一、市場動態及觀點：

鄭棉反彈遭遇152 0173 3840關口后承壓回落，后關注15600表現，不下破仍有沖高的想象空間，下破則多單注意撤離。基本面題材看，隨著美元走強的預期及印度棉花(15635, 115.00, 0.74%)價格的回落，美棉出口優勢縮減，繼續走升空間受到抑制，而國內則階段供需寬松令市場整體承壓，但拋儲前期市場情緒容易躁動，對拋儲出庫進度存有疑慮。支撐近期市場的外圍動能放緩，而國內尚未掙扎余地，前期外強內弱格局或有變化，市場在資金拉動下仍不能完全排除中短期沖高可能，但拋儲背景下，市場總體仍顯壓力。關注15600表現進一步指引。

圖1：棉花技術圖示——關注均線壓制帶表現

　　二、關注點分析

　　1、現貨市場動態

　　本周棉花市場基本穩定。對于棉花市場后市如何運行，目前市場上分歧較大。各方重點關注的是國儲庫里高品質棉的比例、出庫是否順暢、貿易商參與有無門檻限制等。考慮到今年兵團及北疆高品質機采棉銷售進度偏快，(截止到2月19日新疆棉加工量398萬噸，還有僅20萬噸左右未加工)。目前有些紡企及貿易商都開始下調新疆棉的采購標準來看，2016/17年度現存的新疆內高品質棉量已經不足，供應壓力較大，關鍵要看國儲棉是否給力，從現在的市場反應看，仍不排除越拍越高的情況。還得看拋儲的具體情況。

　　2、新疆棉花外運下降

　　2月4日-2月10日，據全國棉花交易市場庫對庫新疆核查點統計，公路出疆棉運輸量總計1.83萬噸，較前一周增加1.74萬噸，同比減少1.43萬噸。

　　目前階段紡織廠和貿易商接盤情緒偏低，成交進度均不如1月中下旬活躍，一方面當前用棉企業仍以消化節前原料庫存為主，雖然3月6儲備棉輪出前仍有階段性補庫需求，但以過度為主，采購以在內地庫“就近看貨，隨用隨買”居多，入疆采購整體減少。下游來看，盡管近期普梳紗出廠報價漲動300-500元/噸，50S及以上精梳紗則大漲500-800元/噸，但織布廠、服裝廠的采購仍在觀望，貿易公司的接單形勢尚不明朗，因此紗價、坯布的上漲是否能持續還有待觀察，對于大部分產品為40S及以下紗支的紗廠而言，關注和采購原料的重心已經轉移到國儲上來。

　　3、美棉出口支撐市場

　　3.1國際市場價格上漲明顯

　　內外價差收斂

　　國內外價差來看，目前國內CCIndex價格15999元/噸。印度棉1%關稅到港提貨價14468元/噸，ColookA(1%關稅)港口提貨價為14795元/噸。國內外價差分別為1531元/噸及1204元/噸，相較國內，國外棉花仍顯價廉，成品紗在成本上也仍占優勢。

?? 目前ColookA價格在84.9美分/磅，印度棉79.2美分/磅。ColookA與印度棉價差不足3美分/磅，相較越南紗，印度紗在成本優勢不再，后續印度棉紗及棉花受到拖累，而越南、美國等可能會偏強。

3.2美棉出口數據

據美國農業部，2.2-2.9當周美國凈簽約出口2016/17年度陸地棉50394噸，較前一周增加7%較4周均值減少34%。裝運本年度陸地棉78222噸，較前一周減24%，但較近4周均值增加10%。凈簽約本年度皮馬棉2880噸，較前一周和近4周均值簽約顯著增加，轉運皮馬棉4173噸，較前一周增加55%，較近4周增加54%。下年度陸地棉簽約27964噸。

當周中國凈簽約本年度陸地棉2790噸，簽約進口下一年度陸地棉6985噸，裝運2016/17年度陸地棉16057噸。皮馬棉簽約1837噸，裝運2018噸。

5、市場數據

5.1倉單數量。截止2月17日，倉單數量1702手，-36手；效預報1623手，+653手。5.2主力持倉。

截止到2月17日，棉花主力多頭持倉113011手，主力空頭持倉154514手，凈持倉-41503手，周同比下降6464手。凈空持倉下降，顯示做空意愿不足。