一、基本供需格局

　　1.全球供需基本格局

　　據*新美國農業部報告顯示：2009/2010年度，全球棉花產量2306.8萬噸，消費2452萬噸，產不足需152 0173 3840.2萬噸。美國、印度、巴基斯坦、澳大利亞產量均不同程度增加，中國產量減少。其中，新年度美國棉花產量288.5萬噸，印度544.3萬噸，巴基斯坦200.3萬噸，澳大利亞41.4萬噸，唯獨中國產量大幅減少，從780萬噸減少至718.2萬噸。全球消費中，中國增加27萬噸至1012萬噸，印度、巴基斯坦均不同程度增加。

　　2.國內供需基本情況

　　據國家統計局數據，2008/2009年度我國棉花產量750萬噸。但2009/2010年度我國棉花產量還沒有一個比較準確的預測數據，據美國農業部預測，新年度中國棉花產量為718.2萬噸（減幅7.8％）；Cotlook預測，產量為700萬噸（減幅10％）；國際棉花咨詢委員會預測為747萬噸（減幅7％）。綜合以上判斷，中國產量減幅在7％—10％，即產量在675萬—697.5萬噸區間。

　　關于中國棉花需求，多個機構普遍預測為927萬—1012萬噸，有增有減。筆者認為，新年度國內棉花產不足需是個不爭的事實，需要進口棉花和消耗國內庫存來解決全年的棉花消費問題。

　　二、新年度國家政策預判

　　國家對棉花市場調控主要有以下幾種手段：

　　1.收儲、拋儲政策

　　目前，國家每天都在進行拋儲棉花，每天約3萬—5萬噸。329級成交價格在13500元/噸（凈重）附近，已經拍賣約120萬噸棉花。在新棉上市前，國家還將繼續競拍，據傳總量約為210萬噸。那么，未來年度中儲棉仍有約200萬噸儲備棉。考慮到實際調控能力，還能供應社會約100萬噸棉花，即新年度可能的拋儲數量約為100萬噸。

　　本年度國家收儲價格為12600元/噸（公定），結合這一情況，若本年度棉價在12600元/噸以下，國家還會適時進行收儲、拋儲相結合的調控手段。

　　2.進口配額政策

　　本年度國家一共發放1％關稅的配額棉花89.4萬噸，沒有增發新的滑準稅配額。下年度，89.4萬噸的配額棉還要發放，但考慮到國內的實際情況（產不足需），預計有可能增發滑準稅配額100萬—150萬噸，這一因素必將導致下年度國內和國外棉市的聯動性增強。

　　3.信貸資金控制

　　農發行去年對棉花的價格控制為550元/擔，今年據悉為600元/擔。新年度農發行必然嚴格控制信貸風險，這對新年度的棉花價格上行非常不利。

　　三、未來紡織形勢

　　供應（產量）與需求（消費）都會影響棉花價格的高低。不過，價格反過來也會影響供應和需求。

　　據調查，目前全國60％—70％的紡織企業出現不同程度的虧損，這和紡織原料價格的居高不下有著很大關系。在紡織成本中，電費、人工、紡織原料是構成成本的三大要素。目前，國標329級棉花價格約為13300元/噸（中國棉花價格指數折329價格）,噸紗需原棉約1.08噸，那么噸紗用棉成本為14364元，加上電費、人工約5000元，噸成本為19364元。目前國內市場32支純棉紗報價在18200—18800元/噸，企業每噸虧損大致為500元。我們調查的結果是，紡織企業一方面不敢停工，怕紡織工人流失，怕失去下游客戶，另一方面每月都在虧損。從這個情況來看，若新年度棉花價格繼續上漲，那么紡織企業的需求將大幅減少，進而反過來影響棉花價格。

　　四、棉花種植成本

　　從筆者的調查結果看，本年度化肥、農藥、種子、汽（柴）油等生產資料價格明顯低于去年，綜合種植成本低于去年。而眼下的棉花又處于本年度高價，棉農的心理價位很高，期待能賣到6元/公斤的價格。我們來算一筆賬：若按收購價格為6元/公斤、棉籽價格2元/公斤、衣分37％計，皮棉成本約13000元/噸，加上加工費500元/噸，皮棉出廠成本將達到13500元/噸，按照500元/噸的毛利算，銷售價格將達到14000元/噸。這是紡織企業無論如何也不能接受的價格。

　　五、新舊棉接軌價有可能在13000元/噸附近

　　綜合對棉農、軋花企業、紡織企業的調查結果看，新舊棉花的接軌價格很可能在13000元/噸附近，這個價格對農民有利，紡織企業也能接受。

　　據悉，目前國家正在考慮增加拋出量60萬噸，增發加工貿易配額40萬噸，這些舉措勢必會滿足新棉上市前的紡織需求。在新棉即將上市的預期下，棉價應逐漸回落，接近13000元/噸的可能性在加大。

　　若按新年度按照中國棉花產量減少7％、下年度棉花均價提高7％來計算，本年度中國標準級棉花329級均價在12200元/噸，那么下年度棉花均價應為 13050元/噸。新年度國家的收儲、拋儲政策會更加靈活，配額也會不失時機地發放，在政策、市場的綜合作用下，我們認為國內棉價圍繞13000元/噸波動的可能性比較大。(D09)