從USDA(美國農(nóng)業(yè)部)在4月份的全球棉花供需預(yù)測報告發(fā)布后，市場對2014/15年度印度的棉花生產(chǎn)給予了*高的關(guān)注。但當(dāng)前由于印度主產(chǎn)區(qū)降雨，澆滅了多頭的炒作之心。

　　一、USDA和ICAC(國際棉花咨詢委員會)對印度棉花產(chǎn)量的預(yù)測的調(diào)整節(jié)奏。

　　5月USDA首次發(fā)布2014/15年度全球棉花供需預(yù)測，其中預(yù)計2013/14年度印度棉產(chǎn)量642.3萬噸，2014/15年度印度產(chǎn)量620.5萬噸，相比本年度減產(chǎn)3.4%。隨后，在6月份的預(yù)測中，USDA將本年度印度產(chǎn)量上調(diào)到664.1萬噸，2014/15年度產(chǎn)量維持與5月份不變，因此新舊年度減產(chǎn)幅度達到6.6%。7月份報告中，本年度預(yù)測維持6月份水平不變，但新年度產(chǎn)量調(diào)整到609.6萬噸，預(yù)期的減產(chǎn)幅度則高達8.2%。

　　ICAC對本年度印度棉產(chǎn)量的預(yù)測范圍保持在630-660萬噸的水平，新年度印度棉花產(chǎn)量的預(yù)測則圍繞620-630萬噸預(yù)測居多。7月份ICAC預(yù)計本年度印度棉產(chǎn)量為653萬噸，相比6月份調(diào)增了16萬噸，新年度630萬噸，對比下的減產(chǎn)幅度為3.5%。

　　二、印度棉花產(chǎn)量調(diào)整的基礎(chǔ)依據(jù)及8月份的調(diào)整預(yù)期。

　　本年度已經(jīng)接近尾聲，但主要的預(yù)測機構(gòu)對印度棉的產(chǎn)量卻有大幅度的調(diào)整，主要依據(jù)來自與印度官方的調(diào)整。7月初，印度棉花咨詢委員會將印度棉花產(chǎn)量進行了調(diào)整。CAB預(yù)計印度本年度棉花產(chǎn)量3900萬包(663萬噸)，相比上一次的3810萬包(647.7萬噸)有所調(diào)高，這成為7月份USDA和ICAC調(diào)高印度本年度產(chǎn)量的主要依據(jù)。然而，近日據(jù)印度棉花協(xié)會(CAI)預(yù)計，2013/14年度棉花總產(chǎn)量在3950萬包(671.5萬噸)，高于上次預(yù)計的3882.5萬包(660萬噸)。從這一情況來看，8月份的預(yù)測印度本年度產(chǎn)量還有調(diào)高的可能性。

　　對于新年度的預(yù)測，在厄爾尼諾的氣候影響預(yù)期及7月份之前印度主產(chǎn)區(qū)缺乏西南季風(fēng)光顧而帶來降雨的因素影響下，市場普遍認(rèn)為印度新年度的棉花產(chǎn)量會有所減少，因此對于USDA和ICAC預(yù)計的600-630萬噸認(rèn)可度還算較高的。然而，由于厄爾尼諾現(xiàn)象并沒有對印度新花生產(chǎn)帶來不利影響，同時7月中旬開始西南季風(fēng)進入古吉拉特和馬哈拉施特拉等產(chǎn)地，印度棉花的產(chǎn)量調(diào)高成為各預(yù)測機構(gòu)的主要研究方向，無法確定的是調(diào)整幅度能有多少。

　　三、美棉天氣炒作過后，印度的降雨令多頭炒作暫時熄火。

　　美國德州的旱情這幾年被反復(fù)拿來炒作了多次，2014年依舊。雖然播種前期仍處于干旱狀態(tài)，這一波炒作在4月底達到高潮。然而，在5月中旬的降雨令德州旱情緩解，美棉產(chǎn)量看增。6月30日發(fā)布的美棉2014/15年度實際種植面積報告，2014/15年度美棉實際種植面積約1152 0173 3840.9萬英畝，同比增加9.2%，較USDA 3月份意向種植面積的1110.1萬英畝增2.4%。在7月份的預(yù)測中USDA將美棉產(chǎn)量調(diào)整到了359.2萬噸，而從當(dāng)前的生產(chǎn)情況來看，截至7月14日，美棉生長正常的棉花比例為86%，高于2013年同期的74%，因此美棉產(chǎn)量有再被調(diào)高的可能。美棉的天氣炒作，對于多頭而言失去了激發(fā)點。

　　印度目前的狀態(tài)復(fù)制了美棉的情形。在西南季風(fēng)入境印度主產(chǎn)區(qū)并帶來降雨前，市場對印度棉的產(chǎn)量保持謹(jǐn)慎看減的狀態(tài)，在內(nèi)外棉價同時出現(xiàn)下跌之際，市場本希望印度主產(chǎn)區(qū)因缺乏降雨而減產(chǎn)，能多少成為抑制國際棉花價格下跌的因素。從印度方面的實際情況看，在降雨之前印度主產(chǎn)區(qū)的種植面積落后近半，如果7月份主產(chǎn)區(qū)不下雨，那么印度的棉花播種面積將有大幅度減少。然而，7月中旬西南季風(fēng)“大駕光臨”主產(chǎn)區(qū)降雨，雖然當(dāng)前的降雨量仍低于正常水平，后期的天氣狀況對生產(chǎn)也尤其重要，但利用印度棉花產(chǎn)量的來炒作卻暫時性的失去了噱頭。

　　當(dāng)前國際市場因缺乏利好消息，ICE期棉承壓走低。下一個能支撐棉價的炒作點在哪里呢？這確實是個值得期待的問題。