????? “水漲船高”——南方滂沱大雨，已然成為農產品（000061）期貨近期上漲的主要“推手”。

　　受湘贛等多個省份水災的影響，近期國內稻谷、棉花以及菜籽油等品種期貨價格顯著上漲，并在整體上強化了農產品市場的利多氛圍。與此同時，大宗商品市場工弱農強的格局更加彰顯。

　　水災推漲農產品

　　今年入汛以來，南方地區多個省市大雨成災，這使得農產品期價受到有力支撐。包括早秈稻、菜籽油和棉花等品種在內的期貨價格都出現上漲，并在整體上推高了農產品行情。

　　“南方水災對期貨市場影響更多的是稻谷、棉花”，東證期貨分析師王愛華同時表示，由于時值冬油菜收購期，安徽等地的大雨會造成菜籽晾曬困難，這也對菜籽油價格形成利多。

　　從7月19日的情況看，國內商品期貨漲跌不一，其中農產品繼續此前的總體強勢，已經觸底反彈的棉花更是上漲152 0173 3840元，報16365元/噸。如果從*近的一周內計算（自7月12日），期銅跌幅已達1.39%，早秈稻漲幅1.08%；菜籽油漲幅1.70%，棉花漲幅1.05%。

　　*近一段時期國內農產品市場呈現出集體走強的勢頭，雖然政府加大了對炒作農產品的處罰力度，但似乎并沒有完全抑制住價格的漲勢，部分前期回落的商品大有卷土重來之勢。世華財訊分析師沈振東指出，農產品價格之所以容易被推高，天氣災害頻發為市場提供了炒作題材。此外，由于國內農業生產成本不斷提高，社會整體物價水平也在上漲，因此導致糧食的價值區間有所上移。如果考慮到工業品弱勢下的市場資金擠出效應，大量閑置資金更加青睞農產品，這也為市場價格的上漲提供了條件。

　　工農分化格局延續

　　一方面是宏觀經濟復蘇存在隱憂，這使得市場對工業品的需求存在擔憂；另一方面，農產品受*端天氣等多種利多因素支撐，不僅抗跌性強而且后市存在走強動力。上述兩重因素交相作用，反映在商品市場上就是，工業品和農業品二者價格走勢的明顯分化。

　　回顧2010年以來的市場，可以明顯地發現這個特征：在半年多時間里，上海銅、螺紋鋼以及天膠的跌幅分別達到了12.84%、15.18%、 12.16%。與此對比鮮明的是，農產品中的大豆、棉花和菜籽油期價跌幅僅為4.38%、1.35%和3.01%，而早秈稻表現更為突出，期價上漲 1.22%。

　　南華期貨研究所認為，以商品屬性和金融屬性為主線，2010年下半年商品市場走勢將彰顯分化特征。具體而言，2010年下半年，工業品的金融屬性很有可能繼續主導其走勢。長期來看，美元走強概率較大并利空工業品。至于農產品仍受商品屬性主導，隨著下游基本面的逐漸好轉，在政策兜底的支撐和天氣因素的作用下，2010年下半年的第四季度農產品很有可能會有上漲行情，而且豆類的漲幅有望大于玉米。

　　從*近出臺的上半年宏觀經濟數據看，三季度繼續出臺嚴格的宏觀收緊性政策的概率*低，這也確保了大宗商品接下來所面對的宏觀面將較為穩定。具體而言，對于農產品來說，由于通脹調控壓力減小，市場拍賣壓力也相應減小，偏利好；而對于工業增速回落來說，工業品的市場需求難免受到負面影響，總體影響也是偏空。