時間邁入四月份，已經是草長鶯飛、繁花似錦的天氣，棉花市場雖難以比及，但畢竟告別了政策的迷離，行情脈絡也逐漸清晰，然在利空頻出的當下，棉花市場整體呈現內外兩弱的局面，固有的矛盾在短暫的炒作之后重新浮現。

國際市場四月初，行情出現了轉折，資源短期、供應緊張的憂慮炒作退卻，取而代之的是關于美棉產量和期末庫存的高低變化，以及中國低價拋儲政策的深遠影響，棉花市場由高漲隨轉入低迷。ICE棉花期貨前期炒作行情暫告結束，整體陷入弱勢盤整，主力5月合約從94美分/磅的高點開始滑落，本周*低至89美分/磅，技術上受均線壓制明顯，后市可能會繼續震蕩回落；7月合約在93美分/磅處短暫停留后，本周也順勢調整至90美分/磅上下，弱勢盤整的概率較大；遠期合約受棉花總體供應增加，消費減少的預期打壓，各月糾結于80美分/磅的整數關口，周末才勉強報收81美分/磅，保持疲弱行情不改。現貨市場沒有了期貨的領漲，本周表現弱勢徘徊，暫無明確方向，圍繞美棉產量和庫存的炒作此起彼伏，關于供應平穩和資源緊張的說法搖擺不定，市場缺乏方向指引，從美棉出口均值來看，美棉庫存持續減少，處于多年來的低值，加上產量增加不及預期，對現貨市場的支撐效應有加。四月份以來Cotlook A指數呈下滑態勢，*低報收92美分/磅，前期價格上漲對市場交易的抑制作用仍在延續，整體銷售不太活躍，市場存在觀望情緒。*新一周美棉周報顯示，出口簽約本年度棉花為負數，出現年度*低值，來自中國和南亞國家需求下降較多。印度市場棉花價格相對堅挺，S-6棉花穩定在90美分/磅附近，市場購銷兩不旺，棉花需求不足是主因。巴基斯坦國內市場蕭條依舊，紡織市場的不景氣迫使許多企業選擇化纖原料調節生產，市場僅有一些隨機采購，軋花廠拋售庫存意愿較強。中國進口棉市場受新一輪降價拋儲沖擊，港口庫存較大，存貨以印度棉為主，美棉、澳棉量小價高，出貨進展緩慢，本周進口棉價格指數*后收至95美分/磅，價格較前期有小幅回落，本輪拋儲搭送配額的政策落空，進口棉市場庫存消化壓力加大。

國際棉花咨詢委員會調高美棉種植面積，美國農業部預期全球棉花產量總體不減，消費增長有限，庫存繼續保持高位，加上中國大量拋售儲備的壓力，新階段的大勢利空氣氛彌漫，必將壓制國際棉花市場上漲的步伐。

四月份一周多的時間里，國內棉花市場隨著涉棉政策的出臺，諸多傳言變成現實，棉花市場也從觀望、迷茫、猜測的混沌狀態即刻明朗了許多，活躍了許多。鼓勵消化棉花庫存為目的降價拋儲政策落實，對近期市場起到標桿作用，推動內外價差繼續縮小，滿足紡織用棉需求；新年度取消收儲政策，公布直補以152 0173 3840元/噸的目標價格，高于市場普遍預期，對遠期市場形成提振，也為新年度棉花價格提供了參考。鄭棉期貨市場受以上政策的影響，出現近弱遠強的分化走勢，05月份合約失去逼倉行情支撐，一直保持下跌趨勢不改，17250元/噸的新拋儲價令市場再次下探，由月初18500元/噸很快回落至17300元/噸的低位，已經低于現貨價的水平。遠月1月合約成為交易主力，持倉和成交不斷增量，新年度目標價格的出臺形成暫時利好，在15700元/噸的低位開始反彈，*高至16400元/噸，目前保持震蕩上揚姿態。電子撮合市場在降價拋儲的沖擊下，顯得*度無奈，整個盤面無精打采，成交和訂貨量稀稀落落，近月維持在現貨價水平且鮮有成交，遠月在16600元/噸附近波動，市場活躍度大不如前，后市料難有大的改觀。

現貨市場沒有太多新意，拋儲儼然成為市場**主角，新的拋儲政策以消化棉花庫存、滿足紡織生產為目的，降價拋售并搭配進口棉競拍額度，*大滿足了企業對原料的需求，提高了企業競拍積*性。成交量和成交比例較前期有大幅提高，新疆庫棉花競拍踴躍，截止本周共計投放儲備計劃305萬噸，實際成交102萬噸，成交比例33%，成交平均價格在16800元/噸左右，折328級17500元/噸。拋儲的降價直接帶動現貨價格的下跌，本周棉花價格指數從19400元/噸速降至18500元/噸。拋儲情況的好轉主要歸咎于新政的鼓勵和企業原料庫存較低，而紡織下游需求改善則十分有限。紡織企業生產銷售形勢仍然不容樂觀，原料的降價推動產品價格的下調，主流棉紗產品價格下降500-1000元/噸不等，降價處理庫存仍在繼續，供大于求的格局更加明顯，消化庫存、回籠貨款、周轉資金成為近期許多企業的當務之急，以便買入低價原料，組織新的生產。紡織品市場整體形勢仍在緩慢恢復當中，海關*新統計數據顯示，3月份紡織服裝出口環比、同比增幅擴大，季節性需求上升。滌綸、粘膠等非棉紡織原料市場止跌企穩，對棉紗市場形成一定的支撐，但差價仍然很大，吸引企業產品線的調整和轉向。進口棉市場受降價拋儲的影響，出貨仍然緩慢，沒有配額政策的支持，庫存不斷升高，交易十分清淡；外棉價格的上漲，抬高了進口棉紗的價格，外紗用量繼續萎縮，庫存壓力不斷增加。

拋儲價格的下降和目標價格的抬高直接影響到棉花市場的階段走勢，也為市場指引了方向和目標，期現貨價格反應敏感，但政策的短時刺激很難改變當前市場格局，現貨供應充裕、內外棉價差巨大、下游需求疲軟，更主要是紡織行業當前景氣度較低，復蘇緩慢，對棉花市場的壓制將長期存在。