本周棉花價格重心下移整體維持區間調整（7.29-8.2）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
???一、行情回顧：
????ICE棉花期貨：主力12月合約周一平開于85.12美分，平開低走，收陰下跌0.41美分；周二高開后沖高回落，收陰小漲0.43美分，*高至86.24美分，這是本周的*高點；周三高開低走，收近似十字星的陰線，上漲0.04美分；周四高開，探低回升，收陽上漲0.25美分，*低至 84.34美分，這也是本周的*低點；周五略有高開，高開低走收陰下跌0.45美分，報收于84.98美分。本周合計下跌0.14美分，成交量略有減少至 53905手，持倉量略有增加至152 0173 3840手。
????鄭棉期貨：主力1401月合約周一低開于19830元，收陰下跌110元，盤中波幅較大，盤初略有走高至19900元，這是本周*高點，之后一波大幅急跌，*低至19210元，這是本周的*低點，也是去年10月以來的低點；周二周三連續兩天高開高走，分別上漲60元和75元；周四高開低走收陰，下跌20元；周五略有低開，窄幅震蕩收陽上漲15元，報收于19835元。本周合計上漲20元，成交21.1萬余手，大幅增加，持倉67348手，小幅減少。
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面：美國方面：7月商會消費者信心指數為80.3，低于市場預期和前值；第二季度國內生產總值（GDP）增長1.7%，大幅高于市場預期但低于前值1.8%；7月ADP就業人數變化為增加20萬人，高于預期的18萬和前值18.8萬；7月美聯儲決定維持0-0.25%的低利率不變，保持每月購債850億美元不變；美國7月Markit制造業采購經理人指數終值為53.7，好于市場預期；7月ISM制造業指數為55.4，大幅超過市場預期，創兩年以來*高；美國上周初請失業金人數32.6萬人，為2008年1月以來*低；7月失業率為7.4%，前值為7.6%，市場預期為 7.5%；7月非農就業人數為增加16.2萬人，低于市場預期的18.5萬人，和前值19.5萬人。歐元區：歐元區7月經濟信心指數為92.5，符合預期，高于前值91.3； 歐元區6月失業率為12.1%，與前值一致，略低于市場預期；歐盟27國失業率在6月份降至10.9%，為2011年1月份以來首次下降；德國7月失業率為6.8%，符合市場預期；英國7月Gfk消費者信心指數為-16，雖仍是負值，但稍有轉好；本周公布的德國、歐元區、英國、法國和意大利7月制造采購經理人指數分別為50.7、50.3、54.6、49.7和50.4，都好于市場預期，并好于前值，除法國外，都處于榮枯線上方。中國：央行自2月來首次重啟逆回購，通過7天期逆回購向公開市場注入170億元，維護市場資金面平穩。中共中央政治局周二召開會議，稱盡管當前中國經濟面臨*為復雜的國內外環境，但將保持經濟穩定增長；中國官方7月制造業采購經理人指數為50.3，高于市場預期的49.8，并高于前值50.1。
????2、美棉庫存持續降低支撐短期棉價，中長期行情不容樂觀。本周主要消息面：一、美國農業部每周作物生長報告顯示，截止7月28日當周，美國棉花生長優良率為45%，之前一周和去年同期為44%，美國棉花現蕾率為89%，去年同期和五年均值分別為93%和90%，結鈴率為39%，去年同期和五年均值為57%和56%；二、天氣：美國西德克薩斯州棉花種植帶上旬將迎來降雨，降雨量高于平均水準，對作物生長有利；三、國際棉花咨詢委員會上調 2013/14年全球棉花產量預估至2559萬噸，較上月預估增加64萬噸，棉花消費預估下調33萬噸至2400萬噸，全球棉花庫存預估調升130萬噸至 1981萬噸；四、截止2013年8月1日ICE可交割的2號期棉合約庫存為70664包，7月初時庫存超過600000包。ICE棉花庫存本周持續下降，且降幅較大，目前的庫存僅為7月初的十分之一多一些，新棉方面，雖然生長優良率有所提高，但美國棉花現蕾率與結鈴率大幅低于去年同期和五年均值，新棉因播種推遲以及天氣對作物的不利影響遠沒有消除，新棉上市推遲的預期強烈，這些因素將使階段性供應失衡，短期的供應緊張將會繼續支撐棉價，這種支撐力度也將依據市場需求的變化而調整，這是利多的一面，利空方面為美國主產棉區天氣改善有望提高棉花產量，全球第二大棉花生產國印度放寬國有公司截止9月的當前年度棉花出口限制，當前其國內棉價較高短期內可能不會大量出口增加國際供應，但從中長期來看，印度增產彌補美國產量下降，國際棉花咨詢委員會上調全球棉花產量預估，中國需求下降以及替代品的使用可能使全球棉花需求萎縮，這致使全球年末庫存增加。中國方面對于棉花政策的調整備受市場關注，如果由收儲變為直補，以往收儲政策對其國內和國際棉價的支撐作用可能不復存在，并且當前中國有龐大的庫存，如何處理也將影響市場供需以及美棉的出口。階段性供應緊張及年末庫存創紀錄共存，這種多空交力總體使棉價穩定在當前價位區間，階段性有一定支撐，而遠期的供需形勢對棉價的上行還是有較大的抑制力。
????3、近期國內市場因素偏空，打壓棉價回落，并影響了棉花價格的反彈。近因主要因素有，一是棉花政策面的，有關部門正在調研直補政策，下半年有望在新疆試點，明年可能正式推廣，近期中國棉花協會在相關會議中表示2013/14年度是*后一次收儲，并且新年度收儲嚴格，可能壓縮棉企利潤；二是供應面，本次7月底拋儲結束，紡織企業對8月后的拋儲呼聲較高，另外市場傳言8月將發放加工貿易配額50萬噸，加上拋儲搭配的配額，8月配額供應量相對寬松；三是現貨市場表現疲軟，本周五8月2日中國棉花價格指數328棉報19220點，較上周五下跌12點，較7月初下跌72點，現貨表現為趨勢性慢跌。直補政策研究試點以及市場對此呼聲較高，使投資者對遠期行情憂慮加深，本周初行情延續了近強遠弱走勢，之后價格企穩后，1401月合約反彈回收速度較快，而 1405等遠月合約跌幅較大，且反彈幅度較小回升速度較慢。國內棉花總體供應充足，紡織企業上書呼吁繼續拋儲，而有消息稱國家可能在暫停一段時間后，繼續拋儲，加上發放加工貿易配額等傳聞，對近期棉價也形成了一些壓制作用，當然這些傳聞還有待落實。新棉方面：全國大部分產區棉花處于開發期，局部處于裂鈴吐絮期。西北、華北及黃淮大部分地區天氣對作物長生發育有利，江淮、江漢及江南高溫致使蕾鈴脫落、伏桃減少，部分地區作物受災嚴重。
????4、下游棉紗銷售形勢不樂觀，內外棉價倒掛使進口棉紗繼續沖擊國內市場。全棉紗32S銷售尚可，其它規格清淡，尤其是低支普梳，訂單寥寥，當前處于傳統淡季影響，下游坯布銷售不暢，廠家不敢采購棉紗備貨，進口低價低支紗線沖擊了國內市場，占據了國產紗線的市場份額，國內紗線產品庫存上升。隨著棉花現貨價格的疲軟，紗線價格疲軟，紡織企業去庫存回籠資金的意愿較強，近日市場傳聞有個別廠家為了回籠資金而下調棉紗報價。目前冀魯豫C32S 主流成交價在26000元/噸以下，較高價格在26500-27500元/噸。總體在上游紗線和棉花價格疲軟之下，下游棉布價格也弱勢運行。本周前三天為本次儲備棉投放的*后三個工作日，紡織企業參與積*，以采購性價比好的棉花原料在新棉上市之前使用，日均實際成交量接近11萬噸，較之前有明顯的增加，自 2013年1月14日起的儲備棉投放累計推出15055184.81噸，累計成交3715956.874噸。近期美棉、印度棉價格疲軟，鄭棉期貨大幅波動，行情不穩定，后勢有較強的不確定性，下游紗線銷售情況不佳，儲備棉投放結束后，企業對現貨的采購意愿降低，堅持隨用隨買，目前紡織企業的庫存都不大，尤其是中小企業庫存偏低，而新棉上市還有一段時間，在沒有新的拋儲前，很多堅持隨用隨買的紡織企業后期的采購需求不得不面向港口外棉和國內現貨，該因素將在短期內支撐棉價，近期棉企惜售抬價的心理增強。
????國內外棉價差方面：8月2日，進口棉花價格指數M級棉花報價為96.05美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15100元/噸和 15832元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4120元/噸和3397元/噸，價差較上周五分別擴大206元/噸和157元/噸，國際棉價價格重心下移，國內外棉價差擴大，來自于東南亞等國進口棉紗價格仍具備較大的價格優勢，對國產紗線替代和沖擊較強。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????本周ICE棉花期貨平開后沖高回落，收陰下跌，價格在日均線上下波動，市場總體維持了區間調整行情，價格重心較上周小幅下移。
????鄭棉期貨：
????本周現恐慌性下跌，在下跌中成交放量，持倉增加，之后市場情緒穩定，收回大部分跌幅，價格重心下移，至主要均線下方，總體行情走勢偏空，經過反彈價格升至19800上方，顯示1401月合約底部支撐的力量。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國一系列數據強勁，失業率也有所降低，但非農就業人數增加緩慢，一定程度上反映了美國經濟在復蘇進程阻力仍較大。歐元區經濟信心上升，失業率下降，消費需求穩定，制造業指數普遍走好，顯示了經濟復蘇的一面。中國政策微調，維護經濟平穩發展。整體上，全球經濟形勢向好。
????ICE棉花期貨市場壓力與支撐并存，而隨著印度豐產以及放寬棉花出口限制，支撐的力度漸漸弱，壓力占據了上鋒，價格重心下移，總體是維持了區間調整之勢。本周鄭棉期貨1401月合約*低價接近相應現貨指數價格，但在有既定收儲政策的支撐下，1401月合約還是表現出強于現貨及遠期合約的走勢。而遠月合約暫時缺乏政策面的支撐，遠月合約跌幅大，且難以收復失地。
????不論是鄭棉期貨還是ICE棉花期貨，目前都還偏向于區間調整的延續，ICE棉花期貨7月合約調整區間為83-88美分，鄭棉期貨1401月合約大致在19600-20000區間，對于1401月合約的操作，可仍以收儲政策為依據，逢低做多，短線操作。
????ICE
????
????二、市場影響因素分析：
????——基本面
????1、宏觀面：美國方面：7月商會消費者信心指數為80.3，低于市場預期和前值；第二季度國內生產總值（GDP）增長1.7%，大幅高于市場預期但低于前值1.8%；7月ADP就業人數變化為增加20萬人，高于預期的18萬和前值18.8萬；7月美聯儲決定維持0-0.25%的低利率不變，保持每月購債850億美元不變；美國7月Markit制造業采購經理人指數終值為53.7，好于市場預期；7月ISM制造業指數為55.4，大幅超過市場預期，創兩年以來*高；美國上周初請失業金人數32.6萬人，為2008年1月以來*低；7月失業率為7.4%，前值為7.6%，市場預期為 7.5%；7月非農就業人數為增加16.2萬人，低于市場預期的18.5萬人，和前值19.5萬人。歐元區：歐元區7月經濟信心指數為92.5，符合預期，高于前值91.3； 歐元區6月失業率為12.1%，與前值一致，略低于市場預期；歐盟27國失業率在6月份降至10.9%，為2011年1月份以來首次下降；德國7月失業率為6.8%，符合市場預期；英國7月Gfk消費者信心指數為-16，雖仍是負值，但稍有轉好；本周公布的德國、歐元區、英國、法國和意大利7月制造采購經理人指數分別為50.7、50.3、54.6、49.7和50.4，都好于市場預期，并好于前值，除法國外，都處于榮枯線上方。中國：央行自2月來首次重啟逆回購，通過7天期逆回購向公開市場注入170億元，維護市場資金面平穩。中共中央政治局周二召開會議，稱盡管當前中國經濟面臨*為復雜的國內外環境，但將保持經濟穩定增長；中國官方7月制造業采購經理人指數為50.3，高于市場預期的49.8，并高于前值50.1。
????2、美棉庫存持續降低支撐短
????3、近期國內市場因素偏空，打壓棉價回落，并影響了棉花價格的反彈。近因主要因素有，一是棉花政策面的，有關部門正在調研直補政策，下半年有望在新疆試點，明年可能正式推廣，近期中國棉花協會在相關會議中表示2013/14年度是*后一次收儲，并且新年度收儲嚴格，可能壓縮棉企利潤；二是供應面，本次7月底拋儲結束，紡織企業對8月后的拋儲呼聲較高，另外市場傳言8月將發放加工貿易配額50萬噸，加上拋儲搭配的配額，8月配額供應量相對寬松；三是現貨市場表現疲軟，本周五8月2日中國棉花價格指數328棉報19220點，較上周五下跌12點，較7月初下跌72點，現貨表現為趨勢性慢跌。直補政策研究試點以及市場對此呼聲較高，使投資者對遠期行情憂慮加深，本周初行情延續了近強遠弱走勢，之后價格企穩后，1401月合約反彈回收速度較快，而 1405等遠月合約跌幅較大，且反彈幅度較小回升速度較慢。國內棉花總體供應充足，紡織企業上書呼吁繼續拋儲，而有消息稱國家可能在暫停一段時間后，繼續拋儲，加上發放加工貿易配額等傳聞，對近期棉價也形成了一些壓制作用，當然這些傳聞還有待落實。新棉方面：全國大部分產區棉花處于開發期，局部處于裂鈴吐絮期。西北、華北及黃淮大部分地區天氣對作物長生發育有利，江淮、江漢及江南高溫致使蕾鈴脫落、伏桃減少，部分地區作物受災嚴重。
????4、下游棉紗銷售形勢不樂觀，內外棉價倒掛使進口棉紗繼續沖擊國內市場。全棉紗32S銷售尚可，其它規格清淡，尤其是低支普梳，訂單寥寥，當前處于傳統淡季影響，下游坯布銷售不暢，廠家不敢采購棉紗備貨，進口低價低支紗線沖擊了國內市場，占據了國產紗線的市場份額，國內紗線產品庫存上升。隨著棉花現貨價格的疲軟，紗線價格疲軟，紡織企業去庫存回籠資金的意愿較強，近日市場傳聞有個別廠家為了回籠資金而下調棉紗報價。目前冀魯豫C32S 主流成交價在26000元/噸以下，較高價格在26500-27500元/噸。總體在上游紗線和棉花價格疲軟之下，下游棉布價格也弱勢運行。本周前三天為本次儲備棉投放的*后三個工作日，紡織企業參與積*，以采購性價比好的棉花原料在新棉上市之前使用，日均實際成交量接近11萬噸，較之前有明顯的增加，自 2013年1月14日起的儲備棉投放累計推出15055184.81噸，累計成交3715956.874噸。近期美棉、印度棉價格疲軟，鄭棉期貨大幅波動，行情不穩定，后勢有較強的不確定性，下游紗線銷售情況不佳，儲備棉投放結束后，企業對現貨的采購意愿降低，堅持隨用隨買，目前紡織企業的庫存都不大，尤其是中小企業庫存偏低，而新棉上市還有一段時間，在沒有新的拋儲前，很多堅持隨用隨買的紡織企業后期的采購需求不得不面向港口外棉和國內現貨，該因素將在短期內支撐棉價，近期棉企惜售抬價的心理增強。
????國內外棉價差方面：8月2日，進口棉花價格指數M級棉花報價為96.05美分，進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15100元/噸和 15832元/噸，與當日中國棉花價格328棉指數相比，價差分別為4120元/噸和3397元/噸，價差較上周五分別擴大206元/噸和157元/噸，國際棉價價格重心下移，國內外棉價差擴大，來自于東南亞等國進口棉紗價格仍具備較大的價格優勢，對國產紗線替代和沖擊較強。
????——技術面：
????ICE棉花期貨12月合約圖
????本周ICE棉花期貨平開后沖高回落，收陰下跌，價格在日均線上下波動，市場總體維持了區間調整行情，價格重心較上周小幅下移。
????鄭棉期貨：
????本周現恐慌性下跌，在下跌中成交放量，持倉增加，之后市場情緒穩定，收回大部分跌幅，價格重心下移，至主要均線下方，總體行情走勢偏空，經過反彈價格升至19800上方，顯示1401月合約底部支撐的力量。
????三、后勢展望及操作建議：
????美國一系列數據強勁，失業率也有所降低，但非農就業人數增加緩慢，一定程度上反映了美國經濟在復蘇進程阻力仍較大。歐元區經濟信心上升，失業率下降，消費需求穩定，制造業指數普遍走好，顯示了經濟復蘇的一面。中國政策微調，維護經濟平穩發展。整體上，全球經濟形勢向好。
????ICE棉花期貨市場壓力與支撐并存，而隨著印度豐產以及放寬棉花出口限制，支撐的力度漸漸弱，壓力占據了上鋒，價格重心下移，總體是維持了區間調整之勢。本周鄭棉期貨1401月合約*低價接近相應現貨指數價格，但在有既定收儲政策的支撐下，1401月合約還是表現出強于現貨及遠期合約的走勢。而遠月合約暫時缺乏政策面的支撐，遠月合約跌幅大，且難以收復失地。
????不論是鄭棉期貨還是ICE棉花期貨，目前都還偏向于區間調整的延續，ICE棉花期貨7月合約調整區間為83-88美分，鄭棉期貨1401月合約大致在19600-20000區間，對于1401月合約的操作，可仍以收儲政策為依據，逢低做多，短線操作。
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