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?? *近一周來ICE期棉跌多漲少，主力合約連創(chuàng)新低，除市場炒作因素外，全球新年度棉產(chǎn)量預期大幅上升及中國進口需求減少也是主因。盡管美國商務部經(jīng)濟分析局30日發(fā)布消息稱，今年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比大幅增長4%，遠高于大多市場經(jīng)濟人士所預期的3%，同時也較**季度的2.1%增長顯著，印證了各界對美國經(jīng)濟正在反彈的預期，但卻未能對期棉形成絲毫利好，當日ICE期棉主力合約*低至63.76美分/磅，終盤收跌110點至64美分/磅，創(chuàng) 2009年10月以來新低；次日盡管美棉出口數(shù)據(jù)利好，市場對于庫存的憂慮明顯蓋過出口數(shù)據(jù)強勁，遠近合約跌幅再超百點，主力跌破63美分；期棉連續(xù)第三個交易日走低，整個7月份累計下跌1064點，跌幅14.5%，過去兩個月累計大跌33%。如此跌跌不休，棉價底在何方？

????中國進口不多，美棉出口承壓，期棉價格受迫。據(jù)USDA報告，截至7月17日，美國累計凈簽約出口2013/14年度棉花 245萬噸，其中陸地棉簽約量為229.6萬噸，累計裝運棉花225.9萬噸，裝運率為92.2％。中國累計簽約進口63.5萬噸，占美棉已出口量的 25.9％；累計裝運美棉56.7萬噸，占美棉總裝運量的25.1％。進入7月份以來，中國凈簽約本年度美棉陸地棉分別為794噸、408噸、152 0173 3840噸和45噸，較前一個月下滑明顯，顯示中國棉企對美棉的進口需求和熱情日漸下降。

????美國和印度新年度產(chǎn)量預期高于前期，期棉價格雪上加霜。據(jù)報道，美國主產(chǎn)區(qū)德州南部平原近期持續(xù)降雨，新花長勢良好。至7 月28日，美棉新花現(xiàn)蕾率87％，與去年同期持平并低于五年均值2個百分點；新花坐果率高于去年同期，略低于五年均值，87%的新花生長正常，顯示新花產(chǎn) 量大幅上升。USDA將在下月12日發(fā)布的8月份預測報告中上調(diào)美棉產(chǎn)量，部分業(yè)內(nèi)人士預計該數(shù)字將由此前的1650萬包調(diào)增至1750萬包，期末庫存接近600萬包。盡管大多主產(chǎn)國天氣條件并不十分理想，印度和中國的預期棉產(chǎn)量同樣大幅上升。本月18日，印度國內(nèi)降雨量落后于長期均值的35%，截至29 日降至24%，西南季風在印度中部和拉賈斯坦邦活躍，預計未來幾天將有新一輪的降雨，受季風活動支持，至7月25日印度新花播種面積近期大幅增加至 1.22億畝，特倫甘納邦僅在16日一日就播種540萬畝。與此同時印度和澳大利亞氣象部門29日稱，今年發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性下降至50%，這些都對印度棉產(chǎn)量形成支撐。

????回到*初的問題，棉價的底部究竟在哪兒？筆者認為，60美分/磅將成為期棉下行道路上的一道重要關口。屆時內(nèi)外價差將擴大至 3000元以上，國內(nèi)紡企難以承受如此價差，很可能還將會依靠增加進口；另一方面，市場利空消息近期已逐步消化，美棉遠期市場成交增加，消費預期看好，而全球經(jīng)濟逐步復蘇對全球棉花消費和采購影響突出，從宏觀經(jīng)濟層面看，經(jīng)濟復蘇過程將會對棉花、棉紗、服裝等產(chǎn)業(yè)消費產(chǎn)生積*影響。自5月初以來，主力12月合約已累計下跌20美分，目前交易基金仍延續(xù)空頭下跌走勢，65美分/磅失守之后，60美分/磅或將成為棉價的下一個震蕩區(qū)間。