近幾個交易日鄭棉CF152 0173 3840合約在上試15500元/噸失敗后，再次回調至15000元/噸附近（3月27日盤中一度跌至14950元/噸）；而儲備棉輪出銷售日成交比例、平均成交價降至58.87%、14653元/噸，與鄭棉呼應，創3月6日儲備棉輪出以來的新低。這令一些存棉的軋花廠、貿易商感到有些茫然，特別是一些采取CF1709合約點價銷售的貿易商隨鄭棉回落而同步甚至超額下調現貨價格（簽銷售合同的同時平套保倉單）；現貨市場上儲備棉資源增加，整個國內現貨市場表現持續疲軟，“雙28/雙29/雙30”等高品質高等級新疆棉商品棉競賣報價、內地庫成交價均有100-300元/噸的回落。

筆者認為，棉價止跌企穩的前提是預報風向的鄭棉先腳踏實地，給棉商、投機商釋放信號和信心，那么鄭棉下滑的空間還有多大？筆者認為CF152 0173 3840合約14855元/噸探底已經完成，短期15000元/噸成為多空爭奪的焦點。

其一、鄭棉大量的倉單如何消化？短期過大的實盤或壓得鄭棉翻身不易。據統計，截至3月27日鄭棉生成倉單量3173張（+4張），有效倉單量2882張（+37張），折皮棉總量約24.22萬噸，雖然有效預報數已呈現減弱、退燒現象，但面對40.2萬手的持倉量，鄭棉的實盤比例已達到11.34%，除非“期轉現”有較為明顯的增長，否則倉單對鄭棉觸底反彈的打壓仍客觀存在；另外，由于近幾個交易日CF152 0173 3840、CF1709合約的調整幅度基本與現貨一致，并不利于倉單有效流出；但從調查來看，今年鄭棉倉單品質比較優質，后期紡織廠大量轉現的希望很高；

其二、鄭棉盤面價格與現貨、儲備棉成交價持續倒掛。3月下旬以來，CF152 0173 3840合約持續在15000-15400元/噸箱體內探底摸高，而同期內地庫3128標準級新疆棉的毛重價格也在15600-15800元/噸，高于鄭棉倉單價格300-500元/噸（CF152 0173 3840需考慮至少一個月財務、倉儲費用）；而3月24、27日儲備棉平均成交價折合3128標準級的價格分別為15966元/噸、15946元/噸，也高于鄭棉盤面價格1000元/噸左右；

其三、儲備棉流拍對成交價、鄭棉盤面價格的影響不大。目前無論是紡織企業還是貿易商，對于儲備棉的競拍都變得理性，紡織企業和貿易商都量力而拍，按需而拍；另外儲備棉上市資源與現貨質量有一定差距也是流拍升溫的因素。隨每天至少3萬噸有保障的輪出，高品質加價搶拍、低品質無人問津的現象將越來越普遍，以致日均成交價的下行空間有限，參與競拍交易商關注的重點仍是2011-2013年度兵團棉、手采棉，相較于2016/17年度新棉除顏色級稍差，斷裂比強度稍低外，其它紡紗指標比較并不處于劣勢，因此筆者仍認為14500元/噸左右的日均價具有較強支撐；