近幾日，南疆阿克蘇棉粕逐漸走出陰霾，筑底跡象明顯，南疆的棉粕以及棉籽市場的內(nèi)在邏輯何在呢？

棉籽油近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 逐漸成為棉籽采購主要風(fēng)險(xiǎn)

棉籽油在下游需求和替代類油脂大漲的推動(dòng)下，價(jià)格一路上揚(yáng)，自9月下旬的5700元/噸左右漲到目前6600元/噸左右，成為推動(dòng)棉籽價(jià)格大漲的主要原因，但近期新疆棉籽油價(jià)格明顯出現(xiàn)滯漲格局，現(xiàn)貨不僅沒有隨著豆油棕櫚油上揚(yáng)，反而有所跌價(jià)。更重要的是，棉籽油變成了一個(gè)“燙手山芋”，無人敢留頭寸，油脂廠快快拋售，下游卻只接現(xiàn)貨，這對(duì)市場形成了較大的壓力。油廠如果棉籽采購量太大，油又無法鎖出，風(fēng)險(xiǎn)*大。這是目前南疆油廠不敢大量采購棉籽的主因。

南疆棉殼壓力顯現(xiàn) 油廠開機(jī)再度蒙霜

隨著棉粕壓力的緩解以及時(shí)間的推移，南疆油廠開機(jī)數(shù)量增多，棉殼的壓力也隨著出現(xiàn)，目前南疆的庫沙新（庫車、沙雅、新和）和庫爾勒的棉殼庫存迅速加大，內(nèi)地提貨較少，和田喀什等地的需求也被隔斷，這些地方成了棉殼銷售的孤島，隨著開機(jī)時(shí)間的延長，棉殼銷售壓力越來越大，如果仍然無法緩解，油廠開機(jī)都將困難。油廠面臨兩難選擇，要么降價(jià)銷售以騰庫容，要么挺價(jià)停機(jī)。這讓原本經(jīng)營就比較困難的南疆油廠雪上加霜。棉殼直接給油廠運(yùn)轉(zhuǎn)帶來壓力，這緩解了棉粕庫存增加的壓力。

棉粕性價(jià)比顯現(xiàn) 需求持續(xù)向好

隨著阿克蘇地區(qū)棉粕價(jià)格的快速下跌，疊加春節(jié)前備貨，新疆棉粕對(duì)豆粕的性價(jià)比顯現(xiàn)，西北、西南等傳統(tǒng)棉粕用量大區(qū)采購量大增。而且隨著豆粕陷入滯漲，棉粕作為廉價(jià)替代品的優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。無論是近期還是遠(yuǎn)期，都刺激了下游的備貨意愿。

美豆借助貨幣寬松站上1200關(guān)口

隨著美聯(lián)儲(chǔ)再次確認(rèn)重申寬松立場，美豆突破1200關(guān)口（12美元/蒲式耳），豆油粕輪番上漲的行情得以延續(xù)，下游市場的觀望情緒受到?jīng)_擊，補(bǔ)庫意愿明顯增加，這給原本就看好但卻在猶豫的后市需求吃了一顆定心丸，觀望情緒*大緩解，提振了棉粕的下游需求。