一、行情回顧

國內棉花152 0173 3840合約平開低走，盤中一度跌至19320，期價下跌145點，跌幅0.74%，報收19375，成交減至14萬手，持倉維持21萬手。

二、行情分析

1.現貨：中國棉花價格指數上漲11點，報18273。國內各地皮棉銷售價格河北、安徽等三級棉有小幅上漲，漲幅在20-100元/噸，其他地區價格持穩。全國3級皮棉價格在18100—18700元/噸，4級皮棉價格在17200—18000元/噸，成交延續低迷。

2）棉紡：近日紹蕭地區全棉紗穩中疲弱清淡依舊，32S針織主流價24500元/噸左右，32S高配紗主流價26000元/噸左右，32S精梳紗主 流價為29000元/噸左右。全棉紗市場行情的持續滯迷，其主要原因是下游紡織市場整體訂單匱乏，主要是外單偏少，再加上國外棉價繼續大幅偏低國內市場， 市場看空繼續，中、下游觀望為主。

3）棉副：山東地區棉類產品價格穩定，其中夏津地區本地毛棉籽到廠價1.22-1.23元/斤.多數油廠停收，棉油優質報8600元/噸，成交8500元/噸,短絨質量一般的3850-3900元/噸。

2.行業資訊：中央氣象臺消息，7月中旬新疆、黃河流域和長江流域棉花大部處于開花期。

3.國際棉市：美國東南棉區喜獲降雨，西南棉區局部旱情；印度棉價有所上漲，巴基斯坦國內棉價繼續下跌

4.外盤行情:ICE期棉受累弱勢宏觀，收盤下跌1.09美分，跌幅1.49%，收報72.19美分/磅

5.宏觀背景:西班牙債務危機惡化，穆迪下調德國AAA評級，歐債再次升溫主導市場跌勢。

1.西班牙與意大利國債收益率飆升

西班牙10年期國債收益率上升了0.25個百分點，至7.46%，意大利上升0.23個百分點至6.37%

2.穆迪下調德國、荷蘭和盧森堡的評級展望至負面

3.意大利再出臺為期一周銀行保險股賣空禁令，西班牙禁止賣空所有證券3個月。

4.關注今日10點匯豐(HSBC)中國制造業采購經理人指數(PMI)。

三、操作建議

棉花近日大幅下跌已漸顯政策性底部，政策性的底部并不意味著棉價不會繼續下跌。歐債危機擔憂不減，國內經濟放緩，下游需求低迷，內外棉價差過大等因 素重壓棉價。新年度20400國家收儲是棉價目前*大希望，預計棉花走過5、6月低迷階段，后期震蕩向上，接近或高出收儲價的可能性較大。

因此我們建議，棉花目前操作以區間多單試倉為主。棉花152 0173 3840可以暫時把18500-18700當做底部區間，考慮自身承受力度可以接近下沿接多，突破注意止損設置。日內關注19200支撐,中期關注19650壓力能否突破，收于19650之上，多單持有。

棉花的基本面短期內變化不大，被套多單應多關注技術操作,關注19650能否有效突破。依據技術分析，反彈減倉，留出部分倉位靈活應對棉價，可能必要時需要少許鎖倉。