2019年度新疆棉輪入工作12月2日已正式啟動，根據國家糧食和物資儲備局、財政部發布的公告（2019年第3號）內對中央儲備棉輪入競買*高限價的計算公式，首周（12月2日-12月6日）新疆棉輪入競買*高限價為152 0173 3840元/噸（標準級3128B價格）。

一、儲備棉輪入歷史情況回顧
本次是繼2013/14年度結束為期三年的臨時收儲以來，時隔五年時間再度開啟儲備棉輪入工作。此次計劃輪入新疆棉50萬噸左右，到庫價格采取*高限價方式，并設置內外棉價差800元/噸作為輪入工作的啟停點。經過近年來的儲備棉常態化輪換，有關部門在儲備棉調節方面積累了豐富的經驗，將調控內外棉價差作為重要政策目標，這在本年度新開啟的儲備棉輪入中亦成為亮點。如圖，回顧了1999年棉花流通體制改革以來國家進行的多次儲備棉輪入情況。

本次新疆棉輪入是臨時收儲結束六年后首次啟動，較歷次國內“收儲”有明顯變化。
一是輪入目的不同。國家糧食和物資儲備局、財政部2019年第3號公告顯示，本次新疆棉輪入主要目的是“為加強中央儲備棉管理，進一步優化儲備結構、提高儲備質量”。公告同時指出，“在新疆棉輪入過程中，如國內外棉花市場發生重大變化，根據市場調控等需要，國家糧食和物資儲備局將會同有關部門對輪入安排作必要調整”。在國內棉花市場持續低迷，甚至一度出現與國際市場價格倒掛情形下，適量輪入新疆棉，既有利于優化儲備庫存，也可以一定程度緩解國內現貨市場壓力。
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二是在輪入中首次采用市場化定價機制。本次收儲結束了前些年的固定價收儲，而是采取了類似近兩年的拍儲的浮動價格定價模式，可以說此次收儲是一個市場價的大單交易，更加市場化和合理化，起到了以往收儲對市場的調節作用，同時不對市場過多和過度的價格干預，這些都是政策對市場常年的跟蹤和演變。體現了政策制定者的智慧之處，干預市場但不左右市場的目的。
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三是首次在輪換中采用熔斷機制。為避免國內輪入導致國內棉價非理性上漲，削弱國內紡織企業的國際競爭力，本次輪入特別設計了與國際市場價格聯動的熔斷機制。以內外棉價差800元/噸作為輪入自動熔斷的條件，大大增強了政策與市場聯動的靈活性。這也是本次輪入政策設計的*大亮點。

細分來看本次收儲新疆棉有以下幾個特點：
1、本次輪入儲備棉講究計劃性
根據國家糧食和物資儲備局公告，本次輪入總量50萬噸左右，每日掛牌競買7000噸左右。**50萬噸的輪入總量計劃，可以適量緩解供大于求的壓力，但又不會對國內市場供求平衡造成巨大影響。其次，每日掛牌7000噸左右的均衡掛牌機制，可以通俗理解為在輪入的4個月里，每天中儲棉定量掛牌采購，過時不候。另外，按照本次機制，總量和每日掛牌量都只是計劃，*終能成交輪入多少，取決于交儲企業對市場的綜合判斷和自身銷售策略的權衡。可以明確的是，國家輪入不會與市場爭搶資源。
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2、本次輪入儲備講究靈活性
《2019年度新疆棉輪入實施細則》第11條規定，當國內棉花價格連續3個工作日高于國際棉花價格800元/噸時，于第4個工作日起暫停交易；當國內棉價與國際棉價價差回落到800元/噸以內時，于回落后**個工作日重新啟動交易。以上提到的都是工作日，希望各方在統計計算時避免出現混淆。根據輪入細則和競價交易細則，中儲棉公司和交易市場于每個工作日上午公布國內外價差，如果當日符合交易條件，同時公布當日掛牌采購的交貨倉庫及數量。交易開市時間為每個交易日下午3點。

3、本次輪入棉花質量要求嚴
為確保調控能力，國家對中央儲備棉質量有較高要求，本次掛牌采購實際批次新疆棉競買*高限價，以標準級*高限價為依據，按棉花公證檢驗結果及中國棉花協會公布的有關質量差價表計算來確定。

二、謹慎看待棉價的變動及走向
2019年12月份至2020年3月份儲備棉輪入期間，競價結果將成為整個國內棉花市場走向的“風向標”。

在看多后市情緒高漲的前提下，我們應該適時冷靜，因為棉花行情從來都會有自身的規律，不是隨大流波動，謹慎對待棉花價格的變化及走向，原因有如下幾點：

一是中美貿易磋商陷入僵局，涉棉企業要做*壞的打算。11月28日美國總統特朗普簽署了香港人權和民主法案（中方緊急召見美駐華大使提出嚴正交涉），距離12月15日美國對中國進口商品全面加征關稅的時間漸近。

二是鄭棉倉單+有效預報持續爆發式增長，實盤壓力大增。截至11月28日，鄭棉倉單+預報量達到90.8萬噸，并且每日增長迅速。由于軋花廠、貿易商套保比例大幅上升，加之銷售不暢，未來倉單量將屢創新高。

三是棉紡織、服裝等終端企業對棉價承受、消化能力有限。從海關統計來看，9至10月份我國紡織品服裝出口同比、環比均連續下降，特別是對美出口大幅“跳水”，貿易摩擦影響深遠。

四是進入12月份初，國內一些棉紡織廠、服裝抓緊銷售回收資金。今年傳統春節在1月下旬，內銷市場“旺季”較為集中，但資金需求也很集中，因此下游企業都面臨一系列資金支出壓力，預計節前棉花等原料補庫力度不會大。