?? ?一、棉副市場一周綜述：

??? ?1、本周棉籽市場行情簡述

???? 五一前后，油廠陸續進行裝置檢修，對棉籽采購積*性明顯減弱，但基于貨源有限，局部交易價格攀高。 周內棉籽市場報價穩中上行，主因棉油價格上漲。市場棉籽供應枯竭，油廠棉籽采購難度增大，個別抬高收購價格。主產區仍有油廠維持生產，部分可維持至6月 初，市場仍存棉籽剛需。山東聊城地區油廠進購新疆棉籽主流到廠均價1.152 0173 3840元/斤，按質論價，周環比上漲0.79%，周同比下滑高達15.88%。湖北 黃岡地區油廠收購本地棉籽到廠均價1.045元/斤，價格較上周上漲0.97%，棉籽貨源稀少，市場交易零星。

?? 2、本周棉油市場行情簡述

???? 周內油脂市場好于前期，棉油企業順勢拉漲。 因油脂油料進口基弱，國內豆油逐漸由供給過剩向供給平衡，乃至供給偏緊過渡，凸顯出油脂市場需求強于前期，另外外盤豆油勁漲，利好國內油脂市場，周內棉油 企業跟隨上揚，市場價格連續三周出現上漲。目前，主產區山東地區三級棉油主流報5050-5100元/噸，周均價環比上漲2.38%，同比回落 17.62%。盡管下游詢采優于前期，但南方地區油廠仍表現惜售，湖北黃岡地區有油廠三級棉油報4700-4800元/噸，市場交投緩增。

??? 3、本周棉粕市場行情簡述

??? 因成本居高，供給減少，局部棉粕企業弱勢拉漲。 畜禽類養殖表現中規中矩，水產養殖需求提升緩慢，較難有效利好飼料市場，但周內局部地區棉粕市場價格卻震蕩上揚，主因原料供給吃緊，并且油廠在節日期間對 后期看空，紛紛進行裝置檢修。隨著成本攀高，供給減弱，棉粕企業順勢拉漲報價。目前，山東地區油廠46%蛋白棉粕周均價環比增長0.47%，較同期下跌 20.62%。隨著菜粕市場回落，南方地區部分棉粕企業走貨難度加大，盡管好質量的棉粕報價堅挺，但個別質量偏弱的企業在滯銷的局面下，略有向下整理報 價。

?? 4、本周棉短絨市場簡述

??? 終端需求贏弱，棉短絨市場交投難言樂觀。 本周棉短絨市場盤整運行，內地北方油廠開機維持尚可，貨源供應充實情況下行情顯現弱勢。南方地區局部開機低位，市場短絨貨源供應稀少，個別商企操作偏強。 山東聊城地區油廠精制棉級棉短絨出廠主流報價3100元/噸左右，環比上周持穩，周同比上漲高達8.80%。湖北地區個別油廠開機，廠家短絲普纖級棉短絨 主流報價2530元/噸左右，價格較上周持穩，貨源供應偏緊，廠家暫無出貨壓力。

???? ?5、本周棉殼市場行情簡述

??? 盡管菌類養殖企業詢采維持剛需，但棉殼在惜售心態下逆勢拉漲報價，市場交投弱于節前。 盡管菌類養殖市場需求并未好轉，但周內棉殼市場震蕩上揚。主因前期在弱勢的需求環境當中，棉殼企業為促進銷運而不斷拉低市場成交價格，但下游操作仍是維持 剛需，使得油廠心態愈顯悲觀。然而隨著棉籽貨源匱竭，油廠壓榨積*性減弱，棉殼供給逐漸減弱，惜售心態悠然而起，促成了棉殼市場價格逆勢拉漲。目前，山東 地區中殼中絨的棉殼周均價環比增長2.12%，同比回落11.83%。南方地區油廠加工零散，市場價格亦是弱勢調漲，但下游詢單愈顯冷清，交投弱于節前。

??? 二、棉副市場因素分析以及行情展望

??? ?1、市場因素分析 供應方面的變化：(1)不僅僅是內地棉籽貨源虧損，新疆地區棉籽亦是不斷銳減，因壓榨處于虧損，油廠詢采愈顯清淡。(2)棉籽市場逐漸進入青黃不接的階段，愈多的地區油廠壓榨進入收尾階段，而油脂、飼料市場需求表現偏弱，棉副產品供給減弱，但社會庫存消化或較緩慢。

???? 替代品市場影響預期：(1)飼料市場需求弱于同期，棉粕企業操作謹慎，受豆粕走勢低迷影響，棉粕企業 在尋求理性替代的標準下弱勢運行。基于棉粕供給有限，兩者間替代已打破傳統替代標準。(2)在一輪低迷詢采過后油脂市場向好運行，因油廠開機低位，豆油庫 存低位運行，而棉油與其價差大于1000元/噸，兩者間替代偏強。

???? 下游需求方面變化：(1)油脂市場好于前期，豆油、棕油庫存偏低，但棉油供給充足，隨著需求好轉，交 投或逐漸增量。(2)隨著天氣回暖，水產養殖需求逐漸回暖，或將利好飼料市場，但低價豆粕與即將上市的菜粕利空棉粕市場，短期需求即便回暖，在競合不佳的 環境下，交投也難有好轉。(3)棉籽供給緊縮，油廠開機率下滑，棉短絨供給逐漸減少，但終端需求尚無利好支撐，現貨市場庫存消化或是仍較緩慢。質量優良的 好品質棉短絨走貨或仍較順暢。(4)處于傳統銷售淡季，菌類養殖市場偏弱運行，受低價替代作作物沖擊，貿易商操作謹慎，對棉殼采買積*性不強。

???? 2 、棉副市場展望 棉籽市場貨源稀少，油企采買難度續增，在此支撐下，棉籽報價或盤整為主。油脂市場偏強運行，棉油勾兌需求好轉，然部分企業仍顯惜售，自報價拉漲后，短期低 價交易價格或逐漸攀向高位;畜禽類養殖需求對飼料需求提振有限，低價豆粕壓制棉粕市場交投，油廠則在成本居高的背景下，或僅是勉力維穩。棉殼市場交易有 限，短期需求難有好轉，或將延續盤整。棉短絨市場交易不溫不火，短期仍缺乏支撐因素。