? 　自2010年下半年以來，期棉經(jīng)歷了兩漲兩落行情，而今由于全球棉花產(chǎn)量充足，供大于求的局面一直難以改善，故而價(jià)格低位徘徊。

　　分析后市走勢，筆者認(rèn)為，雖然供大于求的局面不能一時(shí)改善，但由于受到成本支撐，棉價(jià)已經(jīng)沒有了繼續(xù)下行的空間，在完成反復(fù)筑底后，將迎來回暖攀升行情。

　　棉價(jià)在經(jīng)歷了大起大落后，如今徘徊于生產(chǎn)成本附近，部分棉農(nóng)出售籽棉由去年的7元/斤跌至如今的4元/斤，加之農(nóng)藥和化肥價(jià)格隨物價(jià)高漲，而今出售籽棉大概要賠0.4元/斤，而種植棉花又與種植糧食不同，虧損后沒有任何補(bǔ)貼，因此棉價(jià)下跌令棉農(nóng)苦不堪言。

　　紡織企業(yè)方面同樣面臨銷售不暢、企業(yè)庫存增加、利潤縮減以及開工率下降的困境。

　　另外，部分棉企收購成本較高，棉花銷不出去，企業(yè)面臨還貸壓力，經(jīng)營舉步維艱。棉花供應(yīng)充足、需求不旺的現(xiàn)狀令棉價(jià)承受著不小的壓力，但從種植和加工成本來看，棉價(jià)已跌至底部。

　　按目前的物價(jià)水平，以棉花單產(chǎn)400斤/畝計(jì)算，加上肥料、機(jī)耕、種子、播種、地膜、農(nóng)藥、追肥、灌溉以及地租和各種人力費(fèi)用，籽棉的成本價(jià)格約為4.2元/斤，而目前市場的籽棉收購價(jià)已經(jīng)臨近種植成本。

　　另外，籽棉需要一系列加工流程，*終制成皮棉。籽棉折算成皮棉的計(jì)算所涉及到的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)為：衣分率38％，損耗率1％，衣虧率1％。

　? 結(jié)合以上數(shù)據(jù)得出皮棉成本的計(jì)算公式如下：

　　棉籽成本＝（1－衣分率－損耗率）×購進(jìn)棉籽單價(jià)＝（1－0.38－0.01）×1.5=0.915元

　　皮棉成本＝（購進(jìn)籽棉成本－棉籽成本）/衣分率＝（4.2-0.915）/ 0.38＝8.6447元/斤

　　如果再將人力及其他加工費(fèi)用計(jì)算在內(nèi)，那么皮棉的生產(chǎn)成本大約為152 0173 3840元/噸，按照國家目前19800元/噸的收儲價(jià)來看，如果拋去加工廠及中間商的利潤所得，從棉農(nóng)手中收購籽棉的價(jià)格將維持在種植成本邊緣，甚至低于種植成本。如果將19800元/噸收來的棉花加上打包費(fèi)用600元 /噸、稅費(fèi)、工資和利息600元，也就是說，期貨合約與之對應(yīng)的價(jià)格應(yīng)該加上1200元，也就是21000元/噸。即使棉花的供需狀況一時(shí)間難以改善，但生產(chǎn)成本將成為棉價(jià)*為有力的支撐。

　　日前USDA作物生長報(bào)告顯示，處于差和很差生長狀態(tài)的棉花比率為44％，遠(yuǎn)高于去年同期的12％；目前國儲棉庫余下的300萬噸庫存容量也占據(jù)了今年棉花總產(chǎn)量的1/2；另外，9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過了半年的去庫存化之后，下游企業(yè)也有一定的補(bǔ)庫需求。這些訊息在一定程度上都對棉花價(jià)格產(chǎn)生提振。

　　技術(shù)上，鄭棉主力1205合約呈現(xiàn)出均線膠著狀態(tài)，短期內(nèi)可能位于21300—22800元/噸振蕩整理，待站穩(wěn)60日均線上方且突破 22800元/噸阻力位時(shí)，可確立漲勢，**目標(biāo)位25000元/噸。投資者在交易上應(yīng)保持多頭思路，但須謹(jǐn)慎并逐步建立多單，以合理的倉位長期持有為宜。