4月份以來，盡管新年度全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，但I(xiàn)CE棉花期貨一改前期的陰跌狀態(tài)，價(jià)格連續(xù)上沖后再次逼近80美分大關(guān)，7月合約盤中*高飆至79.63美分，是三年來次月合約的*高水平，僅低于今年3月份創(chuàng)下的兩個(gè)高點(diǎn)，本年度合約的看多情緒再度濃厚起來。

CFTC持倉報(bào)告顯示，3月中旬，基金凈多頭增加到10.6萬手的歷史高點(diǎn)，之后幾周有所減少，但截至4月18日基金凈多頭又回到8.3萬手，此后又有更多的基金多頭入市，因而支撐了近期價(jià)格的上漲。

澳大利亞聯(lián)邦銀行分析師托賓·格雷認(rèn)為，從數(shù)據(jù)上看，投資者已開始重新做多，這會(huì)為棉價(jià)提供支撐，ICE期貨有可能再次試探近期高點(diǎn)，整體趨勢(shì)繼續(xù)保持向上的態(tài)勢(shì)，這會(huì)吸引更多資金入市。當(dāng)前的價(jià)格上漲主要受美棉出口表現(xiàn)良好、本年度需求旺盛的帶動(dòng)，美國農(nóng)業(yè)部很有可能連續(xù)調(diào)增美棉出口預(yù)測(cè)。

與此同時(shí)，3月份中國棉花進(jìn)口量同比增長109.1%。2016/17年度前七個(gè)月累計(jì)進(jìn)口67.42萬噸，同比增長17.3%。盡管下年度美國和印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加、中國以外地區(qū)的庫存繼續(xù)增長，但由于美棉供應(yīng)緊張、市場(chǎng)需求活躍，ICE期貨仍有上沖的機(jī)會(huì)，至少新年度基本面現(xiàn)在還不是影響市場(chǎng)的首要因素。

目前，7月合約持倉量為13萬手，之前基金多頭平掉了大約500萬手，但工廠買盤增加了超過400萬手。預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月，多空雙方的“貓鼠大戰(zhàn)”將會(huì)持續(xù)，工廠*晚可以在6月26日7月合約**通知日之前完成合同的定價(jià)(平掉空單)，目前工廠的點(diǎn)價(jià)盤還有450萬手。在完成了前期的一撥平倉獲利之后，基金多頭有望繼續(xù)增加。

進(jìn)入7月份之后，12月合約將開始主導(dǎo)市場(chǎng)，屆時(shí)新年度的基本面也將成為影響市場(chǎng)的首要因素，今年美棉擴(kuò)種很有可能使美棉產(chǎn)量再度大幅增加，這對(duì)市場(chǎng)是個(gè)明顯的利空。從目前的情況看，美國得州高產(chǎn)地區(qū)的土壤表層水分非常充足，棉農(nóng)對(duì)增產(chǎn)非常樂觀，如果一切正常，美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到152 0173 3840-2000萬包。

需要說明的是，牛市的關(guān)鍵因素是需求能否持續(xù)跟進(jìn)。目前，美棉需求和質(zhì)量都在提高，*近六周的簽約量(本年度+下年度)都在10萬噸以上，而本年度還有三個(gè)月。雖然后期美棉簽約會(huì)有所減少，但按照目前的速度美棉肯定會(huì)賣光。而且，今年中國儲(chǔ)備棉成交不如去年，紡織廠肯定需要高質(zhì)量的美棉進(jìn)行配棉。此外，美國棉花出口商認(rèn)為，現(xiàn)在全球各國對(duì)美棉的需求都很迫切，如果這一點(diǎn)屬實(shí)，那么即使美棉產(chǎn)量增加也不會(huì)給市場(chǎng)太大壓力，因?yàn)楸灸甓让烂蕹隹诰秃翢o壓力。

未來幾個(gè)月，ICE期貨12月合約仍會(huì)保持堅(jiān)挺，如果基金多頭進(jìn)行逼空操作，12月合約有機(jī)會(huì)漲到75-80美分。之后，新年度基本面將開始影響市場(chǎng)，從現(xiàn)在來看，需求很有可能消化掉增加的產(chǎn)量。如果這樣，棉花價(jià)格就會(huì)得到足夠支撐。