印度棉花公司的*新報(bào)告稱，截至2月8日印度新棉上市量累計(jì)達(dá)到152 0173 3840萬(wàn)包（289萬(wàn)噸），占產(chǎn)量預(yù)測(cè)的50%，但令人不解的是隨新貨幣政策負(fù)面影響消退，新棉供給上量“姍姍來(lái)遲”的情況下，印度國(guó)內(nèi)S-6、J34、MCU5等的FOB、CN、CIF價(jià)格卻在短暫回落后再次反彈，13、14日古吉拉特邦S-6出廠價(jià)突破80美分/磅；另外，隨著近兩個(gè)月印度棉價(jià)大漲8-9美分/磅，軋花廠、出口商主動(dòng)違約、毀約明顯增加，特別是針對(duì)孟加拉、越南、中國(guó)等傳統(tǒng)簽約大戶延期裝運(yùn)、主動(dòng)解約更如“家常便飯”，那么什么原因?qū)е掠《让藁ü┙o量大幅增長(zhǎng)但棉價(jià)卻屢創(chuàng)新高呢？筆者歸納如下：

一、CCI收儲(chǔ)“托底”價(jià)隨行就市，并非按往年慣例設(shè)*低保護(hù)價(jià)。2016/17年度CCI入市，完全出于商業(yè)目的，是為了確保向其紡織企業(yè)客戶穩(wěn)定供應(yīng)棉花而進(jìn)行的采購(gòu)，其采購(gòu)既可以是籽棉，也可以是皮棉（更傾向于皮棉，因?yàn)樵谑袌?chǎng)環(huán)境好的情況下，CCI采購(gòu)籽棉，再委托加工的成本比直接采購(gòu)皮棉的成本要高），而且沒有固定價(jià)格，隨行就市采購(gòu)，采購(gòu)量大約150萬(wàn)包，約25.5萬(wàn)噸，因此相當(dāng)于CCI僅僅是個(gè)“一手采購(gòu)，一手銷售”的貿(mào)易商、中間機(jī)構(gòu)，為印度棉價(jià)的“勇攀高峰”起到“推波助瀾”的作用。因MSP遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于12月份以來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格，CCI設(shè)定的*低保護(hù)價(jià)已沒有存在的意義。

二、皮棉資源流動(dòng)性減弱，貿(mào)易商、投機(jī)商借助資金優(yōu)勢(shì)全面上位，炒作氣氛濃郁。11-1月份受印度“廢鈔”令、ICE期貨盤面振蕩走高等影響，印度籽棉交售進(jìn)度較往年同期大幅減緩，軋花廠“吃不飽”甚至“無(wú)米下鍋”的情況突出；而新棉資源又大多被貿(mào)易商、 國(guó)際棉商采購(gòu)并壟斷，因此棉花不易流通；棉價(jià)高企、供給量不足導(dǎo)致紗廠不得不簽約美棉、西非棉等“過渡”。

三、印度棉產(chǎn)量低于預(yù)期及2016/17年度美棉出口“大好”刺激農(nóng)民、軋花廠惜售。從前期CAI、CCI的預(yù)測(cè)來(lái)看，2016年度印度棉花產(chǎn)量將達(dá)到570-580萬(wàn)噸，但隨收購(gòu)、加工進(jìn)行，包括USDA、ICAC、CAI等機(jī)構(gòu)紛紛大幅下調(diào)印度棉總產(chǎn)，目前的權(quán)威數(shù)據(jù)是530萬(wàn)噸左右，較年初估測(cè)低近50萬(wàn)噸；而截止2月2日2016/17年度美棉已簽約出口236萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)64%，占USDA預(yù)測(cè)出口總量的84%，可謂“一枝獨(dú)秀”，印度棉企、出口商普遍認(rèn)為2017年3-8月份國(guó)際棉花流動(dòng)市場(chǎng)將由印度棉控制，ICE和國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格都由印度棉企說(shuō)了算。

四、印度盧比對(duì)美元保持堅(jiān)挺利于2017年棉花出口。印度央行稱下財(cái)年后半段印度通脹水平可能在4.0-4.5%，故維持當(dāng)前利率，導(dǎo)致印度盧比對(duì)美元匯率保持堅(jiān)挺，因此雖然近期印度棉花、棉紗簽約出口均現(xiàn)較大幅度回落，但無(wú)論出口商還是紗廠都無(wú)一例外的選擇堅(jiān)守。