6月14日以來(lái),鄭棉市場(chǎng)上利空效應(yīng)不斷釋放,增發(fā)配額、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等因素導(dǎo)致主力合約一度跌至152 0173 3840元/噸一線。在7月6日美中雙方先后宣布加征關(guān)稅后,國(guó)內(nèi)外盤(pán)面開(kāi)始向上修復(fù)。
全球由供應(yīng)寬松轉(zhuǎn)為產(chǎn)不足需
7月的USDA報(bào)告調(diào)增了2018/2019年度全球棉花消費(fèi)量預(yù)估34.8萬(wàn)噸,同時(shí)大幅調(diào)減期初庫(kù)存預(yù)估70.7萬(wàn)噸和期末庫(kù)存預(yù)估112.8萬(wàn)噸。與2017/2018年度相比,2018/2019年度全球棉花產(chǎn)量下降78萬(wàn)噸,至2615萬(wàn)噸,而消費(fèi)量預(yù)估上升103萬(wàn)噸,至2764萬(wàn)噸,*終導(dǎo)致期末庫(kù)存預(yù)估下降155萬(wàn)噸。同時(shí),庫(kù)消比也下降8.19個(gè)百分點(diǎn),至61.32%,為2011/2012年度以來(lái)的*低值。2018/2019年度,全球棉花市場(chǎng)由2017/2018年度的供應(yīng)略微盈余轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)不足需,缺口為149萬(wàn)噸。
印度提高M(jìn)SP價(jià)格
2018/2019年度,印度棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量預(yù)估略增,出口量下調(diào),期末庫(kù)存略增。單從數(shù)據(jù)上看,印度國(guó)內(nèi)供需變化不大。7月初,因農(nóng)產(chǎn)品(5.26?+0.00%,診股)價(jià)格低迷、盧比匯率大幅下跌以及農(nóng)民不滿情緒升溫,印度政府宣布上調(diào)下年度所有農(nóng)產(chǎn)品的MSP價(jià)格。其中,棉花上調(diào)幅度高達(dá)26%。該項(xiàng)政策宣布后,印度國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升。印度MSP價(jià)格的上調(diào)一定程度上支撐著國(guó)際棉價(jià)。
美棉產(chǎn)量預(yù)估同比大降
棉花生長(zhǎng)狀況不理想導(dǎo)致2018/2019年度美棉產(chǎn)量預(yù)估大幅下降,尤其是得州。與6月相比,7月USDA報(bào)告同時(shí)調(diào)減了美棉產(chǎn)量預(yù)估100萬(wàn)包、出口量預(yù)估50萬(wàn)包,二者抵消后,期末庫(kù)存預(yù)估*終調(diào)減70萬(wàn)包。與2017/2018年度相比,2018/2019年度美棉產(chǎn)量預(yù)估下降53萬(wàn)噸,降幅為11.6%。*新的美棉生產(chǎn)報(bào)告顯示,棉花生長(zhǎng)狀況明顯不如往年,*大種植州得州的生長(zhǎng)優(yōu)良率僅有21%,長(zhǎng)勢(shì)為差或*差的比例由36%上升到42%。
貿(mào)易摩擦對(duì)國(guó)內(nèi)需求的影響集中在心理層面
2015/2016年度以來(lái),國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)量一直呈上升趨勢(shì)。2018/2019年度,消費(fèi)量預(yù)估同比增加3.6%,至925萬(wàn)噸;產(chǎn)量預(yù)估同比減少22萬(wàn)噸,至577萬(wàn)噸。此消彼長(zhǎng),供應(yīng)缺口擴(kuò)大54萬(wàn)噸,高達(dá)326萬(wàn)噸。不過(guò),與2016/2017年度不同的是,2018/2019年度的期末庫(kù)存大幅下降,已經(jīng)到了需要增加進(jìn)口量來(lái)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)需求或國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存的地步。2018/2019年度,國(guó)內(nèi)棉花期末庫(kù)存預(yù)估為621萬(wàn)噸,庫(kù)消比為66.9%,均創(chuàng)近8個(gè)年度以來(lái)的*低值,分別較2017/2018年度下降38和52.2個(gè)百分點(diǎn)。
本輪中美貿(mào)易摩擦爆發(fā)以來(lái),市場(chǎng)一直擔(dān)憂國(guó)內(nèi)紡織品服裝出口會(huì)受到嚴(yán)重打擊,但上周美國(guó)公布的欲加稅清單基本消除了這一憂慮。清單中欲加征關(guān)稅的服裝里并沒(méi)有包含對(duì)美出口額*大的梭織服裝、針織服裝以及家用紡織制成品。另外,從進(jìn)口單價(jià)上看,在美國(guó)的進(jìn)口來(lái)源中,我國(guó)的單價(jià)較低,即使加征10%的關(guān)稅,依然處于較低水平。結(jié)合以上幾方面,中美貿(mào)易摩擦對(duì)國(guó)內(nèi)棉花需求的實(shí)質(zhì)性影響有限,主要集中在心理層面。
上周,美國(guó)欲加征關(guān)稅清單公布后,制約國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)的擔(dān)憂降溫,棉花價(jià)格具備了上漲基礎(chǔ)。當(dāng)然,棉價(jià)的上漲注定歷經(jīng)波折。
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