性不高暫不討論）：

一是2019/20年度巴基斯坦紗廠需要大量高價進口美棉、巴西棉、西非棉、中亞棉等，再加上人工成本上漲，導致棉紗價格競爭力不強。2019/20年度巴基斯坦棉花總產量、品質大幅下滑，加之與印度緊張的地緣關系（進口印度棉數量大跳水），巴國內紗廠低原料成本的紅利消失；

二是巴基斯坦紗廠、棉紗進口企業應從“關稅取消”的利好中各分“一杯羹”，但巴紗廠、出口商似乎不肯讓利給買家。據調查，12月份以來由于中國需求在中巴自貿協議的帶動下看增，因此巴紗的出口報價整體上漲2%-3%，其中30S、32S普梳紗上漲分別上漲0.08美元/公斤、0.09美元/公斤；精梳20S-40S紗則報漲0.10-0.12美元/公斤。中國織布廠、貿易商反映接受難度較大；

三是2020年度人民幣貶值的趨勢越來越明顯，進口棉紗成本上升。一些機構分析，考慮到完成全年經濟目標以及2020年的目標，人民幣匯率將受到國內政策的支撐，所以人民幣匯率在12月不具備大幅貶值的可能，但考慮到目前特朗普面臨著彈劾和總統選擇，他需要從混亂的局面中撈到一些人氣和選票；再加上美國財政赤字有所擴大，需要靠對外加稅來對沖內部壓力，因此2020年美聯儲繼續降息給人民幣施壓的概率大。