長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)大放異彩

上周受瀝青暴漲的影響之后，PTA價(jià)格本周逐漸回落靠近基本面，但是下游長(zhǎng)絲的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)卻大放異彩。本周長(zhǎng)絲平均產(chǎn)銷(xiāo)率為125%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2月份長(zhǎng)絲42%的平均產(chǎn)銷(xiāo)率。從回暖的長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)來(lái)看，終端的需求正在恢復(fù)中。

本周終端的開(kāi)機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，來(lái)自終端的需求已經(jīng)開(kāi)始逐漸恢復(fù)。

同時(shí)可以看到，隨著產(chǎn)銷(xiāo)增加，POY也進(jìn)入去庫(kù)存的通道。當(dāng)然三月份也是滌綸的季節(jié)性去庫(kù)存時(shí)間段。目前POY的庫(kù)存已經(jīng)回落到10天左右，預(yù)計(jì)這一波去庫(kù)存將持續(xù)至4月底。

聚酯利潤(rùn)尚可，開(kāi)工率持續(xù)增加

受產(chǎn)銷(xiāo)提振的作用，長(zhǎng)絲的利潤(rùn)上周大幅提高，特別是POY的盤(pán)面加工利潤(rùn)目前維持在240元/噸左右，屬于近半年內(nèi)加工利潤(rùn)區(qū)間上方。DTY和FDY的利潤(rùn)*近回調(diào)也比較明顯。

從產(chǎn)銷(xiāo)、庫(kù)存、利潤(rùn)均反映出*近終端的需求也不錯(cuò)。宏觀上，*近A股市場(chǎng)風(fēng)起云涌，不斷有機(jī)構(gòu)喊出牛市起點(diǎn)的口號(hào)，是不是起點(diǎn)不知道，但是起碼上漲的市場(chǎng)很好地修復(fù)了市場(chǎng)和投資者的信心，有利于刺激消費(fèi)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)上漲形成正向反饋，*終落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。

密切關(guān)注國(guó)內(nèi)煉化以及PX新增產(chǎn)能配套情況

隨著福海創(chuàng)的PTA裝置年初開(kāi)車(chē)后，今年沒(méi)有大型新的PTA項(xiàng)目上馬，但是其上游品種PX今年有恒力煉化和浙江石化配套的裝置投產(chǎn)。民營(yíng)大煉化對(duì)于化纖產(chǎn)業(yè)鏈的影響意義重大，有望重新塑造石腦油-PX-PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配。對(duì)于PX產(chǎn)能增加后，PX價(jià)格降低同時(shí)帶動(dòng)PTA價(jià)格重心下移的情況，我們認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)尚不至于。因?yàn)閲?guó)內(nèi)的PTA產(chǎn)能集中度較高，PX產(chǎn)能提高后，雖然價(jià)格降低，但是PTA企業(yè)挺價(jià)保利潤(rùn)的可能性更大，而不是壓價(jià)格拓展市場(chǎng)。