目前市場(chǎng)大致存在兩種*端對(duì)立派，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在全球疫情的持續(xù)擴(kuò)散下，國際股指期貨市場(chǎng)仍將面臨繼續(xù)大幅下跌的壓力；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)處于投資價(jià)值洼地，可以逐步進(jìn)行買入操作。對(duì)棉花來說，價(jià)格是否已經(jīng)見底，這期就要從棉花價(jià)格和價(jià)值關(guān)系談起。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)之中，資源在需求和供應(yīng)者之間重新分配的過程中，價(jià)格是重要的變數(shù)之一。價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格明顯高于價(jià)值，反之價(jià)格低于價(jià)值。

本次主要是和2008年金融危機(jī)進(jìn)行對(duì)比，一是波及范圍均涉及到全球市場(chǎng)，二是大家普遍認(rèn)為兩者均會(huì)造成全球經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)然，2016年多數(shù)商品價(jià)格也曾創(chuàng)出新低，但影響是短期的、臨時(shí)性的，影響深度和廣度不能與這兩次相比。

上圖為國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)11月統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2008年皮棉成本在9800元/噸，而當(dāng)時(shí)鄭棉價(jià)格*低點(diǎn)10240元/噸，意味著在當(dāng)時(shí)全球金融危機(jī)大爆發(fā)的時(shí)候，棉花價(jià)格都在成本之上，這點(diǎn)出乎筆者意料，即便全球經(jīng)融危機(jī)都沒能讓其跌破成本價(jià)。今年鄭棉主力合約低點(diǎn)卻已經(jīng)跌破成本價(jià)，按照這樣的價(jià)格和價(jià)值成本對(duì)比，顯示今年棉價(jià)下跌空間很有限。

上圖顯示2008年國家棉花價(jià)格指數(shù)（CNCottonB）與新疆收購成本（9872元/噸）價(jià)差在3200元/噸左右，2019年兩者價(jià)差2800元/噸左右，表明2019年價(jià)格指數(shù)與現(xiàn)貨價(jià)值更加貼近。2008年國家棉花價(jià)格指數(shù)（CNCottonB）與當(dāng)年鄭棉低點(diǎn)10240元/噸價(jià)差在2900元/噸，而2019年國家棉花價(jià)格指數(shù)（CNCottonB）與現(xiàn)在鄭棉主力合約低點(diǎn)11350元/噸價(jià)差在2900元/噸，也就是國家棉花價(jià)格指數(shù)與鄭棉*低點(diǎn)價(jià)差基本一致，這也有點(diǎn)出乎意料。

至少從以上兩者價(jià)差分析看出，鄭棉現(xiàn)在價(jià)格基本處于底部空間，預(yù)測(cè)下跌空間有限，但對(duì)于投資來講，筆者認(rèn)為還需謹(jǐn)慎，因?yàn)橛绊懨迌r(jià)漲跌還有許多其他因素，下期從人口數(shù)量變化角度分析。