期貨方面。鄭棉在40日均線（即兩個月的平均成本線）處獲得支撐后，隨美棉反彈并創出新高。主力CF2009合約上周五收于12340元/噸，周漲330元/噸，盤中創出21周新高12525元/噸，周波動達到575元/噸，成交明顯增加，9月臨近交割，部分資金移倉1月，持倉減少48152 0173 3840手，減幅18.1%。持倉前20名，持多單301124手，周增35026手，空單402980手，周增51684手，凈空101856手，增加16658手，凈空再上10萬，反映看空氣氛仍濃。注冊倉單17226張，周減788張，其中內地庫9024張，超過了新疆，內地庫集中在江蘇地區5039張，點到內地比例55.8%，說明江蘇地區消費潛力大。預報1540張，周減67張，其中內地庫966張，也超過新疆庫的574張。全球疫情仍未得到有效控制，防控已經形成常態化。全球貿易秩序和中國經濟恢復面臨更多的挑戰，在中美關系和疫情沒有好轉之前，鄭棉將較長時期仍是低位區間震蕩，鄭棉主力CF2009合約在12500-11900元/噸區間震蕩概率較大，本周慣性下探后60日均線應該有支撐。

外盤：中國持續采購，棉區天氣不佳，周一至周四連漲4個交易日并創下22周新高，上周五在獲利盤平倉的打壓下，快速回調，ICE主力12月合約收于62.21美分/磅，周跌52點。全球貿易環境惡化，海外部分地區疫情未能有效控制，中美摩擦升級，后續中國采購能否持續發力面臨不確定性，本周可能慣性下跌考驗60日均線及60美分/磅整數位的支撐。在疫情和中美關系好轉之前，棉花消費會維持低位，棉花價格低位區間震蕩概率較大。

現貨方面。周一至周三期貨盤整期間點價成交相對穩定，周四快速上漲后點價成交基本停止，偶有固定價成交。內地庫新疆棉點價成交價格集中在CF2009合約11950-12100元/噸，機采棉基差價格300-600元/噸，手摘棉基差普遍在700-900元/噸。進口棉中，巴西棉成交*多，低價的印度、西非棉也有少量成交，高價的澳棉、美棉成交稀少。

操作建議。疫情和中美關系是兩個方向性因素，其他因素基本多是僅會影響區間波動性的因素，疫情有常態化趨勢，中美關系短期難有好轉，全球經濟下行壓力不減，消費減少疊加消費降級，棉花不免被低價化纖替代。棉花消費恢復之路崎嶇漫長，棉花價格或將低位震蕩，并隨著消費恢復底部逐漸上抬。局部棉區天氣因素只能增加一些區間內的波動，紗廠需把握節奏控制合理庫存，逢低階段性采購。（江蘇省農墾棉業有限公司? 何銀官）