新年伊始，在上游原料PX價(jià)格大幅飆漲以及下游聚酯節(jié)前備貨的雙重利好推動(dòng)下，PTA期現(xiàn)價(jià)格強(qiáng)勢上揚(yáng)。期貨主力合約TA1205周二*高報(bào)8716元/噸，為兩個(gè)月以來的新高。然而隨著春節(jié)臨近，下游備貨行情持續(xù)的時(shí)間有限，同時(shí)成本推漲的動(dòng)力也恐難以為繼，PTA或有回落的可能。

　　伊朗問題短期推升原料價(jià)格

　　近期，由于歐盟可能全面禁止從伊朗進(jìn)口石油，伊朗威脅稱將封鎖擔(dān)負(fù)著全球20%石油運(yùn)輸任務(wù)的霍爾木茲海峽，原油供給緊張預(yù)期驟然升溫，國際原油價(jià)格重新站上100美元/桶大關(guān)。受原油等相關(guān)因素影響，PX價(jià)格再度回升至152 0173 3840美元/噸上方，對PTA價(jià)格形成了強(qiáng)勁的成本推動(dòng)作用。市場普遍預(yù)測，若伊朗問題繼續(xù)深化，國際原油價(jià)格將持續(xù)飆升。面對可能的石油短缺，各方積*尋求應(yīng)對策略。國際能源署官員5日開會(huì)商討一項(xiàng)計(jì)劃，一旦伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽，美國、歐洲、日本及其它石油進(jìn)口國的石油庫存將會(huì)每天釋放高達(dá)1400萬桶儲(chǔ)存，以緩解危機(jī)。全球*大的產(chǎn)油國家——沙特在近日表態(tài)，已經(jīng)準(zhǔn)備好彌補(bǔ)原油市場出現(xiàn)的任何供應(yīng)缺口。

　　2011年以來，PX供需格局持續(xù)偏緊。今上半年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)程有所加快，騰龍漳州80萬噸/年P(guān)X裝置和中石化四川彭州65萬噸年產(chǎn)能裝置將分別于**季度、第二季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)PX全年產(chǎn)量將達(dá)到880萬噸，但因PTA新增產(chǎn)能投產(chǎn)較多，國內(nèi)PX仍將面臨較大的供給缺口。此外，今年國外PX新產(chǎn)能投產(chǎn)較少，在國內(nèi)進(jìn)口需求量大增的情況下，亞洲PX市場也將面臨短缺。今年P(guān)X價(jià)格將保持高位運(yùn)行，對PTA起到一定的支撐作用。

　　PTA供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

　　今年P(guān)TA新增產(chǎn)能計(jì)劃較多，供需格局將由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?011年，PTA國內(nèi)新增產(chǎn)能達(dá)450萬噸/年，增幅近30%，總產(chǎn)能超過2000萬噸/年。而今年P(guān)TA新增產(chǎn)能又將迎來爆炸式增長，預(yù)計(jì)全球PTA新增產(chǎn)能將達(dá)到1344萬噸/年，其中，國內(nèi)計(jì)劃新增產(chǎn)能為1070萬噸/年，增幅超過50%。

　　相比之下，下游聚酯產(chǎn)能增長較為有限。2011年國內(nèi)聚酯產(chǎn)能增加456萬噸/年，為3434萬噸/年，增幅較2010年有所放緩。2012年，國內(nèi)新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在353—453萬噸/年，增幅不足15%，繼續(xù)呈放緩態(tài)勢?！癙X—PTA—PET”產(chǎn)能結(jié)構(gòu)2012年中后期將呈現(xiàn)中間大、兩頭小的橄欖型，對PTA期現(xiàn)價(jià)格形成明顯制約。

　　終端紡織出口形勢嚴(yán)峻

　　2011年以來，終端紡織行業(yè)持續(xù)疲態(tài)，特別是外貿(mào)紡織服裝出口增速，近期持續(xù)大幅回落，江浙織機(jī)開工率普遍不足，一方面是由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致需求減弱。另一方面，隨著人民幣的長期升值預(yù)期和勞動(dòng)力成本的不斷攀升，我國紡織服裝出口的低價(jià)競爭優(yōu)勢正在不斷喪失。在歐債危機(jī)持續(xù)困擾市場、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，今年我國紡織服裝出口形勢將更加嚴(yán)峻。

　　綜上所述，在全球宏觀形勢錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，PTA成本推動(dòng)型上漲略顯乏力，同時(shí)供需格局正逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，終端需求疲態(tài)盡顯，后市上漲空間將較為有限。操作策略上，建議8700元/噸以上逐步建立空單。