策略摘要
???? 觀(guān)點(diǎn):
???? 1月合約臨近交割,倉(cāng)單注冊(cè)加快,市場(chǎng)看空心態(tài)趨濃,現(xiàn)貨市場(chǎng)棉價(jià)穩(wěn)中趨弱。昨日鄭棉窄幅震蕩,5、9合約移倉(cāng)持續(xù),價(jià)差擴(kuò)大。目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在儲(chǔ) 備棉輪出時(shí)間,如果5月合約存續(xù)期間輪出,對(duì)5月、9月均有壓力;如果5月合約結(jié)束后輪出,將形成支撐5月壓制9月的格局;從確定性角度出發(fā),資金更青睞 9月合約。紡織下游需求疲弱,常規(guī)品種紗線(xiàn)價(jià)格仍有下滑,進(jìn)口紗對(duì)國(guó)產(chǎn)紗價(jià)格壓制明顯,部分企業(yè)有提前放假打算。綜合分析,當(dāng)年度棉花供需存在缺口;巨量 棉花儲(chǔ)備的去庫(kù)存化及東南亞的激烈競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期壓制棉價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)鄭棉偏弱震蕩運(yùn)行,不排除階段性反彈行情,建議逢高沽空。
???? 昨晚公布的美棉出口數(shù)據(jù)依然較差,美棉連續(xù)兩日大幅下挫。美棉簽約進(jìn)度明顯低于去年水平和近五年均值水平,銷(xiāo)售壓力明顯。美棉若要達(dá)到出口目標(biāo),不排除后 期USDA調(diào)低出口量和美棉進(jìn)一步下跌以吸引買(mǎi)方興趣的可能。印度棉出口順暢,其國(guó)內(nèi)棉價(jià)走高。中國(guó)巨量?jī)?chǔ)備去庫(kù)存化施壓全球棉價(jià),印度CCI*低收購(gòu)價(jià) 托底棉價(jià),國(guó)內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立,美棉維持長(zhǎng)線(xiàn)震蕩思路。
???? 操作建議:
???? 1.趨勢(shì)操作:
???? 鄭棉:震蕩偏弱運(yùn)行,建議逢高沽空
???? 美棉:長(zhǎng)線(xiàn)震蕩,波段操作
???? 2.套利操作:無(wú)
???? 重要監(jiān)測(cè)點(diǎn):
???? 1.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)
???? 2.外盤(pán)走勢(shì)
???? 3.美棉出口情況
???? 風(fēng)險(xiǎn)因子:
???? 1.國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)
???? 2.中國(guó)新棉收購(gòu)政策
???? 3.印度棉花銷(xiāo)售政策?
???? 行業(yè)要聞及檢測(cè)指標(biāo)變化
???? (1)隔夜美棉繼續(xù)走弱,成交放大;ICE注冊(cè)倉(cāng)單折合617(0)張合約;截止12月29日,CFTC基金期貨凈多單變化不大,持倉(cāng)占比35.19% 。
???? (2)昨日鄭棉在窄幅運(yùn)行,移倉(cāng)持續(xù),夜盤(pán)小幅波動(dòng)。1月合約臨近交割,倉(cāng)單注冊(cè)加快。5-9價(jià)差走勢(shì)關(guān)鍵在于儲(chǔ)備棉輪出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)量870(-24)張,注冊(cè)倉(cāng)單量781(+31)張。
???? (3)國(guó)際市場(chǎng)方面,美棉簽約進(jìn)度持續(xù)低于去年同期水平和近四年平均水平,銷(xiāo)售壓力明顯;受棉花減產(chǎn)影響及印巴運(yùn)輸成本低影響,巴基斯坦進(jìn)口印度棉數(shù)量大幅增加,印國(guó)內(nèi)棉價(jià)走高,高于MSP;受TPP效應(yīng)拉動(dòng),越南棉花進(jìn)口量大幅增加。
???? (4)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,紡織市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,紗線(xiàn)價(jià)格仍有下滑,進(jìn)口紗對(duì)內(nèi)紗價(jià)格壓制明顯。粘短下游需求減弱,價(jià)格略有下滑;滌短價(jià)格受原油走勢(shì)影響出現(xiàn)波動(dòng),但棉滌比價(jià)仍處于較高水平;化纖及新型纖維對(duì)棉花的替代趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。
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