其一、美棉產(chǎn)量上調(diào)200萬(wàn)包只是開始，后期仍有調(diào)整空間。3月31日USDA公布了農(nóng)作物種植面積意向報(bào)告，預(yù)估棉花的種植面積達(dá)到12.233百萬(wàn)畝，增幅達(dá)到21.42%；接近此前市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的高沿，為2012年以來(lái)的*大種植面積。市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到得州、西南棉區(qū)棄耕率及重播上，因?yàn)槊绹?guó)西南地區(qū)的平均棄耕率為13%，經(jīng)常在6-20%之間大幅波動(dòng)，但2017年雖然美棉種植期因降雨有所推遲（截至2017年5月7日，美國(guó)棉花種植進(jìn)度21%，較上年同期減少4個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去五年平均水平減少4個(gè)百分點(diǎn)），其中得州種植僅完成16%。因此隨天氣給力，美棉種植進(jìn)度有望迎頭趕上，美棉整體棄耕率或繼續(xù)下調(diào)（USDA月報(bào)棄耕率6.95%），2017/18年度美棉產(chǎn)量同比增幅或達(dá)到15%乃至18%。

其二、2017/18年度美棉出口壓力上升，1400萬(wàn)包能否守得住存疑。據(jù)USDA，2016/17年度美棉出口量為1450萬(wàn)包（2015/16年度棉花實(shí)際出口為915萬(wàn)包），同比增長(zhǎng)58.47%；而2017/18年度僅預(yù)計(jì)同比減少3.45%，大幅低于種植面積、產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度。越南、土耳其、印尼、中國(guó)、印度等市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)高等級(jí)、無(wú)三絲機(jī)采美棉趨之若鶩的另一個(gè)關(guān)鍵因素是印度棉S-6、J34價(jià)格持續(xù)與美棉倒掛，印度棉、巴西棉、非洲棉、中亞棉“價(jià)不廉、質(zhì)不優(yōu)”導(dǎo)致美棉幾無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，大舉搶占國(guó)際市場(chǎng)份額。2017/18年度不僅中印，非洲、巴基斯坦及南美、澳大利亞等主產(chǎn)棉區(qū)植棉面積都大幅增長(zhǎng)，加上中、印等期初庫(kù)存偏高的情況下能否再給美棉出口一枝獨(dú)秀的機(jī)會(huì)？如果美棉、澳棉，印棉一旦在價(jià)格上優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)，運(yùn)輸便利，對(duì)東南亞、東亞、孟加拉等國(guó)紗廠的吸引力仍非常大。

其三、全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.3%或有些樂(lè)觀，進(jìn)一步調(diào)整至1.5%甚至更低概率大。USDA預(yù)測(cè)，2017/18年度，全球棉花消費(fèi)量連續(xù)第三年超過(guò)產(chǎn)量，二者間的差距約55.1萬(wàn)噸（產(chǎn)量2465.1萬(wàn)噸，消費(fèi)2520.2萬(wàn)噸），其中越南、孟加拉國(guó)成為拉動(dòng)棉花消費(fèi)增長(zhǎng)的引擎。但從調(diào)查來(lái)看，由于2016/17年度印度、巴基斯坦等紡織傳統(tǒng)大國(guó)棉價(jià)高高在上（進(jìn)口棉品質(zhì)稍好但價(jià)格并不便宜），導(dǎo)致紗廠、出廠商利潤(rùn)偏低、無(wú)利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損，因此實(shí)際紡紗產(chǎn)能、產(chǎn)量、棉花消費(fèi)需求等呈現(xiàn)下滑，印巴2017/18年度能否達(dá)到522.5萬(wàn)噸、226.4萬(wàn)噸值得商榷。滌棉、滌粘等混紡紗產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，分流了棉花消費(fèi)能力，據(jù)統(tǒng)計(jì)，印度相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，2016年4月至2017年1月印度棉紗產(chǎn)量雖同比下降2.2%，但混紡紗產(chǎn)量增長(zhǎng)6%以上。