期棉震蕩加劇? 現(xiàn)貨棉價分化明顯

近 期，內外期棉重心逐漸下行，整體難改震蕩格局。ICE主力合約繼續(xù)徘徊于5年低位上方，來自全球消費量下調、期末庫存增加以及印度出口寬松等方面的壓力， 近期仍有望測試58美分/磅。國內鄭棉在12月上旬一路攀升觸及152 0173 3840元/噸之后，近期大幅波動，12月29日主力CF1505合約收盤13175元 /噸，上漲95元/噸，近月CF1501合約收盤12930元/噸，上漲70元/噸，在多空博弈下處于窄幅震蕩格局，波動區(qū)間13300-12700元 /噸。

入市積*性提升? 利潤牽制操盤有限

12月 下旬以來，現(xiàn)貨總體跌勢趨緩，內地企穩(wěn)小幅回升，棉企心態(tài)好轉，積*入市，市場反映的國內棉企即期開機率在25-30%，但在棉農惜售、高成本壓力下，棉 企利潤空間仍顯微薄，尤其部分在疆棉企前期高成本皮棉走量不暢，倒掛現(xiàn)貨致使棉企停車止步。棉企可操作空間大幅下降，在2015年度資源大幅減少的情況 下，預計棉花加工企業(yè)轉行，比如收購糧食、轉向貿易以及其他行業(yè)的現(xiàn)象已逐漸增加。

現(xiàn)貨氛圍向好? 新疆內地分化嚴重

近 期以來，現(xiàn)貨市場顯示向好之勢，主因是鑒于重點紡企采購相對穩(wěn)定，令原料庫存偏低的棉紡行業(yè)迎來階段性的補庫，且內外期棉同步助推，棉價穩(wěn)中微幅回升，追 漲氛圍下局部甚至出現(xiàn)搶收現(xiàn)象。截至目前，內地籽棉收購均價在2.5-3.2元/斤，零星高價3.3元/斤，皮棉價在12500-13200元/噸，較 11月份均價略漲。新疆地區(qū)因受機采棉牽制，且當地籽棉收購尾聲，棉企集中加工階段，供應量大，但考慮價格及品質優(yōu)勢不明顯，終端采購整體薄弱，棉價重心 延續(xù)小幅回落勢頭。

目前港口庫存偏低，成交以巴西棉為主及部分澳棉，2013/14年度印度及西非陳棉成交不暢。12月下旬僅有少量2014/15年度的美棉、印度棉到港，一定程度上滿足棉紡企業(yè)的用棉需求，但2015年配額全面收緊，預計港口成交難有明顯改觀。

紡企訂單仍不足? 各方入市需謹慎

國 儲高庫存及2014/15年度疆棉仍未消化，供應壓力依然存在；紡企訂單不足，盡管按照當前棉價與棉紗價格相比，棉紗有利潤，但僅為理論上的利潤，實際上 中低支棉紗整體銷售不暢，且受進口紗沖擊，紡企用棉量仍以滿足剛需為主，持續(xù)且規(guī)模化的采購仍難見。市場認為，供需矛盾難有實質改觀，紡企階段性補庫仍是 后期基調。

2014年即將結束，市場各方需頂住壓力，謹慎入市。