受庫存偏低支撐，PTA近期走勢強勁。但是考慮到后期供給增大，而需求逐漸放緩，PTA上漲動能逐漸衰竭。

供給增加封鎖上行空間

由于產能過剩和企業期貨賣保增加，PTA期貨近幾年波動幅度不大，一直是化工品種中走勢偏弱的。但是，今年下游聚酯產銷情況良好，PTA庫存消化過快，加之PTA倉單注銷之后恢復緩慢，PTA供給過剩和企業套保壓力緩解，從而促成前期PTA的強勁走勢。不過，PTA持續的上漲是建立在階段性供給不足的基礎上，而從目前的情況來看，這一條件很難長期維持。

受老裝置復產和企業利潤回升等諸多因素影響，未來一段時間，PTA供給壓力將不斷加大。從目前情況來看，蓬威石化、亞東石化已經重啟裝置，PTA開工負荷已經由之前70%左右上升至77%，短期翔鷺石化和儀征石化的裝置也將恢復生產，PTA開工負荷將升到80%以上，這一水平為近4年以來的*高水平。反觀下游聚酯，雖然也有部分短纖裝置在近期重啟，但是整體的開工負荷變化不大，需求增速和PTA供給增速是不匹配的。不僅如此，隨著年底到來，PTA下游聚酯乃至終端織造市場需求將逐漸走淡，對上游的訂單下降將進一步減少，PTA持續上漲的基礎非常脆弱。

庫存低位支撐PTA價格

雖然PTA供需關系可能逐漸惡化，但是目前化纖行業整體偏低的庫存對PTA期貨還是產生強勁的支撐。PTA行業的平均庫存為2天，處于偏低水平。

下游庫存方面：目前聚酯切片的庫存*低，國內平均不足1天；長絲庫存方面，POY的庫存為6.5天，DTY的庫存為12.5天，FDY的庫存為6.5天，都處于年內的低值；短纖的庫存為1.5天，相較年初20天的用量，去庫存非常徹底。綜合來看，目前化纖行業整體庫存都非常之低。在這種情況下，企業為了保證正常的用料安全，勢必會加大庫存備貨力度，哄搶上游原材料。與此同時，PTA企業整體庫存量也非常有限，企業在下游積*備貨的影響下開始惜售和抬價，這在短期內對PTA的價格產生強勁的支撐。

后市預測

綜上所述，受階段性供給不足影響，化纖產業鏈的庫存處于*低水平，這對PTA期貨產生強勁支撐，PTA短期有望保持偏強的走勢。但是考慮到后期PTA供應將逐漸恢復，而下游聚酯消費將轉淡，供需關系惡化對PTA期貨的影響將逐漸顯現。基于上述判斷，短期PTA或呈現高位振蕩走勢，后期隨著庫存問題緩解，PTA期貨或重回弱勢。操作方面，不建議追高，宜等待時機做空。