???1、通脹保持溫和 流動性面臨收縮
????國家統計局數據顯示，4月全國居民消費價格總水平(CPI)同比增長2.4%，環比增長0.2%；全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.6%，環比下降0.6%；工業生產者購進價格同比下降2.7%，環比下降0.6%。4 月通脹溫和上升，PPI 再現疲弱，跌至半年內低點，工業品出廠價格通縮加劇，國內需求疲弱，企業補庫存的意愿低迷，減弱經濟回升的力度。
????海關總署數據顯示，4 月我國進出口總值3559.6 億美元，同比增長15.7%。其中出口152 0173 3840.6 億美元，同比增長14.7%；進口1868 億美元，同比增長16.8%，錄得貿易順差181.6 億美元。4 月出口回升幅度超出市場預期。其中，對美、歐、日保持負增長，對香港增長58%。高新技術、紡織服裝、集成電路等增速較高。
????據中國人民銀行數據，4 月我國新增人民幣貸款7,930 億元，較上月的1.07 萬億元顯著下降，但仍高于市場預期。4 月社會融資1.75 萬億元，較上月的2.55 萬億元也顯著下降，但仍比去年同期高出81.6%。受銀行表外融資活動活躍和中國資本流入回升的支撐，4 月M1 增速保持在上月的 11.9%，M2 增速從15.7%加快至16.1%。M1 和M2增速高于預期，反映出銀行間市場流動性寬松以及銀行業信貸增長強勁。
????國內4月通脹較為溫和，工業品價格偏弱，企業補庫存的意愿低迷，減弱經濟回升的力度。外貿出口保持回升趨勢，融資繼續超增，支撐短期經濟，但也增加了通脹及收緊風險。流動性方面，外匯占款充裕，貨幣信貸擴張帶來的短期流動性充裕，人民幣匯率繼續升值，央行運用公開市場操作手段收縮流動性的預期增強。
????2、化纖服裝PMI回升
????中國物流與采購聯合會(CFLP)數據顯示，4月制造業PMI為50.6%，環比下降0.3個百分點，低于歷史平均水平，分項指標看，4 月新訂單為51.7% ，環比下降1.6個百分點，季調趨勢值回落；產成品庫存回落2.5個百分點，原材料庫存持平，整體上需求比較弱。
????從子行業4月PMI來看，PMI當月值回升明顯的行業有：有色金屬、非金屬礦物制品、飲料制造等行業；下降明顯的行業有：石油加工、通用設備、交運設備、食品加工以及醫藥制造業。PMI季調趨勢向上的行業有：化纖、服裝鞋帽以及造紙印刷。
????化纖制造及橡膠塑料制品業方面，4月PMI指數及季調趨勢均向上，新訂單數據繼續回升3.4個百分點，產成品庫存回落5.9個百分點，需求繼續回升；新訂單與產成品庫存差值進一步擴大7.3個百分點，行業景氣持續。
????服裝鞋帽制造業方面，4月PMI指數及季調趨勢均小幅上升，新訂單數據回升4.1個百分點，產成品庫存回落4.4個百分點，需求回升；新訂單與產成品庫存差值擴大9.6個百分點，景氣仍有望持續。
????3、PX小幅回升 PTA虧損有所縮窄
????5月中上旬，受國內PTA裝置開工率回升及下游產銷升溫影響，亞洲PX市場價格小幅回升，截至13日亞洲PX市場報價1423美元/噸 FOB韓國和1450美元/噸CFR中國臺灣/中國大陸。合同貨方面，合約貨方面，亞洲5月ACP價格流產，亞洲5月合約倡導價格紛紛下調，埃克森美孚亞洲PX5月合同倡導價格執行1570美元/噸CFR，較之前下調150美元/噸，日本出光亞洲PX5月合同倡導價格執行1470美元/噸CFR，較之前下調80美元。日本新日石亞洲PX5月合同倡導價格執行1425美元/噸CFR，較之前下調95美元。韓國S-oil亞洲PX5月合同倡導價格執行1540 美元/噸CFR。中石化4月結算價格執行10700元/噸，5月掛牌價格執行10800元/噸。
????國內PTA市場行情維持窄幅震蕩的格局。截止13日華東市場報于7750-7850元/噸，美金盤韓產貨源報價于1055美元/噸，臺產貨源報價于1065美元/噸。合同貨方面，PTA廠家5月掛牌價格基本執行在8100-8300元/噸，較上月小幅下調。目前亞洲PX市場報價1423美元，PTA動態成本維持在8100至8300元/噸左右，現貨動態盈虧幅度為虧損200至虧損400元/噸，PTA生產商虧損幅度較前期有所縮窄。
????4、PTA開工率回升
????PTA裝置方面，據悉，逸盛寧波2號65萬噸PTA裝置4月下旬停車，目前已于5月1日重啟開車。3號200萬噸裝置4月下旬起停車，目前已于5月6日重啟開車。1號65萬噸裝置暫無重啟計劃。海南200萬噸PTA裝置5月繼續停車，暫無重啟計劃。蓬威石化一套90萬噸PTA裝置計劃5月 4日重啟開車。恒力石化其中一套220萬噸裝置計劃5月安排停車，目前裝置仍在正常運行。寧波三菱60萬噸PTA裝置4月7號開始停車檢修，4月30日已重啟開車，目前開工正常。BP珠海60萬噸PTA裝置4月上旬恢復開車，110萬噸裝置4月下旬開始檢修兩周左右，5月8日左右已重啟開車。海倫石化 120萬噸PTA裝置有計劃在4月末安排兩周左右檢修，目前仍在正常開車，計劃5月份安排停車檢修。遠東石化140萬噸PTA裝置仍在停車中，60萬噸 EPTA裝置5月9日恢復開車。
????根據國內各PTA廠家裝置運行負荷計算，PTA平均負荷回升至71%左右，下游聚酯切片裝置的運行負荷在65%左右，滌綸長絲裝置的運行負荷在78%左右。隨著下游紡織服裝需求旺季到來，下游聚酯市場產銷順暢，庫存基本已經消化，PTA裝置開工率持續回升，后市供應壓力將有所增強。
????綜合來看，國內4月通脹溫和，工業品價格偏弱，企業補庫存的意愿低迷，減弱經濟回升的力度；外匯占款充裕，貨幣信貸擴張帶來的短期流動性充裕，人民幣匯率繼續升值，央行運用公開市場操作手段收縮流動性的預期增強。上游亞洲PX價格小幅上調，PTA生產商虧損幅度有所縮窄。供需方面，國內 PTA裝置開工率提升至71%左右，供應壓力將有所增加；隨著紡織服裝旺季到來，化纖、紡織服裝行業景氣回升，下游聚酯市場產銷順暢。總體上，PTA生產企業維持虧損及下游產銷回升對PTA有所提振，但裝置開工率回升，供應增加將限制期價上行空間，PTA期價將趨于區間震蕩走勢。技術上，PTA 1309合約面臨8000-8100關口壓力，下方將考驗7600-7700一線支撐，整體上有望以7600-8100區間波動為主。
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