觀點：

　　昨日鄭棉小幅走高，持倉增加，夜盤沖高回落。現(xiàn)貨棉價報價堅挺，實際成交有讓利，下游淡季特征 逐步顯現(xiàn)。儲備棉成交率居高不下，倉庫出庫緊張，市場對儲備棉投放難以滿足需求的預(yù)期升溫。拉尼娜預(yù)期升溫，以豆類為代表的農(nóng)產(chǎn)品飆漲，農(nóng)產(chǎn)品市場關(guān)注度 提升。從棉花品種看，后期走勢主要關(guān)注儲備棉投放情況，如果不能滿足市場需求，則棉價存在階段性回調(diào)后繼續(xù)走高的可能;如果能夠滿足市場需求，但在周邊商 品熱度提升及棉花價格處于歷史低位的情況下，繼續(xù)跌破萬元關(guān)口的可能性降低。預(yù)計在成交率居高不下的背景下，鄭棉偏強震蕩，關(guān)注儲備棉投放可能的政策變 化。

　　昨日美棉震蕩運行，中國儲備棉投放至今，進口棉資源****成交，累計成交22.8萬噸，剩余資源不多，高等級外棉需求強烈。 2016/17年度中國范圍外棉花供需情況寬松，預(yù)計中國儲備棉投放對市場的利空**體現(xiàn)在外盤方面，國內(nèi)外呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的格局。印度國內(nèi)棉價保持高位。 中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內(nèi)外棉價走勢相對獨立。美棉維持長線震蕩思路，價格重心有下移可能。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：長期看，價格筑底過程中，預(yù)計寬幅震蕩;

　　近期震蕩運行，建議觀望或短多操作。

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監(jiān)測點：

　　1. 國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風(fēng)險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 中國新棉收購政策

　　3. 印度棉花銷售政策

　　?

　　行業(yè)要聞及監(jiān)測指標(biāo)變化

　　(1)近日美棉止跌，60-61美分存在較強支撐;ICE注冊倉單折合821(+36)張合約;截止5月10日，CFTC基金期貨凈多持倉降低，占比15.12%。

　　(2)近日鄭棉震蕩運行。現(xiàn)貨棉報價堅挺，成交有讓利。倉單有效預(yù)報量773(+13)張，注冊倉單量971(+4)張。

　　(3)國際市場方面，2016/17年度中國范圍外供需寬松，國內(nèi)外棉價或?qū)⒊尸F(xiàn)內(nèi)強外弱的格局。印國內(nèi)棉花需求旺盛，棉價維持高位，高于MSP;受TPP效應(yīng)拉動，越南棉花進口量大幅增加。

　 　(4)國內(nèi)市場方面，中國棉花價格指數(shù)CC Index3128B為12519(+8)，進口棉價格指數(shù)FC Index M為70.63(+1.27)。儲備棉成交率居高不下，紡織企業(yè)按需補庫，沒有囤貨心理。紡織市場淡季特征逐步顯現(xiàn)，國產(chǎn)紗價格企穩(wěn)，進口紗報價上漲。粘 短價格相對高位運行;滌短價格受原油走勢影響出現(xiàn)波動，棉滌比價處于較高水平;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。