ICE期棉：基本面因素多空轉變ICE棉花期價大幅下跌（8.19-8.23）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
一、行情回顧：
????ICE棉花期貨：本周大幅下跌，主力12月合約周一平開于93.32美分，下跌0.46美分，盤中*高至93.54美分，這也是本周的* 高點，之后回落，開始了本周的下跌走勢；周二低開低走跌停，下跌4美分；周三繼續低開低走，放量下跌4.62美分，當日成交量為該合約成為主力合約以來* 大；周四高開后小幅沖高回落低走，下跌0.06美分，*低至83.91美分，這是本周的*低點；周五繼續沖高回落，下跌0.10美分。*終本周累計下跌 9.24美分，報收于84.08美分。持倉量152 0173 3840手，減少21753手，成交約10.9萬手，小幅增加。
????鄭棉期貨：微幅下跌，主力1401月合約周一以日內*高價，也是周內*高價19860開盤，高開低走，上漲15元；周二低開高走收陽，上 漲5元；周三以日內*低價也是本周*低價低開于19705元，低開高走，下跌60元；周四低開高走，窄幅調整，下跌15元；周五低開高走，上漲25元。本 周五收盤于19780元，*終累計下跌30元，持倉量64316手，成交量95870手，都較上周小幅減少。
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：7月成屋銷售月率為6.5%，市場預期為1.4%，前值為-1.2%；上周初請失業金人數為33.6萬，預期為 33萬，前值為32萬；8月Markit制造業采購經理人指數初值為53.9，略低于市場預期，但創五個月新高；7月咨商會**指標月率為0.6%，前值 為0.0%，市場預期為0.5%；美聯儲會議紀要顯示，伯南克縮減QE規模的時間表獲得了廣泛的支持，幾乎所有的FOMC參與者都支持視經濟前景而改變 QE，此外，FOMC參與者們繼續預期經濟在下半年加速增長。歐元區方面：歐元區、德國、法國8月制造業采購經理人指數初值分別為51.3、52、 49.7，歐元區、德國8月服務業采購經理人指數初值分別為51.0、52.4，歐元區8月綜合采購經理人指數初值為51.7，前值為50.5，市場預期 為50.9。除法國表現萎縮外，歐元區整體和德國采購經理人指數都大幅超出市場預期，且歐元制造業采購經理人指數創26個月以來*高；德國第二季度GDP 年率（工作日調整后）為0.5%，符合市場預期，與前值一致；英國第二季度GDP年率修正值為1.5%，市場預期和前值都為1.4%；歐元區8月消費者信 心指數初值為-15.6，前值為-16.5，市場預期為-17.4。中國方面：7月咨商會**指標月率為1.4%，前值為1.0%；8月匯豐中國PMI制 造業初值50.1，市場預期48.3，7月終值47.7，重回榮枯線上方，大幅高于預期，創四個月以來*高水平，顯示經濟短期企穩；新訂單及產出回升拉動 制造業活動重回擴張區間，雖然這種持久性還有待觀察，但總體對市場影響積*。
????2、ICE棉花期貨價格承壓回落，演繹過山車行情。本周主要基本面因素：1、8月20日消息，印度棉花協會預計印度2013/14年棉花 產量較上一年度的3558萬包增至3720萬包（每包170公斤），增長4.6%，折后為2900萬包（每包480磅）；2、數據顯示中國2013年7月 棉花進口33.78萬噸，同比下滑16.8%，1-7月的棉花進口量同比減少20.6%；3、天氣方面，美國東南部地區天氣溫暖，緩解了此前暴雨天氣對該 地區棉損害致減產的擔憂，中國棉區大部天氣改善有利棉花生長；4、美國農業部每周作物生長報告顯示，截止8月18日當周，美國棉花生長優良率為46%，之 前一周為43%，去年同期為41%。
????此前兩周支撐棉價大漲的主因是供應憂慮推動，美國農業部調低美國棉花產量45萬包，調低中國棉花產量100萬包，全球棉花產量調低164 萬包，而在本周印度棉花產量的預計將會達到2900萬包，美國農業部預估為2800萬包，這多出的100萬包將彌補大部分其它國家棉花產量的減少的數量， 印度作為第二大棉花主產國，產量增加將使全球供應增加，近期美國東南部地區天氣溫暖，緩解了此前暴雨天氣對該地區棉花損害致減產的擔憂，周一的數據顯示， 美國棉花生長優良率好于之前一周，并好于去年同期，這大大削弱了支撐此前ICE棉花期貨大幅上漲的多頭基礎，并且從美國農業部的數據可以看出，全球棉花產 量減少164萬包，而全球年末庫存僅減少57萬包，反映了棉花消費萎縮的一面。當價格上漲時，需求并沒有同步改善，而是抑制了需求，此次印度增產預期，如 果需求長時間不能轉好，將很大可能會使全球結轉庫存增加。全球庫存預估調低卻依然創紀錄，60%以上的庫存在中國，雖然當前被封存無法流通，但拋儲時勢必 會損及美棉的出口，從中國海關近期公布的數據可以看出，中國棉花進口同比呈下滑趨勢。總之是市場基本面形勢急速轉向，本周ICE棉花期貨也自上周大漲至五 個月高位回落，跳水急跌，完成了一波過車山行情，支撐此波上漲的多為投機買盤，此類持倉靈活多變，見機快速結清倉位離場，加速了此波下跌調整步伐，從9月 19日本周一開始調整，9月20日（周二）跌停，9月21日（周三）幾近跌停，短短三個交易日，ICE棉花期貨下跌9.08美分，幅度約為10%，已完全 收回之前兩周的漲幅。
????3、面對外棉的下跌，鄭棉期貨價格僅周三出現小幅低開，之后小幅回升，*終價格重心小幅下移，相比于外棉的大幅快速下跌，鄭棉期貨表現穩 定，總結原因如下：一是主要受助于國內政策面支撐，2013/14年度將繼續實施收儲政策，20400元/噸的收儲價格將繼續起到穩定國內棉價的作用，按 往年時間計算，1401月合約正值收儲時期，價格不會偏離收儲價太遠；二是外棉價格本周后兩個交易日跌勢趨緩，價格趨穩，一定程度上也有助于鄭棉期貨反 彈。8月23日本周五中國棉花價格指數328棉報19176點，較上周五下跌13點，現貨價格緩慢下跌，市場成交清淡，港口外棉積壓嚴重，銷售也較遲緩， *近價格下調有部分買價詢問，但成交不見轉好，市場觀望氛圍仍較濃厚。一些放假避暑的廠家沒有復工，市場整體沒有啟動的跡象。供應方面，紡織企業期待的兩 個消息有待落實，一是繼續拋儲，傳聞底價下調，二是增發的加工貿易配額。如果這兩個消息落實，將會增加供應，且供應的是低價原料，順利過渡至新棉上市，一 定程度上會緩解紡織企業的經營困難。
????新棉方面：西北、華北、黃淮全國大部分棉區多晴好天氣，光照充足，有利于棉花開花結鈴和裂鈴吐絮，河南中南部、安徽北部、江南江漢大部、 江淮西部降水利于土壤增墑和農業蓄水，河南旱情解除，華南南部和黃淮北部的部分地區旱情顯露，不利于作物生長發育。而江西、浙江及湖南南部等地由“潭美” 帶來的強降雨，農業遭受損失，部分地區旱澇急轉。
????4、國內上游棉花價格疲軟，持續緩慢下跌，下游服裝企業出貨狀況不佳，相比往年明顯萎縮，市場還表現出一副淡季特征，使投資者對即將進入 “金九銀十”的紡織市場有一種不好的預期。處于棉花和坯布中間的純棉紗價格也表現疲軟，價格下調，成交僵持，成交較大的品種是32S和45S，冀魯豫目前 C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元/噸。國內棉花原料價格居于高位，下游服裝企業對紗線需求減少， 且對價格和品質挑剔，致使紗線市場競爭加劇，紗線生產企業開工率不高，對棉花原料的采購需求減少。
????國內外棉價差方面：8月16日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為93.69美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為14734 元/噸和15554元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4442元/噸和3622元/噸，價差較上周五分別擴大852元/噸和642 元/噸，本周國際棉價大幅下跌，國內棉價跌幅相比微弱，國內外棉花價差大幅擴大，用國產棉花和紗線為原料生產的企業經營難度加大，競爭優勢減弱，對國內紡 織企業損害加深，也將進一步刺激對進口紗線的需求。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????ICE棉花期貨跳水下跌，跌勢猛烈，盡數收回之前漲幅，顯示了上方阻力較大，多頭清倉意愿較強以及對后勢信心不足，目前價格跌至前期震蕩區間，跌勢趨緩，短期將趨于穩定。
????鄭棉期貨1401月合約圖：
????鄭棉期貨高開低走，價格重心小幅下移，整體格局沒有發生大的變化，依然延續了橫盤調整行情。
????三、后勢展望及操作建議：
????本周公布的美國、中國、歐元區及主要國家的制造業和服務業PMI數據利好，尤其是中國重回榮枯線上方，歐元區則是連續第2個月擴張，西班牙和意大利也有望逐漸擺脫衰退，整體經濟呈復蘇之勢，利多于包括棉花在內的大宗商品。
????ICE棉花期貨大幅下跌，跌至前期調整區間，一些利多點將會發生作用，比如ICE可交割的2號期棉合約庫存，截止8月22日已降至 34487包，已不及月初的一半，以及在關鍵的收割季節隨時可能出現的*端天氣對棉花的品質和產量產生不利影響，天氣因素成為當前關注重點。如果沒有新的 利空，近日繼續大跌的概率不大，將在當前價位逐漸企穩并表現為調整。
????鄭棉期貨將繼續表現其穩定的一面，近期任何外圍的或者資金面的的因素拉低或者拉高1401月合約價格，*終將會被調整回來，1401附近的合約將會延續政策市行情。
????操作上，1401月合約當前建議短線操作，一旦出現突出的上漲或者下跌幅度，可高拋低吸，回至橫盤調整區間則清倉離場。
????ICE
????
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面。美國方面：7月成屋銷售月率為6.5%，市場預期為1.4%，前值為-1.2%；上周初請失業金人數為33.6萬，預期為 33萬，前值為32萬；8月Markit制造業采購經理人指數初值為53.9，略低于市場預期，但創五個月新高；7月咨商會**指標月率為0.6%，前值 為0.0%，市場預期為0.5%；美聯儲會議紀要顯示，伯南克縮減QE規模的時間表獲得了廣泛的支持，幾乎所有的FOMC參與者都支持視經濟前景而改變 QE，此外，FOMC參與者們繼續預期經濟在下半年加速增長。歐元區方面：歐元區、德國、法國8月制造業采購經理人指數初值分別為51.3、52、 49.7，歐元區、德國8月服務業采購經理人指數初值分別為51.0、52.4，歐元區8月綜合采購經理人指數初值為51.7，前值為50.5，市場預期 為50.9。除法國表現萎縮外，歐元區整體和德國采購經理人指數都大幅超出市場預期，且歐元制造業采購經理人指數創26個月以來*高；德國第二季度GDP 年率（工作日調整后）為0.5%，符合市場預期，與前值一致；英國第二季度GDP年率修正值為1.5%，市場預期和前值都為1.4%；歐元區8月消費者信 心指數初值為-15.6，前值為-16.5，市場預期為-17.4。中國方面：7月咨商會**指標月率為1.4%，前值為1.0%；8月匯豐中國PMI制 造業初值50.1，市場預期48.3，7月終值47.7，重回榮枯線上方，大幅高于預期，創四個月以來*高水平，顯示經濟短期企穩；新訂單及產出回升拉動 制造業活動重回擴張區間，雖然這種持久性還有待觀察，但總體對市場影響積*。
????2、ICE棉花期貨價格承壓回落，演繹過山車行情。本周主要基本面因素：1、8月20日消息，印度棉花協會預計印度2013/14年棉花 產量較上一年度的3558萬包增至3720萬包（每包170公斤），增長4.6%，折后為2900萬包（每包480磅）；2、數據顯示中國2013年7月 棉花進口33.78萬噸，同比下滑16.8%，1-7月的棉花進口量同比減少20.6%；3、天氣方面，美國東南部地區天氣溫暖，緩解了此前暴雨天氣對該 地區棉損害致減產的擔憂，中國棉區大部天氣改善有利棉花生長；4、美國農業部每周作物生長報告顯示，截止8月18日當周，美國棉花生長優良率為46%，之 前一周為43%，去年同期為41%。
????此前兩周支撐棉價大漲的主因是供應憂慮推動，美國農業部調低美國棉花產量45萬包，調低中國棉花產量100萬包，全球棉花產量調低164 萬包，而在本周印度棉花產量的預計將會達到2900萬包，美國農業部預估為2800萬包，這多出的100萬包將彌補大部分其它國家棉花產量的減少的數量， 印度作為第二大棉花主產國，產量增加將使全球供應增加，近期美國東南部地區天氣溫暖，緩解了此前暴雨天氣對該地區棉花損害致減產的擔憂，周一的數據顯示， 美國棉花生長優良率好于之前一周，并好于去年同期，這大大削弱了支撐此前ICE棉花期貨大幅上漲的多頭基礎，并且從美國農業部的數據可以看出，全球棉花產 量減少164萬包，而全球年末庫存僅減少57萬包，反映了棉花消費萎縮的一面。當價格上漲時，需求并沒有同步改善，而是抑制了需求，此次印度增產預期，如 果需求長時間不能轉好，將很大可能會使全球結轉庫存增加。全球庫存預估調低卻依然創紀錄，60%以上的庫存在中國，雖然當前被封存無法流通，但拋儲時勢必 會損及美棉的出口，從中國海關近期公布的數據可以看出，中國棉花進口同比呈下滑趨勢。總之是市場基本面形勢急速轉向，本周ICE棉花期貨也自上周大漲至五 個月高位回落，跳水急跌，完成了一波過車山行情，支撐此波上漲的多為投機買盤，此類持倉靈活多變，見機快速結清倉位離場，加速了此波下跌調整步伐，從9月 19日本周一開始調整，9月20日（周二）跌停，9月21日（周三）幾近跌停，短短三個交易日，ICE棉花期貨下跌9.08美分，幅度約為10%，已完全 收回之前兩周的漲幅。
????3、面對外棉的下跌，鄭棉期貨價格僅周三出現小幅低開，之后小幅回升，*終價格重心小幅下移，相比于外棉的大幅快速下跌，鄭棉期貨表現穩 定，總結原因如下：一是主要受助于國內政策面支撐，2013/14年度將繼續實施收儲政策，20400元/噸的收儲價格將繼續起到穩定國內棉價的作用，按 往年時間計算，1401月合約正值收儲時期，價格不會偏離收儲價太遠；二是外棉價格本周后兩個交易日跌勢趨緩，價格趨穩，一定程度上也有助于鄭棉期貨反 彈。8月23日本周五中國棉花價格指數328棉報19176點，較上周五下跌13點，現貨價格緩慢下跌，市場成交清淡，港口外棉積壓嚴重，銷售也較遲緩， *近價格下調有部分買價詢問，但成交不見轉好，市場觀望氛圍仍較濃厚。一些放假避暑的廠家沒有復工，市場整體沒有啟動的跡象。供應方面，紡織企業期待的兩 個消息有待落實，一是繼續拋儲，傳聞底價下調，二是增發的加工貿易配額。如果這兩個消息落實，將會增加供應，且供應的是低價原料，順利過渡至新棉上市，一 定程度上會緩解紡織企業的經營困難。
????新棉方面：西北、華北、黃淮全國大部分棉區多晴好天氣，光照充足，有利于棉花開花結鈴和裂鈴吐絮，河南中南部、安徽北部、江南江漢大部、 江淮西部降水利于土壤增墑和農業蓄水，河南旱情解除，華南南部和黃淮北部的部分地區旱情顯露，不利于作物生長發育。而江西、浙江及湖南南部等地由“潭美” 帶來的強降雨，農業遭受損失，部分地區旱澇急轉。
????4、國內上游棉花價格疲軟，持續緩慢下跌，下游服裝企業出貨狀況不佳，相比往年明顯萎縮，市場還表現出一副淡季特征，使投資者對即將進入 “金九銀十”的紡織市場有一種不好的預期。處于棉花和坯布中間的純棉紗價格也表現疲軟，價格下調，成交僵持，成交較大的品種是32S和45S，冀魯豫目前 C32S主流成交價在25500-26000元/噸，較高價格在26500-27000元/噸。國內棉花原料價格居于高位，下游服裝企業對紗線需求減少， 且對價格和品質挑剔，致使紗線市場競爭加劇，紗線生產企業開工率不高，對棉花原料的采購需求減少。
????國內外棉價差方面：8月16日本周五，進口棉花價格指數M級棉花報價為93.69美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為14734 元/噸和15554元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4442元/噸和3622元/噸，價差較上周五分別擴大852元/噸和642 元/噸，本周國際棉價大幅下跌，國內棉價跌幅相比微弱，國內外棉花價差大幅擴大，用國產棉花和紗線為原料生產的企業經營難度加大，競爭優勢減弱，對國內紡 織企業損害加深，也將進一步刺激對進口紗線的需求。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????ICE棉花期貨跳水下跌，跌勢猛烈，盡數收回之前漲幅，顯示了上方阻力較大，多頭清倉意愿較強以及對后勢信心不足，目前價格跌至前期震蕩區間，跌勢趨緩，短期將趨于穩定。
????鄭棉期貨1401月合約圖：
????鄭棉期貨高開低走，價格重心小幅下移，整體格局沒有發生大的變化，依然延續了橫盤調整行情。
????三、后勢展望及操作建議：
????本周公布的美國、中國、歐元區及主要國家的制造業和服務業PMI數據利好，尤其是中國重回榮枯線上方，歐元區則是連續第2個月擴張，西班牙和意大利也有望逐漸擺脫衰退，整體經濟呈復蘇之勢，利多于包括棉花在內的大宗商品。
????ICE棉花期貨大幅下跌，跌至前期調整區間，一些利多點將會發生作用，比如ICE可交割的2號
????鄭棉期貨將繼續表現其穩定的一面，近期任何外圍的或者資金面的的因素拉低或者拉高1401月合約價格，*終將會被調整回來，1401附近的合約將會延續政策市行情。
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