?? 鄭棉強勢構筑的152 0173 3840-17000元整理平臺，在3月中旬過后，終于第四次成功擊破，截至3月19日已連續4個交易日居萬七之上。鑒于國內棉市基本面支撐更加堅實，內外棉聯動走高的態勢正逐步變成現實。

供需面夯實上漲支撐

?? 春節期間外棉大幅走高(2月-3月漲幅*高超過20%)，主要是投機資金出于對美棉本年度末期末庫存大幅縮減且中國進口將超預期增加的瘋狂炒作。受外盤帶動和現貨支撐，鄭棉自春節后長時間高位穩固，在萬七關口擊破之后，有望進一步拉升。

??? 進入3月份后，國內標準級現貨價格大幅走高，目前普遍報價在15800元/噸，進口標準級皮棉市場到港口滑準稅價格普遍在16000元之上，高等級棉更是十分緊俏，國內企業惜售現象普遍。但似乎這種成本的推高，下游消化能力逐步增強。數據顯示，春節過后國內下游紗價普遍調增1500-2000元/噸水平，遠高于棉價500元/噸的上漲，且紗、布銷售量增加，保持相對低庫存水平。紡織板塊內銷形勢的轉好，整體對棉價上漲所引發的成本消化能力逐步得到提升。

資金助漲期價

?? ?國際棉市自2月初持續走升，背后有一個強大的推動力，即投機資金的做多。

??? 統計數據顯示，自2月5日-3月12日，ICE期棉投機凈多頭率從0.3%大幅提升至14.8%，這直接引發期價暴漲*高達到25%。而且，盡管3月份至今ICE期棉價格出現調整，但多頭并未顯太大的變動；相比之下，鄭棉自春節后(2月22日至3月19日)，持倉從23萬手增加至38萬余手，增倉幅度達到48%。但關注鄭棉主力持倉席位可以看出，前20名空頭持倉集中度達到了136119手，高于多頭持倉的109213手(高出24.6%)，顯然，在資金對比上多頭并未占據太多的優勢，而且從持倉成本來看，節后增倉多頭成本普遍在16800-17000元區間。同時，如果進一步關注多空排名前5位的主力持倉，空頭的集中度更高。

后市供需更關鍵

??? 當前國際、國內期貨棉市場價格走向，基本反映了前期預測的基本面供需格局：中國本年度產不足需、美棉期末庫存持續下降。后市走向，供需基本面將變得更加關鍵。

??? 這是因為，接下來決定鄭棉能否突破前期高位17635元沖擊18000元心理關口、美棉能否持續反彈沖擊08年3月高點92美分/磅的根本因素在于供需面。有幾點值得注意，其一，國家統計局2月下旬發布的中國棉花產量數據640萬噸，卻沒有被美國農業部(USDA——*新預測為685萬噸)、國際棉花咨詢委員會(ICAC--*新預測為680萬噸)等機構采用，因此，后期調整方向對2010年的棉價影響關鍵；其二，即將展開的中美棉花播種面積預測，如果美國棉花種植面積不超過15%、中國種植面積不超過5%，對價格的利空打壓將微乎其微，也進一步預示著新年度價格都將保持高位運行。

??? 當然，在政策性調控舉措乏力情況下，棉市走高的主要阻力大小將取決于下游市場能否像目前那樣消化成本上漲壓力，此外，周邊市場是否呈現系統性走低，主力持倉資金的具體變化，以上三個方面都是多頭思路操作者需密切留意的。
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